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最近,，記者從國(guó)元證券獲得消息，經(jīng)過(guò)近20個(gè)月的準(zhǔn)備后,，國(guó)元證券終于獲得了直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，成為新直投業(yè)務(wù)門檻下首批獲此資格的券商之一,。
這是在2008年第四季度券商直投資格審批被暫時(shí)“封凍”之后,，在創(chuàng)業(yè)板即將推出背景下對(duì)此審批的再度放行。至此,，國(guó)內(nèi)擁有直投業(yè)務(wù)資格的券商達(dá)到12家之多,。
國(guó)元證券拿到直投資格
7月13日，國(guó)元證券收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于對(duì)國(guó)元證券股份有限公司開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的無(wú)異議函》,，正式取得了直投業(yè)務(wù)資格,。國(guó)元證券將以設(shè)立全資子公司的方式開(kāi)展這一業(yè)務(wù)，名為“國(guó)元股權(quán)投資有限公司”,。
根據(jù)專家的解釋,，所謂券商直投，指的就是券商股權(quán)投資,，投資那些券商認(rèn)為優(yōu)良的非上市公司股權(quán),，以期獲得將來(lái)上市以后投資收益，或者是轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得的投資收益,，類似于私募股權(quán)投資基金,。
今年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》,，相比以前的門檻要求,，《指引》中要求的條件顯著降低：最近一次分類評(píng)價(jià)獲得B類B級(jí)以上分類級(jí)別；最近12個(gè)月凈資本不低于15億元,；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度擔(dān)任股票,、可轉(zhuǎn)債主承銷的項(xiàng)目在5個(gè)以上，或者股票,、可轉(zhuǎn)債主承銷金額在100億元以上,，等等。
在降低門檻的背景下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)除國(guó)元證券外,，今年還將有其他券商能陸續(xù)獲得這一資格,。相關(guān)信息顯示，目前有包括銀河證券,、招商證券,、中投證券、安信證券,、中信建投等在內(nèi)的20多家券商都符合申請(qǐng)條件,，占國(guó)內(nèi)總?cè)碳覕?shù)超過(guò)兩成。
直投“大練兵”已經(jīng)啟動(dòng)
從國(guó)外情況看,，直投業(yè)務(wù)是券商一項(xiàng)重要的收入來(lái)源,。高盛證券、美林證券,、摩根士丹利等國(guó)際知名投行近年來(lái)已在我國(guó)投資了多個(gè)項(xiàng)目,。而對(duì)于國(guó)內(nèi)的券商來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)尚處于起步階段,。
實(shí)際上,，我國(guó)證券公司對(duì)直投業(yè)務(wù)的嘗試很久之前已經(jīng)開(kāi)始。早在20世紀(jì)90年代初,，我國(guó)部分證券公司就曾經(jīng)開(kāi)展一些直投業(yè)務(wù),，但結(jié)果均是損失慘重。如南方證券,、華夏證券等公司就曾在房地產(chǎn)等行業(yè)大規(guī)模開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù),，但均在海南房地產(chǎn)泡沫中蒙受巨大損失。由于證券公司進(jìn)行直接投資產(chǎn)生許多違規(guī)行為,，2001年4月,，證監(jiān)會(huì)決定停止各證券公司的直接投資業(yè)務(wù)并進(jìn)行清理整頓。
2007年9月,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中金公司和中信證券開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn),。根據(jù)試點(diǎn)方案，中信證券,、中金公司以不超過(guò)凈資本15%的自有資金設(shè)立了直接投資專業(yè)子公司,，實(shí)現(xiàn)母、子公司之間的法人隔離,。隨后,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)券商開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)作了進(jìn)一步安排：要求開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司凈資本原則上不低于20億元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度擔(dān)任股票,、可轉(zhuǎn)債主承銷的項(xiàng)目在10個(gè)以上,，或者主承銷金額在150億元人民幣以上,；申請(qǐng)直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司，還要有完善的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度,。
2008年四季度,，國(guó)信證券、華泰證券,、海通證券,、平安證券、國(guó)泰君安,、光大證券,、中銀證券、廣發(fā)證券及申銀萬(wàn)國(guó)等9家券商成為為第二批獲得直投試點(diǎn)的券商,。
截至目前,，證券行業(yè)具備直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的券商增至12家。在這些券商中,，有多家公司已經(jīng)儲(chǔ)備了不少項(xiàng)目,。中信證券發(fā)起設(shè)立的綿陽(yáng)基金，總規(guī)模達(dá)60億元,，總投入11.67億元，其中0.67億元用于成立綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)基金管理公司,。同時(shí),，海通證券通過(guò)旗下中比基金投資的多個(gè)項(xiàng)目中，辰州礦業(yè),、云海金屬,、金風(fēng)科技、海利得4家公司已經(jīng)上市,，還有7家準(zhǔn)備上市,。
創(chuàng)業(yè)板或?yàn)橹蓖稁?lái)盛宴
7月1日開(kāi)始，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》正式施行,。有市場(chǎng)消息稱,，創(chuàng)業(yè)板有望于今年10月正式開(kāi)閘。
分析人士認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板的推出可以為券商直投業(yè)務(wù)提供一條較好的退出渠道,。不僅如此，創(chuàng)業(yè)板的推出還將增加券商在直投,、經(jīng)紀(jì),、承銷等多方面業(yè)務(wù)收入。從獲益程度而言,，此前未得到充分發(fā)展的直投業(yè)務(wù)將獲益最大,。
在券商推出直投業(yè)務(wù)以后,，相當(dāng)于帶給了企業(yè)價(jià)值鏈的一站式服務(wù)。國(guó)泰君安發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板為證券公司的直投項(xiàng)目提供了最佳的退出渠道,，直投收益率可超過(guò)20%，遠(yuǎn)高于二級(jí)股票市場(chǎng)收益水平,。惟一的遺憾是,，獲得該業(yè)績(jī)需要的周期比較長(zhǎng)。
也有不少業(yè)內(nèi)人士指出,，受制于國(guó)內(nèi)券商直投業(yè)務(wù)剛剛起步投資規(guī)模較小,，以及創(chuàng)業(yè)板初創(chuàng)階段公司容量有限等多方面的因素影響，因此,，創(chuàng)業(yè)板成立初期券商直投業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率不會(huì)很高,，市場(chǎng)不要對(duì)其寄予過(guò)高的期望。 |