下半年債券市場(chǎng)將如何演變,？低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者還能把握住債市中的投資機(jī)會(huì)嗎,？對(duì)此，記者采訪了正在發(fā)行的泰信增強(qiáng)收益?zhèn)饠M任基金經(jīng)理何俊春,，她表示,，目前宏觀經(jīng)濟(jì)依然存在通縮壓力，下半年繼續(xù)保持低利率的環(huán)境不會(huì)改變,，債券市場(chǎng)繼續(xù)維持高位震蕩的態(tài)勢(shì),，投資者可根據(jù)市場(chǎng)變化把握債市階段性投資機(jī)會(huì)。
何俊春認(rèn)為,，積極的財(cái)政政策需要維持低利率的環(huán)境,，加息在2009年之前難以出現(xiàn)。
雖然低利率環(huán)境有利于債市,，但隨著上半年股市的走牛,，債市在高位橫盤震蕩，下半年債市還會(huì)繼續(xù)這樣的弱勢(shì)格局嗎？對(duì)此,，何俊春表示,，從目前債券持有者的角度來看，商業(yè)銀行占比上升,。因此,，下半年債券市場(chǎng)仍將以商業(yè)銀行的配置型需求為主。
何俊春認(rèn)為,，在資金配置型需求占主導(dǎo)的債券市場(chǎng),，二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度下降，不支持債市走高,。但目前宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于通縮狀態(tài),，CPI年內(nèi)難以發(fā)生大的趨勢(shì)性改變，因此,，下半年債券市場(chǎng)很可能維持高位震蕩的態(tài)勢(shì),。
“盡管下半年債券市場(chǎng)的不確定性較多，但不是沒有投資機(jī)會(huì),，而配置債券基金則是一種很好的方式,。”何俊春表示,，隨著通脹預(yù)期的升溫,，市場(chǎng)利率水平上升。債券收益率曲線短端未來受IPO及央行公開市場(chǎng)操作等影響,，預(yù)計(jì)調(diào)整幅度更大,，收益率曲線呈現(xiàn)扁平化趨勢(shì)。對(duì)于投資者而言,，債券基金可以通過縮短久期及增加波段操作機(jī)會(huì)等方式來動(dòng)態(tài)調(diào)整組合的資產(chǎn)配置,，以規(guī)避債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
另外,，下半年信用債投資機(jī)會(huì)不容忽視,，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),，通脹預(yù)期升溫,，利率上行風(fēng)險(xiǎn)增加；另一方面,，企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn),，債券違約風(fēng)險(xiǎn)下降，信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也相應(yīng)下降,。高信用債券受利率風(fēng)險(xiǎn)影響更大,，而低評(píng)級(jí)債券的利率更易受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的影響,，債券基金可以根據(jù)以上因素把握其中的機(jī)會(huì)。 |
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