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到目前為止，市場(chǎng)上所有基金上半年的凈值增長(zhǎng)率均已明確,，各券商研究所及第三方機(jī)構(gòu)對(duì)大類(lèi)基金的業(yè)績(jī)研究和排序也已塵埃落定,。盡管如此，記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，很多投資者仍對(duì)基金的年中業(yè)績(jī)排序津津樂(lè)道,，且有不少人將此視為投資的重要參考。
權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年,，基金之間業(yè)績(jī)差距主要來(lái)自資產(chǎn)配置：伴隨著指數(shù)的單邊上漲，指數(shù)型基金強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑,，整體業(yè)績(jī)居于第一梯隊(duì),。緊隨其后，股票型基金與混合型基金也獲益豐厚,。相比之下,，貨幣型基金和債券型基金等固定收益方向的基金，資產(chǎn)凈值和份額規(guī)模均有大幅度下降,。
指數(shù)型基金：牛市中的“領(lǐng)跑者”
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至6月30日，市場(chǎng)現(xiàn)有基金511只,，其中股票型基金241只,，混合型基金141只，債券型基金79只,，貨幣型基金43只,，保本型基金7只�,；鸱蓊~為23503.82億份,，資產(chǎn)凈值合計(jì)為23590.0億元。與2009年一季度相比,，基金增加31只,，但基金份額略有下降。隨著股票市場(chǎng)的上漲,，基金資產(chǎn)凈值大幅增加3255.4億元,。
2009年上半年，主動(dòng)股票型開(kāi)放式基金凈值上漲48.24%,，混合型開(kāi)放式基金上漲39.81%,，封閉式基金上漲42.02%,，指數(shù)基金上漲66.17%。從相對(duì)漲幅來(lái)看,，指數(shù)型基金的業(yè)績(jī)明顯高于其他各類(lèi)基金,，主要是因?yàn)橹笖?shù)型基金始終保持了較高的股票倉(cāng)位，在大幅上漲的市場(chǎng)中高倉(cāng)位對(duì)業(yè)績(jī)做出較大的貢獻(xiàn),。
天相數(shù)據(jù)顯示,，二季度，股票型基金(包括指數(shù)基金)凈贖回比例為1.02%,，混合型基金凈贖回比例為2.27%,。雖然整體凈贖回，但股票型基金中的指數(shù)基金頗受熱捧,，凈申購(gòu)比例達(dá)6.45%,。
渤海證券在報(bào)告中表示，在震蕩市場(chǎng)中,，非指數(shù)型偏股型基金表現(xiàn)較好,；一旦市場(chǎng)進(jìn)入快速上升階段，指數(shù)型基金則表現(xiàn)突出,，比如在2009上半年各類(lèi)型基金中,，指數(shù)型基金的表現(xiàn)較為突出。
股票型基金：凈值增長(zhǎng)份額略減
2009年上半年,，股票型基金的數(shù)量從313只增長(zhǎng)到348只,，資產(chǎn)凈值從12631.00億元增長(zhǎng)到18940.22億元，增加6309.22億元,，同期份額規(guī)模從18459.13增長(zhǎng)到18729.45億份,，增加270.32億份。
銀河證券的分析報(bào)告認(rèn)為,，上半年股票型基金資產(chǎn)凈值增加但份額規(guī)模并沒(méi)有同步大比例增加,，表明股票方向基金資產(chǎn)凈值增加主要是由于股票上漲推動(dòng)資產(chǎn)凈值上升�,？紤]到2009年上半年股票方向基金募集955億份,，實(shí)際上半年股票方向基金份額減少684.68億份。
從基金資產(chǎn)配置分析,，基金總體上70%的比重持有股票,，比2009年一季度的60%提升了逾10%；同時(shí)在債券上的比重由2009年一季度的23.5%下降到二季度的14%,，有約9.5%的降幅,，從資產(chǎn)配置可以看出基金更偏好股票市場(chǎng)的投資。
渤海證券的報(bào)告指出，從基金股票投資的行業(yè)分布看,，制造業(yè),，金融、保險(xiǎn)業(yè),，房地產(chǎn)業(yè),，采掘業(yè)，機(jī)械,、設(shè)備、儀表業(yè)仍是基金投資占比較高的五大行業(yè),。而基金超越標(biāo)準(zhǔn)配置的行業(yè)則是金融,、保險(xiǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè),，批發(fā)零售業(yè),，采掘業(yè)和食品飲料業(yè)，可見(jiàn)資產(chǎn)重估和消費(fèi)板塊是近期基金投資的重點(diǎn),。按增倉(cāng)股票數(shù)排名,，金融、鋼鐵,、消費(fèi),、能源、醫(yī)藥等行業(yè)成為基金二季度重點(diǎn)增持的領(lǐng)域,；按增持股票占流通股比例排名看,，小商品城、海通證券,、西山煤電,、蘇寧電器、濱江集團(tuán),、北京銀行,、金地集團(tuán)、遠(yuǎn)望谷,、康美藥業(yè)和九陽(yáng)股份成為十大增持股票,。
減持股占流通股比例最高的十大股票為金風(fēng)科技、特變電工,、鹽湖鉀肥,、攀鋼鋼釩、盤(pán)江股份,、成商集團(tuán),、天津港、張江高科、東方電氣,、煙臺(tái)萬(wàn)華,。
偏債型和保本型基金：年化收益率小有上升
