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新華社記者 李鋼
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近日，上證指數(shù)承接前一周的強(qiáng)勢格局,，連續(xù)高開高走,。在一片叫好聲中，部分市場研究機(jī)構(gòu)和分析人士則表示,，A股加速持續(xù)上漲缺乏實(shí)在的根據(jù),，市場存在調(diào)整壓力。
而預(yù)期業(yè)績的下調(diào)和大盤IPO的啟動(dòng),，無疑又給以上判斷提供了更充足的根據(jù),。
加速上漲或制造虛假繁榮
對于目前A股的持續(xù)上行，部分機(jī)構(gòu)和分析師認(rèn)為,，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，宏觀經(jīng)濟(jì)都將對市場構(gòu)成支撐。同時(shí),，隨著基金銷售的放量,，貨幣政策的寬松，整個(gè)市場的資金面依然樂觀,，這些都有助于行情進(jìn)一步走高,。
記者同時(shí)也聽到另一種聲音。中金公司,、銀河證券等機(jī)構(gòu)的有關(guān)分析人士表示,，隨著市場不斷的走高，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大,，大多數(shù)個(gè)股從行情啟動(dòng)以來,，累計(jì)漲幅非常大，特別是近期的加速上漲,，使得技術(shù)上短期的回調(diào)壓力格外大,，面臨越來越強(qiáng)的技術(shù)調(diào)整要求。
市場人士注意到,，近兩個(gè)月來,，股指呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢，前期長期橫盤不動(dòng)的指標(biāo)類個(gè)股也紛紛發(fā)力走高,，導(dǎo)致市場幾乎全面上揚(yáng),，幾乎不存在下跌的個(gè)股。盤中不斷涌出連續(xù)漲停的品種,，如近期的中匯醫(yī)藥該股已經(jīng)連續(xù)六個(gè)漲停,，前期連續(xù)十個(gè)漲停的有高淳陶瓷，還有萬好萬家,、萊茵生物以及三十多只漲停的ST九發(fā),，盤中個(gè)股的表現(xiàn)使人眼花繚亂,。
金巖石首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石認(rèn)為，導(dǎo)致A股快速上漲的一個(gè)重要原因,，是信貸資金的刺激,。刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，事實(shí)上貨幣并不可能全部流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，20%以上流入了虛擬經(jīng)濟(jì),。另一個(gè)原因，則是通脹預(yù)期被過分夸大,，作為解釋虛擬經(jīng)濟(jì)價(jià)格和財(cái)富效應(yīng)的借口,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)目前沒有吸引力，而虛擬經(jīng)濟(jì)卻造成財(cái)富效應(yīng),，致使大量資金流入股市房市,。
海通證券宏觀分析師楊惲表示，正由于虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮,，資金流入虛擬經(jīng)濟(jì)而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，壓制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，很可能使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇一波三折,，未來這一段時(shí)間充滿高度不確定性。這也是目前很難稱之為牛市的重要原因,。
中期業(yè)績同比下降的概率較大
國盛證券日前發(fā)布報(bào)告稱,，目前A股的業(yè)績預(yù)告顯示市場正在醞釀泡沫。報(bào)告稱,，從780家已經(jīng)公布了上市公司2009年中期業(yè)績預(yù)告的情況看,，468家公司是業(yè)績預(yù)減和預(yù)降的，占發(fā)布預(yù)告公司總數(shù)的60%,，而預(yù)增和減虧的公司只占總數(shù)的35.28%,，由此可以推算出，上市公司2009年中期業(yè)績同比下降的概率較大,。
報(bào)告表示,，從以往的情況看，2008年可比的上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下降了17.63%,，2009年第一季度上市公司凈利潤同比則下降了25.93%,，根據(jù)當(dāng)前部分上市公司業(yè)績修正的情況看，上市公司業(yè)績第二季度會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，但仍然是下降的,，只是降幅會(huì)縮小。
安信證券的報(bào)告表示,，盡管有些行業(yè)上市公司盈利環(huán)比回升,，但從長期看,，產(chǎn)能過剩、協(xié)議鋼價(jià)套利機(jī)會(huì)消失,、國際需求萎縮等原因使中國鋼鐵行業(yè)處于盈利下滑通道,。考慮到目前的鋼鐵行業(yè)估值水平較高,，包括安信證券,、銀河證券等機(jī)構(gòu)已將鋼鐵行業(yè)評級下調(diào)至“中性”。
根據(jù)當(dāng)前的業(yè)績看,，市場平均市盈率正在大幅提高,，按照年報(bào)水平應(yīng)是35倍，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他市場的水平,，也高于我國股市歷史的平均水平,，因此，當(dāng)前行情已進(jìn)入不斷制造新泡沫的階段,。
機(jī)構(gòu)表示,，預(yù)計(jì)未來兩周內(nèi)市場將會(huì)出現(xiàn)力度較大的調(diào)整，投資者要格外注意風(fēng)險(xiǎn)的防范,。
中國建筑或成另一個(gè)中國石油
對于目前IPO之于股市的效應(yīng),，國泰君安證券研究所的研究報(bào)告稱，從歷史看,，最近兩只新股的漲幅并不離譜：A股炒新的傳統(tǒng)由來已久,，IPO上市首日收盤PE為50多倍可以視為平均水平，牛市越向縱深發(fā)展,，新股PE越高,，其中中小板估值尤其高，歷史上的高點(diǎn)在100倍以上,。
國泰君安的分析認(rèn)為,，如果大盤股上市首日收盤后估值較低，市場仍有炒作空間,，則不但不會(huì)消耗流動(dòng)性,，反而會(huì)吸引流動(dòng)性入市“炒新”，甚至帶動(dòng)整個(gè)板塊估值提升,，如2006年底上市的工行,。當(dāng)然，如果上市首日收盤后估值太貴,，市場走勢很可能像1999年的浦發(fā)銀行和2007年的中石油,。
中金公司有關(guān)分析師提醒投資者，中石油IPO可以算A股市場2007年開始調(diào)整的標(biāo)志之一,。中國建筑會(huì)不會(huì)成為另一個(gè)中國石油,？或者說大盤股上市對市場有何影響,？一些分析人士預(yù)期，即將連續(xù)發(fā)行的數(shù)個(gè)大盤股很可能耗竭市場流動(dòng)性,，并引發(fā)市場調(diào)整,。 |