“預(yù)計(jì)8月7天回購(gòu)利率月均值會(huì)在基礎(chǔ)上繼續(xù)上移,，區(qū)間為1.55%至1.75%,。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，隨著上半年GDP和信貸雙雙超預(yù)期,，1年期央票提前回歸市場(chǎng),，彰顯加強(qiáng)貨幣和信貸調(diào)控的所謂“微調(diào)”已展開(kāi)，這注定了市場(chǎng)將重歸1年期央票主導(dǎo)的時(shí)代,。
興業(yè)銀行的報(bào)告表示,，IPO加快，1年期央票重啟,，使利率市場(chǎng)進(jìn)入二者的“雙頭共治”期,。最早因IPO開(kāi)閘而觸發(fā)的貨幣市場(chǎng)利率上升，已經(jīng)因3個(gè)月和1年期央票利率的持續(xù)上升而進(jìn)一步加固,。利率鐵底的出現(xiàn),，暗示著收益率曲線上升已勢(shì)成必然。在信貸受制而流動(dòng)性總體依然寬裕的情況下,，預(yù)計(jì)8月份收益率曲線會(huì)在整體上升過(guò)程中呈現(xiàn)“平坦化”態(tài)勢(shì),。
“隨著大盤(pán)股IPO的申購(gòu)，雖然預(yù)期央行會(huì)實(shí)行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放的方式來(lái)削減其對(duì)貨幣市場(chǎng)帶來(lái)的影響,，但是其對(duì)貨幣市場(chǎng)拆借利率的沖擊很可能還是會(huì)比較明顯，下半年拆借利率的波動(dòng)將會(huì)明顯加大�,！苯恍薪鹑谑袌�(chǎng)部王樹(shù)同表示,。
魯政委認(rèn)為，三季度末四季度中長(zhǎng)端利率存在加速上升風(fēng)險(xiǎn),。原因在于,，短端利率因IPO的頻密合央票的抬升而逐步上升到位，同時(shí)第三季度我國(guó)CPI見(jiàn)底回升和GDP繼續(xù)加速至9.0%,，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正預(yù)期加強(qiáng),，誘發(fā)通脹預(yù)期再度強(qiáng)化，由此可能使得第三季度末第四季度初成為中長(zhǎng)端利率擺脫目前震蕩態(tài)勢(shì)而轉(zhuǎn)為快速上升的關(guān)鍵時(shí)間窗口,。
不過(guò),，王樹(shù)同認(rèn)為，今年上半年由于寬松的貨幣政策,，貨幣市場(chǎng)利率在低位運(yùn)行,，有助于整個(gè)債券收益率曲線保持在較低的位置較為穩(wěn)定運(yùn)行。從對(duì)下半年資金面繼續(xù)寬松的判斷看,，下半年貨幣市場(chǎng)利率將仍在較低的水平運(yùn)行,。 |
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