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以年收盤(pán)價(jià)定位連線(xiàn)，基本反映了國(guó)際銀價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)特征,。白銀價(jià)格在1980年到達(dá)大牛市的高點(diǎn)41.50美元/盎司后,，就跌入持續(xù)20多年的漫漫熊途，最低只有4美元/盎司,。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和美元逐漸走弱，銀價(jià)開(kāi)始緩慢攀升,。遭遇國(guó)際金融危機(jī)重創(chuàng)后,，目前再次走出活躍行情，突破14美元/盎司大關(guān),，正向15美元挺進(jìn),，單月最大升幅達(dá)15.7%。 |
國(guó)際著名投資大師羅杰斯日前曾宣稱(chēng)：貨幣危機(jī)可能會(huì)在未來(lái)一兩年內(nèi)爆發(fā),，黃金不一定是最好的投資避險(xiǎn)品,，因?yàn)閾碛写罅奎S金的國(guó)際貨幣基金組織可能出售黃金籌資而打壓金價(jià)，所以更看好白銀的投資回報(bào),。
但從歷史行情來(lái)看,，白銀的價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)比黃金更為劇烈，投機(jī)氛圍更濃,。眼看著近月來(lái)白銀行情日趨活躍,，還有不少投資者受大師言論影響大買(mǎi)銀條、轉(zhuǎn)炒白銀,。機(jī)會(huì)不可不看,，風(fēng)險(xiǎn)也不可不顧,。時(shí)下到底該如何分析判斷白銀的投資價(jià)值呢？
投資需求旺盛
白銀是貴金屬中最便宜的一種,，全球銀礦供給約為金礦的9倍,。其傳統(tǒng)用途是制作貨幣、工藝品和首飾,。而隨著電子工業(yè),、航空工業(yè)、電力工業(yè)的大發(fā)展,，白銀已廣泛應(yīng)用于電子電氣,、感光材料、醫(yī)藥化工,、消毒抗菌,、環(huán)保等領(lǐng)域。
國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致世界白銀需求下降,，但預(yù)計(jì)工業(yè)需求在2009年下半年有望增長(zhǎng),，前景仍十分樂(lè)觀。未來(lái)白銀的消費(fèi)增長(zhǎng)將高于產(chǎn)量增長(zhǎng),。
2007年起,，中國(guó)白銀總產(chǎn)量已位居世界第一位，預(yù)計(jì)2009全年中國(guó)白銀產(chǎn)量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng),，消費(fèi)市場(chǎng)同時(shí)也蘊(yùn)藏著巨大商機(jī),。預(yù)計(jì)到2015年中國(guó)將成為全球白銀飾品貿(mào)易中心，作為世界級(jí)白銀消費(fèi)市場(chǎng)將僅次于美國(guó),。
由于短期白銀工業(yè)需求回暖緩慢,，2009年白銀和黃金走勢(shì)主要取決于投資者需求,。美國(guó)以及世界各國(guó)包括“定量寬松”,、“零利率”、“債務(wù)貨幣化”等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，都將成為投資者中期性持有白銀的動(dòng)力,。
據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)《2009年全球白銀調(diào)查》顯示：去年推高銀價(jià)的主因———投資者行為今年將繼續(xù)唱主角。目前國(guó)際市場(chǎng)上三大白銀ETF(紐約巴克萊全球投資者BGI,、倫敦ETFSecurities和瑞士ZKB)白銀持倉(cāng)量均明顯上升,，今年來(lái)增倉(cāng)量數(shù)倍于黃金。
國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)———黃金礦業(yè)服務(wù)公司GFMS董事會(huì)主席稱(chēng)：“盡管2009年銀價(jià)上漲12%,，但是白銀珠寶和銀器需求量只下跌了一小部分”,，“隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷以及金融服務(wù)行業(yè)健康狀況的不確定，投資者對(duì)于實(shí)物白銀的興趣將在未來(lái)幾個(gè)月中延續(xù)下去”,。
