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繼上周五連陽(yáng)后，A股20日沒(méi)有任何懸念再次昂首向上,，滬指大漲77點(diǎn),。據(jù)機(jī)構(gòu)分析，目前國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)上行的一個(gè)基本的心理動(dòng)因是,，預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)或正在復(fù)蘇,。
機(jī)構(gòu)提示,，實(shí)際上無(wú)論是全球還是國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然充滿(mǎn)了不確定性,，而國(guó)內(nèi)監(jiān)管層對(duì)過(guò)度流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)和股市的擔(dān)憂正在生成,，所以大盤(pán)很有可能進(jìn)入大幅震蕩期
指數(shù)跟著樂(lè)觀預(yù)期攀升
20日，個(gè)股活躍度較高,，從盤(pán)面看,，有色金屬板塊大漲逾7%，煤炭板塊漲幅逾6%,。資源股中特別是有色金屬股極為強(qiáng)勢(shì),。煤氣供水、水上運(yùn)輸,、稀缺資源等板塊漲幅居前,，供水供氣、傳媒娛樂(lè),、船舶制造,、石油、鋼鐵等板塊業(yè)有不錯(cuò)表現(xiàn),，而房地產(chǎn),、旅游、銀行,、零售,、證券則表現(xiàn)相對(duì)疲軟。
對(duì)于20日A股市場(chǎng)走勢(shì),，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為一個(gè)關(guān)鍵因素是,，全球性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性過(guò)剩等因素使得全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了暴漲,，也就為A股市場(chǎng)的漲升行情提供了積極的做多題材,，有色金屬股的漲升就是如此。據(jù)中金公司分析,，目前國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)上行,，有著一個(gè)基本的心理基礎(chǔ)，也就是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)或正在復(fù)蘇,。中金公司表示,，目前預(yù)期已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，這從半年度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上可以得到佐證,。故這一份半年數(shù)據(jù)更多是一種利好兌現(xiàn),，是對(duì)過(guò)去強(qiáng)勢(shì)的一種解釋?zhuān)磥?lái)宏觀政策究竟向哪個(gè)方向進(jìn)行微調(diào)是值得市場(chǎng)關(guān)注的。
招商銀行的有關(guān)分析人士也表示,，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未明顯復(fù)蘇的情況下,，房市和股市成為了實(shí)現(xiàn)資金保值需求的兩大最為直接和最為簡(jiǎn)潔的途徑,。在流動(dòng)性充裕的情況下，在保值需求的欲望下,，股市走出了極為強(qiáng)勁的,、脫離基本面的連續(xù)上漲之勢(shì)。
增量資金流入局部洼地
“從最近兩周的交易看,，增量資金填補(bǔ)估值相對(duì)較低的板塊是催熱行情的一個(gè)直接動(dòng)因,。”中信證券分析師魯軍表示,。
中信證券最新報(bào)告稱(chēng),，從市場(chǎng)的交易狀況看，雖然近期指數(shù)創(chuàng)出新高,，但交易量并未見(jiàn)到萎縮,，這里面不乏資金調(diào)倉(cāng)因素的存在。7月15日,，伴隨著股指的繼續(xù)走高,，成交再度創(chuàng)出天量，其中滬市成交2196億元,，深市成交1141億元,，兩市成交總金額創(chuàng)2007年6月以來(lái)的新高。20日,，這樣的高交易量繼續(xù)保持,。高換手率的背后，是各路資金轉(zhuǎn)換節(jié)奏的加快,。
銀河證券表示,，金融板塊中的保險(xiǎn),、券商股相比銀行股也出現(xiàn)洼地,，資金亦有重新流入的痕跡。博時(shí)精選基金認(rèn)為,，銀,、保、券等三個(gè)板塊未來(lái)仍是受益板塊,。銀行和保險(xiǎn)公司會(huì)受益于降息周期的結(jié)束和對(duì)未來(lái)加息周期盈利改善的預(yù)期,，券商則將直接受益于股票市場(chǎng)的全面活躍。鵬華基金則表示,，更看好券商股未來(lái)的表現(xiàn),。
一些基金認(rèn)為，今年以來(lái),，大消費(fèi)領(lǐng)域除了汽車(chē)板塊,，其他上漲幅度都不大,，出現(xiàn)了一定程度的價(jià)值洼地，一旦一些公司基本面超越預(yù)期,，甚至只是一個(gè)傳聞,，這些公司的股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)短期的猛烈上漲。
機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn),，持續(xù)數(shù)日的有色金屬,、煤炭行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，有色金屬,、煤炭石油板塊內(nèi)的資金流出最為明顯,，而沉寂一兩周的金融板塊，出現(xiàn)了31億資金流入的跡象,。數(shù)日間,，鋼鐵、新能源等一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁的股票,，出現(xiàn)了速漲行情,，不過(guò)熱點(diǎn)的輪換也很快，有些資金借機(jī)減倉(cāng)的路徑相當(dāng)明顯,。
大盤(pán)即將進(jìn)入大幅震蕩期
由于前期給市場(chǎng)帶來(lái)動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性依然存在,，而政策上的利好將逐漸減少，甚至貨幣政策還有可能出現(xiàn)微調(diào),。所以,，以上因素可能會(huì)引發(fā)大盤(pán)較明顯的震蕩整理。
日前,，央行已通過(guò)相關(guān)表述透露出一個(gè)憂慮,，由于大規(guī)模信貸造成的流動(dòng)性過(guò)剩，可能已經(jīng)進(jìn)入股市和房市,�,？梢灶A(yù)期下半年政策在全力保增長(zhǎng)同時(shí)會(huì)更加突出調(diào)結(jié)構(gòu)，在嚴(yán)格執(zhí)行適度寬松的貨幣政策同時(shí),，會(huì)關(guān)注貨幣信貸超常規(guī)增長(zhǎng)可能引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn),。
“政策面上的這種擔(dān)心一旦上升，貨幣政策就有可能進(jìn)行微調(diào),，A股持續(xù)上行的走勢(shì)將必然要受到限制,，至少會(huì)加大指數(shù)的大幅起伏�,！敝薪鸸竞暧^分析師劉云表示,。
海通證券的研究報(bào)告認(rèn)為，流動(dòng)性對(duì)行情的推動(dòng)已經(jīng)從信貸漏出階段進(jìn)入到儲(chǔ)蓄活期化階段,，貨幣政策微調(diào)短期不改流動(dòng)性充裕,。但值得指出的是,，財(cái)富效應(yīng)是儲(chǔ)蓄活化趨勢(shì)指標(biāo)M1、M2滯后于大盤(pán)的重要原因,，其中產(chǎn)生的流動(dòng)性增量具有不穩(wěn)定性,。報(bào)告表示，流動(dòng)性增量的不穩(wěn)定性將加劇后市的震蕩,。
中信證券的研究報(bào)告稱(chēng),，雖然財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致的儲(chǔ)蓄活期化正在成為行情火爆的推動(dòng)力，但其背后市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素卻在減少,，這種背離提示了目前大盤(pán)即將進(jìn)入大幅震蕩期,。 |