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具有定價(jià)權(quán)力的LME圈內(nèi)會(huì)員正在議價(jià)交易。(資料圖片) |
自2008年8月次債危機(jī)爆發(fā)以來，各國(guó)金融市場(chǎng)遇到前所未有的沖擊與洗禮,，但期貨市場(chǎng)是這次危機(jī)中受影響最小的市場(chǎng)，以倫敦為首的商品市場(chǎng)更是讓大量資金找到相對(duì)安全的棲息之地,。英國(guó)期貨市場(chǎng)以它獨(dú)有的市場(chǎng)特性以及交易機(jī)制吸引了眾多投資目光。
5大衍生品交易所近4年交易量年增1/4
英國(guó)有5個(gè)衍生品交易所,。
交易規(guī)模最大的是倫敦國(guó)際金融期貨交易所(LIFFE),，主要提供短期利率、股票,、指數(shù),、互換、政府債券,、商品和貨幣等一系列衍生產(chǎn)品,。英格蘭銀行、華爾街的投資銀行還有各國(guó)一些商業(yè)銀行都是主要交易者,。
第二是倫敦金屬交易所(LME),，提供鋁、銅,、鎳,、錫、鋅,、鉛期貨和期權(quán)合約,，世界上主要金屬巨頭如力拓、美富全球集團(tuán),、英國(guó)礦業(yè)公司,、必和必拓等,，還有中國(guó)的中國(guó)鋁業(yè),、江西銅業(yè)都是LME的會(huì)員。
第三是ICE期貨歐洲交易所,，它是全球能源市場(chǎng)領(lǐng)先的完全電子化的期貨和期權(quán)交易場(chǎng)所,。
第四是倫敦能源經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)(LEBA)，主要交易天然氣,、煤氣以及各類排放量合約,，該交易所推出的煤炭指數(shù)已成為全球的定價(jià)基準(zhǔn)。LEBA目前有10個(gè)會(huì)員,，其中APX集團(tuán)84%的交易量集中在英國(guó)的煤氣市場(chǎng),，是LEBA最大的交易商。
第五是2003年倫敦證券交易所與瑞典OMX集團(tuán)合資成立的EDX倫敦衍生品市場(chǎng),，它目前主要針對(duì)北歐和俄羅斯的證券和固定收益衍生品交易,。
英國(guó)交易所衍生品市場(chǎng)以交易合約名義價(jià)值計(jì)算的衍生品交易量2007年達(dá)到22萬億美元,，在過去的4年中，每年增加1/4,。
LME只有11家會(huì)員有權(quán)參與圈內(nèi)議價(jià)交易
倫敦金屬交易所由7類會(huì)員構(gòu)成：圈內(nèi)會(huì)員,、準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會(huì)員、準(zhǔn)交易清算會(huì)員,、準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)會(huì)員,，準(zhǔn)交易會(huì)員，還有個(gè)人會(huì)員和榮譽(yù)會(huì)員,。
其中圈內(nèi)會(huì)員RingDealingMembers是倫敦清算所的會(huì)員,，同時(shí)也是英國(guó)金融監(jiān)管局FSA的會(huì)員，并且獲得英國(guó)2000金融服務(wù)與市場(chǎng)準(zhǔn)則法授權(quán),，是惟一能夠在圈內(nèi)交易的會(huì)員,，可以進(jìn)行24小時(shí)不間斷的辦公室交易(Interofficetrade)，還能向客戶報(bào)出買賣價(jià),，成為客戶的“對(duì)睹家”或“莊家”也就是做市商(MarketMaker),。做市商就是給客戶報(bào)買賣價(jià)，接受客戶的任何交易,，他們知道所有客戶的下單價(jià)格與單量,，有控制市場(chǎng)的能力。
目前LME擁有AmalgamatedMetalTradingLtd(AMT德資),、Barclays(英資),、Calyon(美法合資)、MFGlobalGroup美富集團(tuán)(美資)等11家圈內(nèi)會(huì)員,。
而準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會(huì)員(AssociateBrokerClearingMembers)多數(shù)為國(guó)際大型投資銀行或投資公司如高盛等等,。其性質(zhì)基本與第一種會(huì)員一致，除不能在圈內(nèi)交易外,，享有與第一種會(huì)員的全部權(quán)利和義務(wù),。準(zhǔn)交易清算會(huì)員和準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)會(huì)員都必須通過前兩類會(huì)員進(jìn)行報(bào)價(jià)交易。準(zhǔn)交易會(huì)員和個(gè)人榮譽(yù)會(huì)員只享有一定的知情權(quán),，除此就沒有其他權(quán)利,，力拓、中國(guó)鋁業(yè)等大型知名的生產(chǎn)企業(yè)就屬于LME準(zhǔn)交易會(huì)員,。
金融風(fēng)暴中,，LME24小時(shí)嚴(yán)控保證金
