隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快，市場對煤炭,、有色等資源品的價(jià)格預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)為樂觀。美聯(lián)儲實(shí)行的量化寬松貨幣政策,，在過剩的流動(dòng)性追逐之下，大宗商品價(jià)格在二季度快速反彈,。在股票市場上,，煤炭板塊和有色金屬作為典型的資源類股票，上半年股價(jià)因通貨膨脹預(yù)期都獲得明顯提振,。
中投證券認(rèn)為,，由于“過度悲觀”預(yù)期，2008年下半年國內(nèi)煤炭股經(jīng)歷“恐慌性”下跌,，在低估值和基本面超過預(yù)期背景下,，2009年上半年煤炭行業(yè)完成“價(jià)值糾錯(cuò)”行情，目前行業(yè)靜態(tài)估值水平處于相對合理水平,。
國內(nèi)煤炭價(jià)格在經(jīng)歷2008年下半年的大幅度下跌之后,，在12月價(jià)格明顯企穩(wěn)。進(jìn)入2009年以來,，在山西等煤炭大省的“限產(chǎn)保價(jià)”以及小煤礦關(guān)停支撐下,，國內(nèi)煤炭市場基本上實(shí)現(xiàn)相對寬松的供求均衡格局，國內(nèi)各品種煤價(jià)相對穩(wěn)定,。
隨著下游行業(yè)煤炭需求回升,，市場供求可能出現(xiàn)偏緊的局面，預(yù)期下半年國內(nèi)煤價(jià)將在國內(nèi)外因素共同作用下,，出現(xiàn)上漲格局,，煤價(jià)上漲將提升煤炭公司業(yè)績,，提升估值水平,，行業(yè)PE估值水平有可能達(dá)到25倍以上。
在經(jīng)過充分調(diào)整之后,，預(yù)期下半年煤價(jià)上漲將成為煤炭股開始新一輪行情的催化劑,。中投證券建議，在煤炭股選擇上,，重點(diǎn)配置資源儲量和產(chǎn)量存在內(nèi)生和外生增長潛力的公司,。外生增長主要來自資產(chǎn)注入,，內(nèi)生增長主要來自公司在建項(xiàng)目在未來1-2年投入生產(chǎn)。
對此,，浙商證券則持有不同的觀點(diǎn),，認(rèn)為鑒于煤炭需求好轉(zhuǎn)并不明顯，并且二季度煤炭板塊在需求“淡季不淡”的刺激下大幅反彈,，已提前透支了三季度的上漲空間,，因此，煤炭板塊再次大幅跑贏指數(shù)的可能性已較小,，下調(diào)煤炭行業(yè)評級至中性,。
受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，上半年有色金屬行業(yè)出現(xiàn)一定的回暖現(xiàn)象,，尤其是在國內(nèi)四萬億元投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)行過程中,，國內(nèi)有色金屬行業(yè)恢復(fù)明顯強(qiáng)于國外，表現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格上國內(nèi)價(jià)格普遍高于國外,。價(jià)格回升,，企業(yè)的利潤水平在今年一季度見底之后，二季度普遍有所好轉(zhuǎn),，但是價(jià)格的內(nèi)高外低也造成了出口的大幅度下滑,、進(jìn)口的增加。
通脹概念上,，應(yīng)關(guān)注由于美元貶值而帶來的有色金屬價(jià)格的再次上漲,，從而引發(fā)的行業(yè)投資機(jī)會；新能源概念方面,，未來能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向?qū)︿�,、鎳氫行業(yè)投資價(jià)值的再評估，引出的相關(guān)投資機(jī)會,；軍工概念方面,，關(guān)注國家國防軍工政策和行業(yè)投資引發(fā)相關(guān)金屬材料行業(yè)的需求恢復(fù)機(jī)會。 |
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