周三,,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了備受市場關(guān)注的全球月度供需報(bào)告,。如市場預(yù)期,本次報(bào)告具有利多影響,。
其中,,美國大豆產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)的預(yù)期值下調(diào)幅度符合市場預(yù)期,,但低于市場預(yù)計(jì)的平均值。2009年美豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為31.99億蒲式耳,,低于市場預(yù)測的32.13億蒲式耳均值,,較去年提高8%;新豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)為41.7蒲式耳/英畝,,低于市場預(yù)測的42.1蒲式耳/英畝均值,。
從周三美盤的震蕩走勢看,市場對新月度報(bào)告的解讀開始出現(xiàn)分化,。我們認(rèn)為,,豆類中期上漲趨勢仍未改變,但在缺少利多題材的情況下,,短期上漲速度有可能放緩,。
基本面偏緊和成本支撐利多豆類
首先,2009年下半年全球油脂油料作物供應(yīng)偏緊情況仍未改善,,成本支撐和季節(jié)性終端需求將會限制豆類市場的調(diào)整幅度,。
2008/09年度全球大豆期末庫存處于歷史最低水平,較07/08年度減少1000多萬噸,。即使我們假設(shè)中美主產(chǎn)區(qū)天氣良好,,09/10年度的新增大豆產(chǎn)量也僅約653萬噸。直到南美新豆上市前,,大豆前期供應(yīng)缺口依然存在,。
而另一大油料作物油菜籽預(yù)計(jì)2009/2010年度全球產(chǎn)量將減少275萬噸,其中正在種植中的加拿大預(yù)計(jì)減產(chǎn)20%,,歐盟預(yù)計(jì)減產(chǎn)3%,,烏克蘭預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度最大,為34.5%,。最后,,全球2009/10年度油菜籽期末庫存預(yù)計(jì)將較上年度減少162萬噸。這顯然無益于全球油脂油料市場的供應(yīng)恢復(fù),。
而受南美大豆減產(chǎn)影響,,今年9月至明年3月,南美大豆出口將大幅下降,,并且目前南美大豆價(jià)格高于美豆,,這都導(dǎo)致未來全球大豆出口將更多依賴美豆。
國內(nèi),,目前豆粕和豆油季節(jié)性終端需求正在增長,。根據(jù)計(jì)算,當(dāng)前壓榨利潤已由前期的虧損轉(zhuǎn)為盈利,,其中國產(chǎn)大豆壓榨利潤每噸在142-279元之間,,進(jìn)口大豆壓榨利潤在220-317元之間,。顯然油廠會繼續(xù)進(jìn)口大豆,對美豆形成支撐,,反過來成為成本因素支撐豆類市場,。
國儲拍賣利空影響將逐漸化解
其次,國儲拍賣利空影響將逐漸化解,。本周三國家計(jì)劃拍賣50.15萬噸大豆,,實(shí)際成交1.50萬噸,成交率2.99%,,成交均價(jià)3787元/噸,。各省份具體成交情況為:內(nèi)蒙古計(jì)劃銷售國家臨時(shí)存儲大豆10.09萬噸,全部流拍,;吉林省計(jì)劃交易量為10.06萬噸,實(shí)際成交1.25萬噸,,成交率12.43%,,成交均價(jià)3797元/噸;黑龍江省計(jì)劃銷售30萬噸,,實(shí)際成交0.25萬噸,,成交率0.83%,均為以3750元/噸成交的三等大豆,。
總體來看,,本次拍賣成交率較上次拍賣微幅上升。成交的大豆多是用于食品加工的二等大豆,,而油用大豆的三等大豆的成交較少,,因此我們估計(jì)目前市場上缺少的是食品豆,而成交的大豆主要用于食品加工,,即使未來成交放量(前提是不超過200萬噸),,對主要用于榨油的我國大豆市場影響比較有限。
預(yù)計(jì)隨著油廠壓榨利潤上漲,,美豆上漲,,國儲拍賣將會逐漸走量,但由于加工需求并非榨油以及國外進(jìn)口成本抬高,,國儲拍賣利空影響將非常有限,。
豆油壓力較輕仍會有不俗表現(xiàn)
總體來看,8月,,受益于供應(yīng)偏緊和人們對新豆生長緩慢的憂慮,,豆類市場將繼續(xù)保持漲勢。但須注意,,8月豆類市場資金市特征明顯,,8月后資金流向值得關(guān)注,。且當(dāng)前國家開始進(jìn)行貨幣政策微調(diào),對資金炒作有一定影響,�,?傊谌狈Τ醋黝}材和外圍市場開始調(diào)整的情況下,,短期豆類漲幅將會放緩,。
從品種上看,大豆受制于國家政策,,不太適合投機(jī)炒作,。近日漲幅較高,短期可能面臨調(diào)整,。而前期漲勢洶涌的豆粕由于現(xiàn)貨商大量套保頭寸的介入,,漲勢一直滯后。從持倉結(jié)構(gòu)看,,中糧近期在豆粕上一直在大量增持空單,,短期內(nèi)對豆粕有壓制作用。豆油壓力較輕,,在棕櫚油的帶動下,,漲勢較猛,隨著“國慶”,、“十一”雙節(jié)臨近,,油脂傳統(tǒng)采購高峰逼近,我們認(rèn)為未來豆油仍會有不俗表現(xiàn),。 |