在股票市場(chǎng)大幅上揚(yáng)的背景下，債券型基金和貨幣型基金難以延續(xù)2008年一枝獨(dú)秀的表現(xiàn),。
數(shù)據(jù)顯示,，2009年上半年，固定收益方向的基金資產(chǎn)凈值和份額規(guī)模均大幅度下降,，資產(chǎn)凈值下降2879.67億元,，份額規(guī)模下降2873.80億份。尤其是其中可比口徑的貨幣市場(chǎng)基金的份額下降了2293.45億份,。如果考慮到2009年上半年募集成立的15只債券基金384.32億份,，則實(shí)際份額規(guī)模減少3258.12億份。
但是,，從絕對(duì)收益率來(lái)看,，除純債型基金和貨幣基金外，偏債債券型和保本型基金的年化收益率均強(qiáng)于2008年,。數(shù)據(jù)顯示,，2009年前6個(gè)月，純債型基金上漲了0.82%,，貨幣型基金上漲了0.716%,，偏債型基金上漲了2.31%，保本型基金上漲了6.03%,。
保本型基金業(yè)績(jī)好于預(yù)期,，據(jù)海通證券的報(bào)告分析，主要是因?yàn)槠鋮⑴c股票投資的比例高于偏債型和純債型基金,，而且隨著市場(chǎng)的大幅上揚(yáng),，保本型基金的“防守墊”亦隨之放大，更多地投資于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn),，分享股市上漲的收益,。
上半年貨幣市場(chǎng)基金的七日年化收益率窄幅震蕩，截至6月底貨幣基金的簡(jiǎn)單平均年化收益為0.716%,，同2008年下半年2.00%的年化收益相比已經(jīng)大幅下降,。分析人士認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)基金在本輪上漲行情中業(yè)績(jī)平平,，一方面是由于目前利率水平偏低,，另一方面也是其低風(fēng)險(xiǎn)、低收益,、高流動(dòng)性的特性使然,。
另外,，封基二級(jí)市場(chǎng)上半年氣勢(shì)如虹，除2月,、4月和5月三個(gè)月的月底有短暫輕微震蕩外,，基金指數(shù)幾乎始終保持上升形態(tài)。整個(gè)上半年來(lái)看,，封閉式基金的折價(jià)率先抑后揚(yáng),，年初由于對(duì)后市走向疑慮較多，折價(jià)率減小后又被拉大,，此后隨著市場(chǎng)熱度升高,，折價(jià)率漸行漸低，目前大盤(pán)封基折價(jià)相對(duì)年初已大幅減小,。小盤(pán)封基多數(shù)臨近到期日,，在折價(jià)即將歸零的影響下，折價(jià)率相對(duì)年初大幅縮小,。上半年31只股混型封閉式基金平均換手率為164.22%，而2008年下半年是116.82%,，相比交投活躍程度大幅提高,。
選股、選時(shí)的兩手準(zhǔn)備
海通證券認(rèn)為,，從上半年的基金業(yè)績(jī)來(lái)源可以看出,，業(yè)績(jī)較好的基金同業(yè)績(jī)較差的基金的收益來(lái)源差距，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)配置方面,。在市場(chǎng)單邊上漲的時(shí)期,，基金的收益絕大程度上取決于基金資產(chǎn)配置能力的高低。
基金的業(yè)績(jī)可分為凈選擇回報(bào),、可分散回報(bào),、風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。凈選擇回報(bào)是衡量基金選股能力帶來(lái)的回報(bào),，可分散回報(bào)是衡量基金集中投資帶來(lái)的回報(bào)(集中度超越指數(shù)帶來(lái)的回報(bào)),，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)是衡量基金資產(chǎn)配置帶來(lái)的回報(bào)。根據(jù)歸因結(jié)果不難發(fā)現(xiàn),，上半年基金的業(yè)績(jī)差距主要取決于基金的資產(chǎn)配置能力,，選股能力的影響則稍弱。業(yè)績(jī)好的基金的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)較大,，而業(yè)績(jī)差的基金的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)較小,。
在對(duì)今年下半年的投資策略上，長(zhǎng)城證券表示,，建議超配置選股,、選時(shí)能力強(qiáng)的中小規(guī)模的混合型基金，低配100億以上規(guī)模的股票型基金。因?yàn)榕c大規(guī)�,；鹣啾�,，中小規(guī)模基金在階段性行情中調(diào)整資產(chǎn)配置和行業(yè)配置方面具有靈活性,，更適合2009年下半年A股市場(chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn),。
而基于對(duì)2009下半年市場(chǎng)以震蕩上行為主的判斷，渤海證券則建議,，開(kāi)放式股票型基金,、指數(shù)型基金應(yīng)成為下半年投資首選，其次是封閉式基金,、開(kāi)放式混合型基金,。債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金是低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者和大機(jī)構(gòu)配置的主要品種，但建議投資者把握市場(chǎng)的主流方向,，仍以股票型基金為主,。 |