|
飽受金融危機和甲型H1N1流感折磨的旅游行業(yè)，在2009年下半年將重新步入景氣周期,。不少機構(gòu)的分析師表示,，旅游行業(yè)是一個彈性非常大的行業(yè)，按照以往經(jīng)驗,，今年我國旅游行業(yè)重回景氣周期的可能性非常大,，初步判斷旅游行業(yè)重回景氣周期的時點在7-8月份。
旅游業(yè)境內(nèi)熱境外冷
中國旅游研究院日前發(fā)布的《2009年上半年旅游經(jīng)濟分析與下半年發(fā)展預(yù)測》研究報告表示,，從2009年上半年的情況來看,，金融危機對我國旅游經(jīng)濟運行的影響總體上沒有超出預(yù)期。展望2009年下半年,，發(fā)展旅游消費作為國家戰(zhàn)略更為明確,，金融危機的影響相對會趨于緩和,，甲型H1N1流感成為旅游經(jīng)濟運行的關(guān)鍵變數(shù),。如果甲型H1N1流感得到有效的防控或逐漸消除，我國旅游經(jīng)濟全年總體上仍將保持平穩(wěn)增長,。
中國旅游研究院的報告稱,，上半年，旅游需求總體上保持一定幅度的增長,，國內(nèi),、出境、入境三大旅游市場存在“兩升一降”的結(jié)構(gòu)變動,。其中,，國內(nèi)旅游市場同比保持較快增長，出境旅游市場同比保持增長但速度大為放緩,，入境旅游市場同比為負增長,，國內(nèi)旅游在三大市場中占據(jù)更大比重,。
報告預(yù)計,，2009年上半年國內(nèi)旅游人數(shù)10億人次，增長10%左右,；國內(nèi)旅游收入5000億元，增長10%左右,；人均花費基本持平,。出境市場方面,，預(yù)計2009年上半年出境旅游人數(shù)2250萬人次,，同比增長1%,。入境市場方面,，預(yù)計上半年,，我國入境旅游人次為6200萬，同比下降5%,，旅游外匯收入180億美元，同比下降11%,。
中國旅游研究院對旅游行業(yè)企業(yè)景氣調(diào)查情況進行了分析。分析結(jié)果顯示,，2009年第一季度,，我國旅游產(chǎn)業(yè)低位運行,，但局部出現(xiàn)一些積極的變化,。雖然旅游企業(yè)的經(jīng)營績效不佳,，但整個行業(yè)的投資水平仍然較高，并且企業(yè)家信心有較為明顯的提升,。從不同業(yè)態(tài)來看,，旅行社和飯店經(jīng)營狀況較差,，而綜合性旅游企業(yè)和景區(qū)經(jīng)營狀況較好,。從業(yè)務(wù)類型來看，經(jīng)營入境旅游的旅行社,、涉外高星級飯店,、商務(wù)飯店等受金融危機的影響較大,。
展望下半年,，報告預(yù)計,，旅游市場可能會繼續(xù)呈現(xiàn)“總量增長,，兩升一降”的態(tài)勢,，如果甲型H1N1流感能得到有效控制,，在第四季度，我國旅游經(jīng)濟將有一波上升行情,，旅游企業(yè)經(jīng)營績效可望出現(xiàn)反彈,。
預(yù)計下半年增長三成
國信證券分析師廖緒發(fā)預(yù)計，下半年旅游行業(yè)凈利潤同比增速在30%左右,，增速較上半年提高20個百分點,，2009年全年凈利潤同比增速為20%左右。但是,，行業(yè)復(fù)蘇進程中受到流感,、全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程不確定性因素等影響，而且上半年一系列促進旅游消費的政策邊際效應(yīng)也在遞減,。
國信證券預(yù)計,，下半年旅游客流將延續(xù)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，全年國內(nèi)旅游人次同比增13.5%,，達14.5億人次,，國內(nèi)旅游收入同比增17%。預(yù)計全年入境游客1.2353億,，同比降5%,。入境旅游收入364億美元，同比降11%,。明年國內(nèi)游客,、入境游客在全球經(jīng)濟復(fù)蘇,、上海世博會,、廣州亞運會等重大活動帶動下有望出現(xiàn)較大增長。
中信建投的報告也表示,，考慮到股票市場的走勢,，旅游板塊以“公允價值變動凈收益”為核心的非經(jīng)常性收益仍將會大幅度增長,，再加上主業(yè)逐步回暖,，旅游板塊2009年的業(yè)績將止跌回升,。
中信建投的報告稱,，2009年一季度,，旅游板塊共實現(xiàn)營業(yè)收入27.94億元,，比上年同期下降5.55%,；但是公司的利潤和現(xiàn)金流均出現(xiàn)了不可思議的增長，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長16.07%,、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長45.71%,。非經(jīng)常性收益是旅游行業(yè)減收增利的主要原因。
三條路徑選擇旅游股
全球經(jīng)濟增速放緩短期內(nèi)無疑對我國旅游市場造成一定的負面影響,，但分析師認為短期沖擊不改旅游行業(yè)長期增長趨勢,。由于旅游行業(yè)的根本動力在于經(jīng)濟的增長,，雖然受金融危機影響，短期內(nèi)中國經(jīng)濟增速有所放緩,，但其長期高速增長的趨勢并未改變,。受益于經(jīng)濟增長帶來的消費升級,，旅游業(yè)的長期高速發(fā)展趨勢仍可持續(xù),。
聯(lián)合證券分析師吳紅光表示,，下半年旅游行業(yè)面臨的主要風險在于金融危機對旅游需求造成的不確定性,。景區(qū)資源具有較強的壟斷性和不可復(fù)制性,，旅行需求的下降對其負面影響相對較小,，同時考慮到目前我國旅游行業(yè)仍處于觀光旅游階段,，景區(qū)是國內(nèi)游客人數(shù)恢復(fù)性增長的最直接受益者,。
東方證券的旅游行業(yè)投資策略也表示,，在子行業(yè)方面，看好知名景區(qū),、經(jīng)濟型酒店和旅游網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂,。景區(qū)來看,，目前促銷力度非常大，促銷降價的幅度在10%至50%之間,，由于景區(qū)毛利率普遍較高，一旦行業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,，其收入和利潤的彈性空間較大。經(jīng)濟型酒店和旅游網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂契合了行業(yè)向自由行和自駕游發(fā)展的大趨勢，市場需求空間巨大,。其中，經(jīng)濟型酒店承接了部分高端下調(diào)的需求,，入住率和房價仍保持在相對高位,。
在當前情況下,，東方證券提供了三種思路選公司：一是需求相對穩(wěn)定的子行業(yè)或者地區(qū),，包括2010年上海世博會受益板塊和經(jīng)濟型酒店子行業(yè)，上市公司有錦江股份,、中青旅、黃山旅游,；二是業(yè)績彈性較大的子行業(yè)。隨著行業(yè)的恢復(fù)性增長,，景區(qū)由于其高毛利率的特點，業(yè)績的彈性空間較大,，上市公司有黃山旅游,、峨眉山,、桂林旅游,；三是行業(yè)并購整合受益企業(yè)。當前國資整合地區(qū)優(yōu)質(zhì)旅游資源非常踴躍,，各地的旅游股有望成為整合的平臺,，上市公司有錦江股份、首旅股份,、桂林旅游,、峨眉山、華天酒店,、世博股份,、麗江旅游、東方賓館,。 |