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新華社記者 李鋼
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近日,，上證指數(shù)承接前一周的強勢格局,，連續(xù)高開高走。在一片叫好聲中,，部分市場研究機構(gòu)和分析人士則表示,，A股加速持續(xù)上漲缺乏實在的根據(jù),，市場存在調(diào)整壓力。
而預期業(yè)績的下調(diào)和大盤IPO的啟動,，無疑又給以上判斷提供了更充足的根據(jù),。
加速上漲或制造虛假繁榮
對于目前A股的持續(xù)上行，部分機構(gòu)和分析師認為,，隨著經(jīng)濟的復蘇,，宏觀經(jīng)濟都將對市場構(gòu)成支撐。同時,，隨著基金銷售的放量,，貨幣政策的寬松，整個市場的資金面依然樂觀,，這些都有助于行情進一步走高,。
記者同時也聽到另一種聲音。中金公司,、銀河證券等機構(gòu)的有關分析人士表示,，隨著市場不斷的走高，風險也在不斷加大,，大多數(shù)個股從行情啟動以來,，累計漲幅非常大，特別是近期的加速上漲，使得技術上短期的回調(diào)壓力格外大,，面臨越來越強的技術調(diào)整要求,。
市場人士注意到，近兩個月來,，股指呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢,，前期長期橫盤不動的指標類個股也紛紛發(fā)力走高，導致市場幾乎全面上揚,，幾乎不存在下跌的個股,。盤中不斷涌出連續(xù)漲停的品種，如近期的中匯醫(yī)藥該股已經(jīng)連續(xù)六個漲停,，前期連續(xù)十個漲停的有高淳陶瓷,，還有萬好萬家、萊茵生物以及三十多只漲停的ST九發(fā),，盤中個股的表現(xiàn)使人眼花繚亂,。
金巖石首席經(jīng)濟學家金巖石認為，導致A股快速上漲的一個重要原因,，是信貸資金的刺激,。刺激經(jīng)濟的過程中，事實上貨幣并不可能全部流入實體經(jīng)濟,，20%以上流入了虛擬經(jīng)濟,。另一個原因，則是通脹預期被過分夸大,，作為解釋虛擬經(jīng)濟價格和財富效應的借口,。實體經(jīng)濟目前沒有吸引力，而虛擬經(jīng)濟卻造成財富效應,，致使大量資金流入股市房市,。
海通證券宏觀分析師楊惲表示，正由于虛擬經(jīng)濟的繁榮,，資金流入虛擬經(jīng)濟而非實體經(jīng)濟,，壓制了實體經(jīng)濟的復蘇，很可能使得實體經(jīng)濟的復蘇一波三折,，未來這一段時間充滿高度不確定性,。這也是目前很難稱之為牛市的重要原因。
中期業(yè)績同比下降的概率較大
國盛證券日前發(fā)布報告稱,，目前A股的業(yè)績預告顯示市場正在醞釀泡沫,。報告稱，從780家已經(jīng)公布了上市公司2009年中期業(yè)績預告的情況看,，468家公司是業(yè)績預減和預降的,，占發(fā)布預告公司總數(shù)的60%，而預增和減虧的公司只占總數(shù)的35.28%，由此可以推算出,，上市公司2009年中期業(yè)績同比下降的概率較大,。
報告表示，從以往的情況看,，2008年可比的上市公司實現(xiàn)凈利潤同比下降了17.63%,，2009年第一季度上市公司凈利潤同比則下降了25.93%，根據(jù)當前部分上市公司業(yè)績修正的情況看,，上市公司業(yè)績第二季度會出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，但仍然是下降的，只是降幅會縮小,。
安信證券的報告表示,，盡管有些行業(yè)上市公司盈利環(huán)比回升，但從長期看,，產(chǎn)能過剩、協(xié)議鋼價套利機會消失,、國際需求萎縮等原因使中國鋼鐵行業(yè)處于盈利下滑通道,。考慮到目前的鋼鐵行業(yè)估值水平較高,，包括安信證券,、銀河證券等機構(gòu)已將鋼鐵行業(yè)評級下調(diào)至“中性”。
根據(jù)當前的業(yè)績看,，市場平均市盈率正在大幅提高,，按照年報水平應是35倍，已經(jīng)遠遠高于其他市場的水平,，也高于我國股市歷史的平均水平,，因此，當前行情已進入不斷制造新泡沫的階段,。
機構(gòu)表示,，預計未來兩周內(nèi)市場將會出現(xiàn)力度較大的調(diào)整，投資者要格外注意風險的防范,。
中國建筑或成另一個中國石油
對于目前IPO之于股市的效應,，國泰君安證券研究所的研究報告稱，從歷史看,，最近兩只新股的漲幅并不離譜：A股炒新的傳統(tǒng)由來已久,，IPO上市首日收盤PE為50多倍可以視為平均水平，牛市越向縱深發(fā)展,，新股PE越高,，其中中小板估值尤其高，歷史上的高點在100倍以上。
國泰君安的分析認為,，如果大盤股上市首日收盤后估值較低,，市場仍有炒作空間，則不但不會消耗流動性,，反而會吸引流動性入市“炒新”,，甚至帶動整個板塊估值提升，如2006年底上市的工行,。當然,，如果上市首日收盤后估值太貴，市場走勢很可能像1999年的浦發(fā)銀行和2007年的中石油,。
中金公司有關分析師提醒投資者,，中石油IPO可以算A股市場2007年開始調(diào)整的標志之一。中國建筑會不會成為另一個中國石油,？或者說大盤股上市對市場有何影響,？一些分析人士預期，即將連續(xù)發(fā)行的數(shù)個大盤股很可能耗竭市場流動性,，并引發(fā)市場調(diào)整,。 |