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隨著畏高情緒的增加，最近市場出現(xiàn)了高位震蕩，但很多和個股仍舊保持著較高的活躍度,。那些隨著經濟轉暖,，即將走出景氣陰霾的行業(yè)紛紛咸魚翻身，凸現(xiàn)投資價值,，其中相對滯漲的商業(yè)零售行業(yè)更是成為眾多機構資金“圍獵”的對象,。
經濟復蘇消費待擴張
今年年初以來，A股市場商業(yè)類上市公司由于1季度業(yè)績跌至谷底,，導致1-3月份零售行業(yè)在資本市場上的漲幅一度落后于大盤,。
不過，隨著今年4萬億經濟刺激計劃陸續(xù)推進及寬松的貨幣環(huán)境,，國內經濟出現(xiàn)觸底回升走勢,，國內銷售市場也隨之出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，3,、4和5月份零售總額分別同比增長14.7%,、14.8%和15.2%,。
中投證券發(fā)布的報告顯示，重點零售上市公司的銷售同比增速在2009年一季度或已觸底,。統(tǒng)計的22家重點零售上市公司2008年第三,、四季度及2009年第一季度的收入同比增速分別為27%、13.6%,、3.9%,，預計第二季度的銷售同比增速將會在6%以上。展望2009下半年,，預計22家重點零售上市公司銷售同比增速有望超過18%,，2009年全年的銷售同比增速預計在15%左右。
中信證券分析師趙雪芹建議說,，對于商業(yè)零售業(yè),，還要從消費擴張中把握成長機會。今年4月底,，商務部辦公廳下發(fā)通知,，定于2009年5月1日至11月30日在全國范圍內舉辦“擴大消費、創(chuàng)新生活”為主題的促消費系列活動,。此前,，國家也出臺了一系列專門針對提高居民收入、促進消費,、搞活流通,、擴大內需的政策。
根據中信證券的判斷,，社會消費品增速滯后GDP增速三期(三個季度)最為顯著,，如果宏觀經濟在第一季度見底回升，那么社會消費品增速將在第三季度或年底見底回升,�,！壁w雪芹說。
估值合理攻守兼?zhèn)?/STRONG>
不僅如此,，商業(yè)零售業(yè)近期還受到了國家很多政策的積極影響,。國家發(fā)改委日前發(fā)布了關于做好商業(yè)與工業(yè)用電、用水同價工作有關問題的通知,。通知要求“尚未實現(xiàn)商業(yè)與工業(yè)用電同價的省(區(qū),、市)，應認真做好商業(yè)與工業(yè)用電同價的實施方案,，結合銷售電價調整,，盡快實現(xiàn)工商企業(yè)用電同價”。
國泰君安分析師劉冰對此表示，此次發(fā)改委發(fā)布的工商業(yè)企業(yè)用電同價的通知,，對商業(yè)零售行業(yè)的發(fā)展是一大利好,，顯示出政府對于商業(yè)企業(yè)發(fā)展的重視及扶持�,！按舜喂ど虡I(yè)企業(yè)用電同價如果正式全面實施,，對于這些位于尚未實施同價的省市的零售企業(yè)業(yè)績將有正面貢獻。由于電費占零售企業(yè)費用較大比例,，因此工商企業(yè)用電價格同價后每年將為商業(yè)零售企業(yè)節(jié)約大筆電費開支,。”
在面對諸多利好拉動的同時,，商業(yè)零售行業(yè)自身的估值也具有明顯優(yōu)勢,。截至6月中旬，申萬商業(yè)零售行業(yè)的靜態(tài)市盈率為33.83倍,。從統(tǒng)計數(shù)據看，1995年至2008年的14年中,，如果剔除2007年牛市行業(yè)估值偏高值,，行業(yè)平均靜態(tài)PE在40倍。金證顧問分析師張超據此認為,，“這些數(shù)據說明,，目前商業(yè)零售行業(yè)整體估值低于長期平均值，處于相當合理的水平,。隨著宏觀經濟復蘇以及消費信心的恢復,，我們認為下半年行業(yè)的市場表現(xiàn)將優(yōu)于上半年�,！�
存在不確定性仍需警惕風險
性行業(yè)展開,，有色金屬、煤炭,、房地產等行業(yè)股價表現(xiàn)出色,。而弱周期性的消費類行業(yè)股價前期漲勢滯后，目前由于估值相對較低而受到關注,，其中商業(yè)零售板塊就是其中之一,。
不過，在多數(shù)機構對商業(yè)零售股看好唱多的同時,，也有券商對此提出了風險警告,。聯(lián)合證券發(fā)布的“2009年下半年商業(yè)零售行業(yè)投資策略報告”指出，2009年一季度以來,，我國宏觀經濟好轉帶動消費需求轉暖,，但考慮到政府刺激內需措施力度不足，社保體系尚不完善等制約，聯(lián)合證券對消費需求的真正復蘇仍持謹慎態(tài)度,，聯(lián)合證券預期一至兩年后真正需求復蘇才能來臨,。
今年以來可選消費超預期反彈，聯(lián)合證券認為政府投資催生灰色消費,、資產泡沫效應,、兩極分化及零售企業(yè)促銷是促使可選消費反彈的重要因素。而且,，各業(yè)態(tài)在反彈中表現(xiàn)各異,，其中百貨收入反彈迅猛，但超市回升較慢,。
東北證券分析師羅曠怡也對風險提示說,，下半年商業(yè)零售投資最大的風險仍來自于宏觀經濟的不確定性。此外,，由于盲目擴張以及經營不善可能導致企業(yè)資產與現(xiàn)金流出現(xiàn)問題也值得關注,。 |