盡管金融風(fēng)暴肆虐全球，但此次LME似乎并未受到很大影響,。雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后,，倫敦結(jié)算所宣布雷曼兄弟不能成為履約客戶，隨即LME宣布暫停雷曼兄弟在電子盤的交易。雷曼是此次危機(jī)中交易所碰到的唯一一個(gè)出現(xiàn)問題的客戶,，但由于倫敦清算所及時(shí)有效處理,，雷曼所代理的客戶的倉位已全部平穩(wěn)順利地轉(zhuǎn)到其他經(jīng)紀(jì)商名下。
美富集團(tuán)是全球最大的期貨經(jīng)紀(jì)商,，是LME圈內(nèi)的會(huì)員,，從事與金屬有關(guān)的期貨、期權(quán),、掉期以及清算,，擁有遍布全球生產(chǎn)商、消費(fèi)商,、銀行,、基金以及金屬客戶，每天交易量達(dá)600萬手,，在這次百年不遇的危機(jī)中承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)壓力,。
為了保障客戶和公司的安全，美富花了大量精力在客戶保證金收取上,，原來第二天追加保證金的,，提前到當(dāng)天清算結(jié)束追加；由于歐美市場(chǎng)不設(shè)漲跌停板,，在市場(chǎng)急劇震蕩中,，公司對(duì)全球市場(chǎng)進(jìn)行24小時(shí)監(jiān)控，也可能在盤中向客戶追加保證金,，并對(duì)追加不到位的客戶頭寸實(shí)施強(qiáng)平,。
LME2008年交易數(shù)據(jù)顯示，美富集團(tuán)的總成交量排名首次進(jìn)入前三,。據(jù)介紹,，他們?cè)贚ME交易的客戶全部是法人客戶，因此客戶資質(zhì)優(yōu)良,，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng),。
倫敦金屬交易所(LME)在2008年2月25日啟動(dòng)鋼坯期貨的場(chǎng)外交易(包括電子交易和電話交易)后，在同月28日正式啟動(dòng)了鋼坯期貨的場(chǎng)內(nèi)交易(圈內(nèi)喊價(jià)交易),。不過,，從2008年3月5日LME滯后兩天公布的期貨持倉數(shù)據(jù)來看，正式上市已有一周的鋼坯期貨的總持倉(僅統(tǒng)計(jì)結(jié)算會(huì)員)僅有區(qū)區(qū)135手,，顯示亞太地區(qū)投資者尚缺乏參與興趣。
LME的商務(wù)主管LizMilan則將鋼坯期貨的備受冷落歸因于中國(guó)政府對(duì)鋼坯出口征收的25%高額關(guān)稅稅率,，這也導(dǎo)致了中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)商無意進(jìn)入LME市場(chǎng),。但在鋼坯合約推出15個(gè)月后總交易量有著非常明顯的變化，截止到2009年7月22日上午LME鋼坯交易量超過200萬噸，且7月份交易量超過2500手,，為2009年每月交易量最高水平,。
LME會(huì)員還報(bào)告稱，其他基于LME合約的非清算柜臺(tái)交易量超過交易所平臺(tái)交易量4倍,。這些數(shù)據(jù)表明LME鋼鐵合約在該市場(chǎng)越來越得到認(rèn)可,。
[相關(guān)鏈接]國(guó)內(nèi)企業(yè)如何進(jìn)入LME交易
有兩種方式可以成為L(zhǎng)ME會(huì)員：一是向英國(guó)金融監(jiān)管局FSA或LME直接遞交申請(qǐng)，準(zhǔn)備所需要的材料,。此種方法耗時(shí)且復(fù)雜,；另一種方式是通過收購LME現(xiàn)有的會(huì)員單位，直接成為L(zhǎng)ME會(huì)員,。此方法直截了當(dāng),，但需要一定實(shí)力，同時(shí)也需要經(jīng)過英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局FSA和LME董事會(huì)的通過,。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)從事LME期貨交易有政策限制,，凡國(guó)有企業(yè)欲合法從事LME期貨交易必須征得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，且只能在LME從事與自身生產(chǎn)或消費(fèi)相關(guān)商品的保值期貨交易,，不能代理客戶交易,。
至2009年已經(jīng)取得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)從事LME期貨業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)企業(yè)有16家：第一批是五礦發(fā)展，第二批是中國(guó)鋁業(yè)(鋁),、青銅峽鋁廠(鋁),、河南豫光集團(tuán)(鉛、鋅),、中金嶺南(鉛鋅),、金川有色(銅、鎳),、江銅和銅陵(銅),；第三批是葫蘆島鋅廠(鉛、鋅),、焦作萬方(鋁),、蘭州鋁業(yè)(鋁)、水口山有色,、云鋁股份,、云南銅業(yè)、云南錫業(yè),、株冶集團(tuán),。
雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的從事LME期貨交易的企業(yè)只有16家，但目前從事LME期貨交易的國(guó)內(nèi)企業(yè)遠(yuǎn)不止16家,，基本都是通過香港經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行地下操作,，少部分直接與LME經(jīng)紀(jì)公司建立保證金的交易,。 |