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近期,，在A股市場(chǎng)的帶動(dòng)下，可轉(zhuǎn)債板塊呈現(xiàn)普漲格局,。業(yè)內(nèi)專家表示,，供求關(guān)系變化令可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品稀缺性凸顯，在新轉(zhuǎn)債發(fā)行及股市上漲預(yù)期的支撐下,，可轉(zhuǎn)債下半年有望再度迎來投資機(jī)會(huì),。
可轉(zhuǎn)債板塊呈現(xiàn)普漲格局
受降息預(yù)期減弱以及股市資金分流影響，上半年債券市場(chǎng)總體表現(xiàn)平平,，國債全價(jià)指數(shù)僅小幅上漲0.17%,，與此形成鮮明對(duì)比的是，中信可轉(zhuǎn)債指數(shù)卻上漲33%,。
中信證券的研究報(bào)告認(rèn)為,，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，在A股市場(chǎng)的帶動(dòng)下,，轉(zhuǎn)債板塊呈現(xiàn)普漲格局,。在新轉(zhuǎn)債發(fā)行及股市上漲預(yù)期的支撐下，預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債下半年有望再迎投資機(jī)會(huì),。
從歷史數(shù)據(jù)分析,，一般在股票市場(chǎng)走好的情況下，可轉(zhuǎn)債的平均漲幅也相當(dāng)可觀,。今年一季度,，可轉(zhuǎn)債就表現(xiàn)突出，漲幅達(dá)到19.24%,，而近期債市的“耀眼”明星也多為滬深可轉(zhuǎn)債品種,，如新鋼轉(zhuǎn)債、巨輪轉(zhuǎn)債,、山鷹轉(zhuǎn)債等,。
海通證券固定收益部門的研究報(bào)告稱，從近期轉(zhuǎn)債表現(xiàn)看,，轉(zhuǎn)債價(jià)格的過度上漲已經(jīng)明顯偏離正股的上漲,，甚至出現(xiàn)了其轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和純債溢價(jià)率的走勢(shì)高度一致的情況。從市場(chǎng)分析來看,，近期漲幅較大的可轉(zhuǎn)債最直接的原因就是其正股價(jià)格同樣走勢(shì)強(qiáng)勁,，與之相比，一些正股走勢(shì)偏弱的可轉(zhuǎn)債的漲幅則較小。
稀缺性將繼續(xù)推升價(jià)值
基金業(yè)內(nèi)專家表示,，供求關(guān)系變化令可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品稀缺性凸顯,，在新轉(zhuǎn)債發(fā)行及股市上漲預(yù)期的支撐下,，可轉(zhuǎn)債下半年有望再迎投資機(jī)會(huì),。
正在發(fā)行的泰信增強(qiáng)收益擬任基金經(jīng)理馬成表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已有將近一年的時(shí)間未發(fā)行新產(chǎn)品,，再加上今年共有31.47億元可轉(zhuǎn)債退出市場(chǎng),，目前市場(chǎng)存量僅有116億元�,！霸诠┙o大幅減少,、需求持續(xù)增多的背景下，可轉(zhuǎn)債顯示出較明顯的稀缺性,�,！瘪R成說。
馬成表示,，目前股票市場(chǎng)上漲的動(dòng)力猶存,，可轉(zhuǎn)債股性凸顯，稀缺性也逐步增強(qiáng),，未來有望隨正股價(jià)格上漲而持續(xù)上漲,。
數(shù)據(jù)顯示，在供給大幅減少,、需求持續(xù)增多的背景下,，可轉(zhuǎn)債顯示出較明顯的稀缺性。目前滬深轉(zhuǎn)債容量僅百余億元,，處于2002年以來的最低區(qū)間,，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的稀缺性造成了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體的高溢價(jià)。
中金公司預(yù)期,，近期提前贖回落下帷幕,，可轉(zhuǎn)債的稀缺性有可能進(jìn)一步推高可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，使得可轉(zhuǎn)債投資的安全邊界上移,。因此,，未來一些流動(dòng)性良好、攻守兼?zhèn)涞目赊D(zhuǎn)債仍存在極好的投資機(jī)會(huì),。
下半年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖,、上市公司基本面好轉(zhuǎn)，股票市場(chǎng)上漲的動(dòng)力猶存,。近期A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì),，支撐了可轉(zhuǎn)債行情的展開；可轉(zhuǎn)債股性凸顯，稀缺性也逐步增強(qiáng),，未來有望隨正股價(jià)格上漲而持續(xù)上漲,。
關(guān)注資源類可轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)
近期，債券市場(chǎng)中的資源類可轉(zhuǎn)債尤為突出,。近日不斷公布的美國公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及6月房屋開工和建筑許可大幅增長,，扶助和緩解了市場(chǎng)氣氛，美元避險(xiǎn)吸引力下降,，美元指數(shù)下挫,。紐約8月原油期貨自從7月15日開始走出四連陽，累計(jì)上漲逾7.8%,，原油的上漲帶動(dòng)資源類股票不斷上漲,，而錫業(yè)轉(zhuǎn)債和南山轉(zhuǎn)債等一些個(gè)券成為可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的受益者。
多家機(jī)構(gòu)在下半年的投資策略中表示,，建議投資者仍可重點(diǎn)關(guān)注資源類轉(zhuǎn)債及對(duì)應(yīng)的正股,，與之相比，一些正股走勢(shì)偏弱的可轉(zhuǎn)債的漲幅則較小,。
海通證券表示,，一般投資可轉(zhuǎn)債需要投資者對(duì)其進(jìn)行持續(xù)跟蹤和關(guān)注，相對(duì)而言,，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在這一領(lǐng)域較普通投資者更有優(yōu)勢(shì),。普通投資者不妨通過債券基金投資可轉(zhuǎn)債。一方面,，債券基金作為機(jī)構(gòu)投資者可以參與可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)申購,。
另一方面，由于可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重特性,，在股市上漲過程中,，可轉(zhuǎn)債與其對(duì)應(yīng)正股會(huì)同步上漲，在股市下跌過程中,，其走勢(shì)更類似于債券,，能夠較好地規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，債券基金尤其能夠更加靈活體現(xiàn)出其市場(chǎng)運(yùn)作的優(yōu)勢(shì),。
機(jī)構(gòu)同時(shí)提醒,，在近期股市連續(xù)沖擊新高的刺激下，部分可轉(zhuǎn)債已經(jīng)連續(xù)多個(gè)交易日出現(xiàn)上漲,，并連創(chuàng)盤中新高,。雖然在實(shí)施轉(zhuǎn)股后，一些可轉(zhuǎn)債仍然存在一定的套利空間,。但是,，經(jīng)過連續(xù)上漲后,，也積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)也很難釋放,。 |