GFMS的調(diào)查還顯示去年實(shí)物銀條和銀幣購(gòu)買(mǎi)量“上升到了10年來(lái)未曾遇到的高度”,，“雖然前景不樂(lè)觀的工業(yè)需求限制銀價(jià)上漲(可能阻礙銀價(jià)回到2008年高點(diǎn)每盎司17.71美元),，但黃金市場(chǎng)任何新的動(dòng)力都可能會(huì)支持白銀，推動(dòng)白銀上漲”,。
金融屬性微妙
白銀具有明顯的金融屬性,。歷史上白銀早于英鎊和美元成為國(guó)際“通用貨幣”。
鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后中國(guó)共向列強(qiáng)賠款白銀85519萬(wàn)兩,，其中僅甲午戰(zhàn)爭(zhēng)后即向日本賠款23150萬(wàn)兩,，約合當(dāng)時(shí)3.22億日元，相當(dāng)于清政府2.5年收入和日本明治政府1893年支出的3.8倍,。
國(guó)際白銀市場(chǎng)于19世紀(jì)下半葉逐漸形成,，主要集中于倫敦金屬交易所(LME)、紐約商品交易所(COMEX),、美國(guó)芝加哥期貨交易所(CBOT),、紐約商業(yè)交易所(NYMEX)、東京工業(yè)品交易所(TOCOM)等,。全球白銀市場(chǎng)指標(biāo)為以紐約商品交易所(COMEX)的期貨價(jià)格及倫敦白銀交易所(LSM)的現(xiàn)貨價(jià)格為準(zhǔn),。
2003年7月，中國(guó)惟一指定的白銀交易市場(chǎng)———上海華通鉑銀交易市場(chǎng)開(kāi)業(yè),，推出國(guó)內(nèi)“準(zhǔn)白銀期貨”交易,。其成交價(jià)成為國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)的主要參考價(jià)。
價(jià)值被低估
紐約白銀期貨產(chǎn)品的年成交量并不亞于黃金產(chǎn)品,。白銀的投資價(jià)值因長(zhǎng)期被低估,，故蘊(yùn)藏著更多的投資機(jī)會(huì)。
近年來(lái)隨著美元的長(zhǎng)期貶值和國(guó)際金價(jià)節(jié)節(jié)攀升,、有色金屬全線(xiàn)上漲,，白銀與黃金的價(jià)值差已創(chuàng)近5年的最高位。
歷史上金銀間比價(jià)長(zhǎng)期為1：40左右,，最接近的比價(jià)僅為15倍,。2008年前一直在1：55上下，但眼下黃金已高居每盎司950美元上方,，白銀卻仍在十幾美元低位徘徊,，金銀間比價(jià)超過(guò)1比65。其投資價(jià)值顯山露水,，日益被人們當(dāng)作規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),、保值增值的工具。
當(dāng)然,，現(xiàn)代白銀畢竟已不具備黃金的硬通貨屬性,，其漲跌無(wú)法緊跟黃金的步伐。但2008年5月，當(dāng)金價(jià)以每盎司1032美元刷新歷史新高時(shí),，銀價(jià)為21.34美元,；而目前950美元金價(jià)距歷史高位落差僅8.6%，14美元的銀價(jià)則比前期高點(diǎn)落差逾50%,。以此看來(lái)后市銀價(jià)漲跌都有望比黃金更為活躍,，其蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)也明顯高過(guò)黃金。
從市場(chǎng)來(lái)看,，2008年國(guó)際白銀均價(jià)為14.99美元/盎司,，期銀最高觸及17.71美元/盎司。今年國(guó)際白銀市場(chǎng)走勢(shì)總體較黃金更強(qiáng),。7月初受美元回調(diào)影響,，貴金屬整體高位下滑，白銀最低觸及12.45美元/盎司,，反彈后7月末再次大幅下跌,，至7月31日晚歐洲盤(pán)全面反彈，8月11日最高上探14.5美元/盎司,，目前維持在14美元/盎司之上,。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同步波動(dòng)于3095—3250元/公斤之間。與羅杰斯唱多相呼應(yīng),。
任何時(shí)候任何產(chǎn)品都是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)成正比,。當(dāng)白銀向投資者展示魅力，我們同樣不可忽視其如影隨形的投資風(fēng)險(xiǎn),。
白銀投資方式
目前國(guó)內(nèi)白銀投資方式有以下幾種：
