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近期，在A股市場的帶動下,，可轉債板塊呈現(xiàn)普漲格局,。業(yè)內專家表示，供求關系變化令可轉債產品稀缺性凸顯,，在新轉債發(fā)行及股市上漲預期的支撐下,，可轉債下半年有望再度迎來投資機會。
可轉債板塊呈現(xiàn)普漲格局
受降息預期減弱以及股市資金分流影響,，上半年債券市場總體表現(xiàn)平平,，國債全價指數僅小幅上漲0.17%，與此形成鮮明對比的是,，中信可轉債指數卻上漲33%,。
中信證券的研究報告認為，可轉債市場表現(xiàn)搶眼,，在A股市場的帶動下,，轉債板塊呈現(xiàn)普漲格局。在新轉債發(fā)行及股市上漲預期的支撐下，預計可轉債下半年有望再迎投資機會,。
從歷史數據分析,，一般在股票市場走好的情況下，可轉債的平均漲幅也相當可觀,。今年一季度,，可轉債就表現(xiàn)突出，漲幅達到19.24%,，而近期債市的“耀眼”明星也多為滬深可轉債品種,，如新鋼轉債、巨輪轉債,、山鷹轉債等,。
海通證券固定收益部門的研究報告稱，從近期轉債表現(xiàn)看,，轉債價格的過度上漲已經明顯偏離正股的上漲,，甚至出現(xiàn)了其轉股溢價率和純債溢價率的走勢高度一致的情況。從市場分析來看,，近期漲幅較大的可轉債最直接的原因就是其正股價格同樣走勢強勁,，與之相比，一些正股走勢偏弱的可轉債的漲幅則較小,。
稀缺性將繼續(xù)推升價值
基金業(yè)內專家表示,，供求關系變化令可轉債產品稀缺性凸顯，在新轉債發(fā)行及股市上漲預期的支撐下,，可轉債下半年有望再迎投資機會,。
正在發(fā)行的泰信增強收益擬任基金經理馬成表示，可轉債市場已有將近一年的時間未發(fā)行新產品,，再加上今年共有31.47億元可轉債退出市場,，目前市場存量僅有116億元�,！霸诠┙o大幅減少,、需求持續(xù)增多的背景下，可轉債顯示出較明顯的稀缺性,。”馬成說,。
馬成表示,，目前股票市場上漲的動力猶存，可轉債股性凸顯,，稀缺性也逐步增強,，未來有望隨正股價格上漲而持續(xù)上漲。
數據顯示，在供給大幅減少,、需求持續(xù)增多的背景下,，可轉債顯示出較明顯的稀缺性。目前滬深轉債容量僅百余億元,，處于2002年以來的最低區(qū)間,，轉債市場的稀缺性造成了可轉債市場整體的高溢價。
中金公司預期,，近期提前贖回落下帷幕,，可轉債的稀缺性有可能進一步推高可轉債市場的轉股溢價率，使得可轉債投資的安全邊界上移,。因此,，未來一些流動性良好、攻守兼?zhèn)涞目赊D債仍存在極好的投資機會,。
下半年隨著宏觀經濟回暖,、上市公司基本面好轉，股票市場上漲的動力猶存,。近期A股市場的強勢,，支撐了可轉債行情的展開；可轉債股性凸顯,，稀缺性也逐步增強,，未來有望隨正股價格上漲而持續(xù)上漲。
關注資源類可轉債機會
近期,，債券市場中的資源類可轉債尤為突出,。近日不斷公布的美國公司財報數據以及6月房屋開工和建筑許可大幅增長，扶助和緩解了市場氣氛,，美元避險吸引力下降,，美元指數下挫。紐約8月原油期貨自從7月15日開始走出四連陽,，累計上漲逾7.8%,，原油的上漲帶動資源類股票不斷上漲，而錫業(yè)轉債和南山轉債等一些個券成為可轉債市場的受益者,。
多家機構在下半年的投資策略中表示,，建議投資者仍可重點關注資源類轉債及對應的正股，與之相比,，一些正股走勢偏弱的可轉債的漲幅則較小,。
海通證券表示，一般投資可轉債需要投資者對其進行持續(xù)跟蹤和關注,，相對而言,，專業(yè)機構投資者在這一領域較普通投資者更有優(yōu)勢,。普通投資者不妨通過債券基金投資可轉債。一方面,，債券基金作為機構投資者可以參與可轉債一級市場申購,。
另一方面，由于可轉債具有債券和股票的雙重特性,，在股市上漲過程中,，可轉債與其對應正股會同步上漲，在股市下跌過程中,，其走勢更類似于債券,，能夠較好地規(guī)避股市下跌的風險，債券基金尤其能夠更加靈活體現(xiàn)出其市場運作的優(yōu)勢,。
機構同時提醒,，在近期股市連續(xù)沖擊新高的刺激下，部分可轉債已經連續(xù)多個交易日出現(xiàn)上漲,，并連創(chuàng)盤中新高,。雖然在實施轉股后，一些可轉債仍然存在一定的套利空間,。但是,，經過連續(xù)上漲后，也積累了一定的風險,，這種風險在短期內也很難釋放,。 |