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8月18日,，基金“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)細則正式實施,，相關(guān)產(chǎn)品也開始正式申報，包括中銀,、南方,、國泰,、富國等在內(nèi)的數(shù)十家基金公司紛紛上報多只產(chǎn)品方案,，力爭搭上首批發(fā)行“一對多”專戶理財產(chǎn)品的頭班車,。
這一曾經(jīng)為千萬級資產(chǎn)高端客戶量身定做的投資方式，目前正在向更多的百萬級資產(chǎn)者走來,。那么,，“一對多”專戶理財與公募基金及陽光私募到底有何區(qū)別,？從“一對一”變身為“一對多”后,，專戶理財如何去迎合市場不同的口味？
門檻向百萬級資產(chǎn)者敞開
從2009年5月開始,，中國證監(jiān)會相繼頒布了《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》以及專戶一對多“合同指引征求意見稿”,，以此劃定了公募基金公司“一對多”業(yè)務(wù)的大致框架，這包括投資門檻,、人數(shù),、開放申贖安排等。
根據(jù)好買基金研究中心6月份的集中調(diào)研發(fā)現(xiàn)，擁有專戶理財資格的公募基金公司均在緊鑼密鼓地準備一對多的發(fā)行,。
從人員配備來看,，各公司均調(diào)配了精兵強將，希望能夠開一個好頭,，打響自身品牌,，為下一步的規(guī)模拓展奠定基礎(chǔ)。以泰達荷銀為例,，其專戶基金經(jīng)理中就有公司的首席策略師尹哲,，而易方達公司的專戶由其明星基金經(jīng)理肖堅擔(dān)綱，負責(zé)內(nèi)容不僅有產(chǎn)品成立后的投資決策,，還包括前期的產(chǎn)品設(shè)計,。
由于“一對多”的費率結(jié)構(gòu)與私募相近，基于業(yè)績費提取和高水位的因素,，大多數(shù)公司都表示將采取絕對收益的投資理念,。從研究支持來看，各家公司不盡相同,，有的準備與公募部分共用研究平臺,，而有的則將建立完全獨立的團隊。
在經(jīng)歷一段時間的征求意見后,，8月7日晚間,，證監(jiān)會發(fā)布了《基金管理公司特定多個客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準則》，在隨后的8月18日準則開始施行,。從此,，基金“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)進入實質(zhì)性操作階段。
根據(jù)實施細則,，“一對多”專戶理財?shù)拈T檻不得低于100萬元,，“資產(chǎn)管理人每月至少應(yīng)向資產(chǎn)委托人報告一次經(jīng)資產(chǎn)托管人復(fù)核的計劃份額凈值�,！敝档米⒁獾氖�,，“參與和退出的開放日和時間，除中國證監(jiān)會另有規(guī)定外,，資產(chǎn)管理計劃每年至多開放一次計劃份額的參與和退出,。開放期原則上不得超過5個工作日�,！比绻顿Y者要在非開放日贖回,，基金公司可能會收取一個較高的費用。
基金公司爭上“一對多”頭班車
據(jù)了解,，目前擁有專戶理財資格的基金公司共有34家,，超過國內(nèi)基金公司總數(shù)的一半,。自8月18日證監(jiān)會開始受理“一對多”專戶理財產(chǎn)品的備案材料后，到目前為止上報材料的基金公司已達27家,，幾乎占據(jù)了專戶資格公司的九成,。有消息稱，只要材料成熟,，每家向監(jiān)管部門備案“一對多”產(chǎn)品的基金公司均可能優(yōu)先獲得一只產(chǎn)品的募集機會,。
境內(nèi)最大基金公司華夏基金新聞發(fā)言人周林林表示，華夏基金目前積極與中國工商銀行,、中國建設(shè)銀行,、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行,、交通銀行,、招商銀行等銀行商洽基金專戶“一對多”業(yè)務(wù)，有望于近期推出一對多產(chǎn)品,。華夏基金將及時上報相關(guān)材料,，盡早滿足符合要求的投資者的投資需求。同時公司更多的是考慮產(chǎn)品方案和銷售渠道是否完善,，遴選的投資團隊是否優(yōu)秀,，以及其他條件是否準備妥當(dāng)。