一是投資銀條,。業(yè)內(nèi)透露廣州正參照目前較成熟的“賬戶(hù)金”模式，推出價(jià)格更低,、回購(gòu)渠道更通暢的投資銀條業(yè)務(wù),，投資者可以足不出戶(hù)在家炒賣(mài)現(xiàn)貨白銀。
二是投資銀幣,。中國(guó)人民銀行每年銀幣的發(fā)行較之于金幣種類(lèi)更多,、數(shù)量更大、價(jià)格更低,。
三是場(chǎng)內(nèi)交易,。類(lèi)似“紙黃金”，由銀行代客戶(hù)在上海黃金交易所開(kāi)設(shè)戶(hù)頭,，采用保證金交易方式進(jìn)行投資。盡管炒銀需以1000克起步,，但市民只需首付15%,，即400多元即可炒銀，且可當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，T+0交易,。
四是白銀延期交收產(chǎn)品業(yè)務(wù),。2009年8月，興業(yè)銀行推出白銀T+D業(yè)務(wù)并向個(gè)人投資者開(kāi)放,。與黃金T+D一樣,，均采用雙向保證金交易模式，交易起點(diǎn)為一公斤,�,？蛻�(hù)開(kāi)倉(cāng)后可選擇當(dāng)日平倉(cāng)或延期平倉(cāng)。
美國(guó)亨特兄弟操縱銀市大案
美國(guó)亨特兄弟操縱銀市案曾在國(guó)際商品期貨市場(chǎng)掀起軒然大波,，震驚世界,，成為上個(gè)世紀(jì)期貨市場(chǎng)的典型操縱事件。
20世紀(jì)70年代初期,，白銀價(jià)格在2美元/盎司附近徘徊,。由于白銀是電子工業(yè)和光學(xué)工業(yè)的重要原料，邦克·亨特和赫伯特·亨特兄弟倆圖謀從操縱白銀的期貨價(jià)格中獲利,。
白銀價(jià)格從1973年12月的2.90美元/盎司開(kāi)始啟動(dòng)和攀升,。此時(shí)，亨特兄弟已經(jīng)持有3500萬(wàn)盎司的白銀合約,。不到兩個(gè)月,，價(jià)格漲到6.70美元。但當(dāng)時(shí)墨西哥政府囤積了5000萬(wàn)盎司的白銀,，購(gòu)入成本均在2美元/盎司以下,，墨政府決定立即以每盎司6.70美元的價(jià)格獲利。墨西哥人沖垮了市場(chǎng),，銀價(jià)跌回4美元左右,。
此后的四年間，亨特兄弟積極地買(mǎi)入白銀,，到1979年,，亨特兄弟通過(guò)不同公司，伙同沙特阿拉伯皇室以及一些大的白銀經(jīng)紀(jì)商,，擁有和控制著數(shù)億盎司的白銀,。當(dāng)他們開(kāi)始行動(dòng)時(shí)，白銀價(jià)格正停留在6美元/盎司附近,。之后,，他們?cè)诩~約商業(yè)交易所(NYMEX)和芝加哥期貨交易所(CBOT)以每盎司6―7美元的價(jià)格大量收購(gòu)白銀。年底,，他們已控制了紐約商業(yè)交易所53%的存銀和芝加哥期貨交易所69%的存銀,，擁有1.2億盎司的現(xiàn)貨和0.5億盎司的期貨。在他們的控制下，白銀價(jià)格不斷上升,，到1980年1月17日,，銀價(jià)已漲至每盎司48.7美元。1月21日,，銀價(jià)已漲至有史以來(lái)的最高價(jià),，每盎司50.35美元，比一年前上漲了8倍多,。這種瘋狂的投機(jī)活動(dòng),，造成白銀的市場(chǎng)供求狀況與生產(chǎn)和消費(fèi)實(shí)際脫節(jié)，市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重地偏離其價(jià)值,。
然而當(dāng)NYMEX在美國(guó)商品期貨貿(mào)易委員會(huì)CFTC督促下采取了包括提高保證金,、實(shí)施持倉(cāng)限制、只允許平倉(cāng)交易等措施后,，亨特兄弟因持倉(cāng)成本大幅提高無(wú)法追加巨額保證金,，又因接盤(pán)失敗銀價(jià)下跌而無(wú)力償還貸款，不得不拋售作為貸款抵押的白銀現(xiàn)貨,，隨即導(dǎo)致銀市大跌,。
此案殃及美國(guó)多家投資機(jī)構(gòu)和法國(guó)、英國(guó),、加拿大,、瑞士、德國(guó)等許多國(guó)家,，尤其秘魯政府因不斷追加保證金,，最終現(xiàn)匯不足被迫平倉(cāng)，虧損極為慘重,。
法庭判處亨特兄弟支付數(shù)千億美元的損害賠償金額,。但為了防止銀市徹底崩潰，避免美國(guó)涉案大銀行和全美國(guó)最大的經(jīng)紀(jì)公司之一破產(chǎn),，聯(lián)邦政府權(quán)衡利弊,，最終破天荒撥出10億美元長(zhǎng)期貸款來(lái)拯救亨特家族及整個(gè)市場(chǎng)。 |