百聯(lián)股份的控股股東為百聯(lián)集團(tuán)，持有公司44.01%股份,。百聯(lián)集團(tuán)于2003年成立,，為國有獨(dú)資公司，擁有超商,、百貨,、生產(chǎn)資料貿(mào)易三大核心業(yè)務(wù)和物流配送、商業(yè)房產(chǎn),、電子商務(wù)三大培育業(yè)務(wù),，旗下?lián)碛?家上市公司。
自2006年以來,，公司大力拓展購物中心業(yè)務(wù),，從單一的百貨經(jīng)營商發(fā)展為百貨相關(guān)的多業(yè)態(tài)經(jīng)營商，商業(yè)物業(yè)的出租開始成為公司重要的盈利模式之一,。購物中心以商業(yè)物業(yè)出租為主的盈利模式與公司傳統(tǒng)的綜合百貨以聯(lián)營為主的盈利模式有根本的不同,，這是公司區(qū)別于其他商業(yè)零售公司的重要因素。
7月6日,，《上海市國資委出資監(jiān)管單位改制重組工作指引》正式出臺,，該指引主要對改制重組的醞釀階段和操作階段進(jìn)行了規(guī)范，有分析人士認(rèn)為,，這意味著上海國資整合或進(jìn)入規(guī)模操作期,。而百聯(lián)股份正是去年8月上海市國資委圈定的六大重點(diǎn)改制重組的企業(yè)集團(tuán)之一,。這一政策利好讓公司引起了資本市場的關(guān)注,。
興業(yè)證券的報告顯示，在A股零售行業(yè)中,，百聯(lián)股份的一大特點(diǎn)就是資產(chǎn)價值突出,。公司物業(yè)自有比例高，且大多位于上海的主副商圈,，物業(yè)商業(yè)價值高,。此外公司還持有大量的金融股權(quán)。
2008年公司兩項費(fèi)用率占比高達(dá)18.15%,，在A股主要的連鎖百貨中是最高的,。因此,，券商報告判斷，無論是從2009年經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利下的費(fèi)用壓縮空間,，還是從長期經(jīng)營中不斷改善管理降低費(fèi)用的可能性來看,，公司優(yōu)勢均較為明顯。
另外,，2010年上海世博會以及迪士尼項目給上海消費(fèi)市場注入新的活力,，將推動上海旅游業(yè)和商貿(mào)零售業(yè)的發(fā)展，從以往世博會的舉辦經(jīng)驗看,，世博會舉辦當(dāng)年,，客流量上升帶來的消費(fèi)對零售業(yè)有顯著影響。一般來說,，世博會客流量是奧運(yùn)會的10倍,、持續(xù)時間長達(dá)半年、以經(jīng)濟(jì)活動為中心,，有望給上海消費(fèi)市場帶來意想不到的拉動,。
公司2009年擴(kuò)張速度會放緩，年底將在重慶開出一個13萬平方米的購物中心,，今后維持在每年2-3個新店的速度,，但面積不會太大。有分析師認(rèn)為,，公司每年的新店開出對業(yè)績增長會造成一定影響,，但由于其自有物業(yè)比較多，抗風(fēng)險能力強(qiáng),，待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時能夠獲得更好的盈利能力提升,。據(jù)東莞證券的分析，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期導(dǎo)致百貨業(yè)基本面改善的可能性加大,，而處在一線城市的百貨公司將受益更為明顯,。
在資金注入方面，公司大股東百聯(lián)集團(tuán)有意將其作為集團(tuán)百貨與購物中心資產(chǎn)整合平臺,。具體來說,，有以下三個看點(diǎn)：友誼股份旗下百貨公司和購物中心的注入、八佰伴剩余36%的股權(quán)注入,、百聯(lián)集團(tuán)孵化儲備項目注入,。一旦資產(chǎn)注入得到實施，公司的盈利能力以及市場控制力有望進(jìn)一步提升,，其區(qū)域龍頭地位將得到進(jìn)一步鞏固,。
總的來說，多家券商分析認(rèn)為,，公司資產(chǎn)優(yōu)異,，重估價值大于當(dāng)前市值,。而且公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，在上海市場控制力強(qiáng),，雖然短期內(nèi)公司面臨零售行業(yè)不景氣及市場過度促銷帶來的業(yè)績增長壓力,，但2010年公司在上海消費(fèi)市場回暖及世博消費(fèi)拉動的作用下業(yè)績會有大幅提升。 |
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