中國銀行旗下中銀基金在申報環(huán)節(jié)也搶得先機,，成為首批遞交報備材料的基金公司,。中銀基金相關(guān)人士表示，本次能夠在專戶“一對多”業(yè)務(wù)上占得先機,，得益于與大股東中國銀行發(fā)揮協(xié)同作戰(zhàn)優(yōu)勢,，專戶理財“一對多”業(yè)務(wù)的各項準備工作早已就緒，旗下第一款精心設(shè)計的專戶理財產(chǎn)品正蓄勢待發(fā),。
首批產(chǎn)品究竟會在何時問世,，成為眾多投資者關(guān)注的一大焦點。目前業(yè)內(nèi)有說法稱,，首批專戶“一對多”產(chǎn)品面世時間可能是在10天以后,。按照相關(guān)流程，證監(jiān)會接收到材料齊備的報備材料之后,，十個工作日內(nèi),，就會給基金公司答復(fù)。如果證監(jiān)會認為材料齊全,，會有一個正式的備案登記表,，基金業(yè)內(nèi)稱此為A表,。拿到A表后,，基金公司即可開立募集賬戶,，正式發(fā)售“一對多”產(chǎn)品。
按照規(guī)定,，“一對多”產(chǎn)品的銷售期為一個月,，之后會有第三方進行驗資，基金公司也要向證監(jiān)會提交客戶材料,，這相當(dāng)于第二次備案,。如果證監(jiān)會無異議，會出具業(yè)內(nèi)稱作“B表”的正式函件,，此后基金公司就可以運作投資了,。
投資者當(dāng)須審慎抉擇
目前情況是，很多基金公司一手做公募,，一手做專戶理財,，這讓很多投資者對基金公司兩大理財業(yè)務(wù)之間的界限和區(qū)別產(chǎn)生了疑問。
長城證券基金分析師閻紅指出,，與公募基金相比,，從目前公布的準則來看，“一對多”專戶理財份額將相對穩(wěn)定,，相對減少了因份額申購和贖回引起的基金業(yè)績波動,。同時，“一對多”專戶理財在資產(chǎn)配置方面可以更加靈活,，不受股票或者債券投資上限和下限的限制,。投資者在基金公司選擇方面，首要考慮的是選時能力,，因為基金在選股理念方面逐漸趨同,，主要是價值投資為主。
周林林表示,，根據(jù)目前專戶一對多產(chǎn)品最低投資金額不少于100萬元的規(guī)定,，一對多專戶理財適合擁有一定數(shù)量的可投資財產(chǎn)、對產(chǎn)品本身以及風(fēng)險有深入了解,、追求長期穩(wěn)定的資產(chǎn)增值的客戶,。
好買基金研究中心分析師稱，在沒有“一對多”之前,，公募基金“一對一”專戶的門檻是5000萬元,，這使得很多資產(chǎn)兩、三千萬的機構(gòu)客戶和幾百萬的個人客戶望而卻步,。而“一對多”的百萬數(shù)量級有效地填補了普通公募基金產(chǎn)品與“一對一”之間的鴻溝,，這也侵入了私募的生存領(lǐng)地，二者的遭遇戰(zhàn)已經(jīng)打響,。
不過,，嚴格說來,，“一對多”專戶與私募雖然相似度很高，但仍有一定的差異,。比如,，“一對多”專戶業(yè)務(wù)仍保留了公募基金的雙十限制，即單個資產(chǎn)管理計劃持有一家上市公司股票的市值不超過該計劃資產(chǎn)凈值的10%,，同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券,，不超過該證券的10%。而私募最高可以達到30%,，也就是可以集中持有4只個股,。在這一點上，公募“一對多”相比于私募限制較嚴,。
面對“一對多”產(chǎn)品的日益臨近,，多數(shù)理財專家都表示，基金專戶“一對多”雖然將目標指向了百萬元以上的高端客戶,，但百萬元客戶可選的投資方式很多,，例如：私募、券商集合理財,、銀行理財?shù)�,。因此，不同的投資者應(yīng)結(jié)合自身的資金用途和風(fēng)險承受能力,，選擇適合自己的投資產(chǎn)品,，在沒有對產(chǎn)品之間作出認真對比和清晰認識之前，不必急于對“一對多”介入過深,。 |