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半年時(shí)間上證綜指60%以上的漲幅,，已讓投資者大有恍如牛市之感,。大盤在經(jīng)過持續(xù)的大幅上升后，市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)明顯提升,。上半年股價(jià)的上漲主要依靠經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖和通貨膨脹兩大預(yù)期推動(dòng),，有機(jī)構(gòu)預(yù)期，下半年,，支持股價(jià)上漲的因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾囄⒂^上市公司層面的業(yè)績改善,。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到目前為止,，共有幾十家證券公司及基金等機(jī)構(gòu)對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè),。其中多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在后市主流板塊走勢(shì)逐漸分化的過程中,，部分行業(yè)景氣拐點(diǎn)初顯,、中報(bào)業(yè)績超預(yù)期以及前期滯漲板塊，有望受到市場(chǎng)追捧,。
A股“集體看多”現(xiàn)象再度來臨
今日投資在線分析師統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截止到7月8日，對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的券商研究所已達(dá)28家,，其中有16家券商研究所對(duì)今年下半年A股市場(chǎng)表現(xiàn)給予了樂觀的觀點(diǎn),，有10家券商研究所觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎，而對(duì)下半年A股市場(chǎng)表現(xiàn)給予較悲觀預(yù)期的券商僅有2家,。
其中,，招商證券表示，從影響市場(chǎng)的基本條件看,，三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比很可能仍是上升趨勢(shì),，流動(dòng)性釋放步入第二階段，美國貨幣定量寬松貨幣政策和美元貶值預(yù)期導(dǎo)致流動(dòng)性外溢還會(huì)繼續(xù)存在,，市場(chǎng)仍處于流動(dòng)性推動(dòng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期共同支持的過程中,，估值水平仍有上升可能。
中投證券也認(rèn)為,，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力正在逐步地從流動(dòng)性,、政策驅(qū)動(dòng),，轉(zhuǎn)向復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)生的樂觀盈利增長驅(qū)動(dòng)。中投證券調(diào)高了明年的CPI,、PPI水平,，同時(shí)調(diào)高了國內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由此測(cè)度的企業(yè)盈利增速上升明顯,。A股市場(chǎng)合理估值水平的中樞為上證指數(shù)2687點(diǎn),，上限為3940點(diǎn)，波動(dòng)區(qū)間下限為1796點(diǎn),。
銀行業(yè)領(lǐng)銜十大潛力行業(yè)
根據(jù)今日投資在線分析師對(duì)券商研究所出的2009年投資策略進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，28家券商研究所總共建議超配22個(gè)行業(yè)，其中,，最被看好的十大行業(yè)分別是銀行,、房地產(chǎn)、證券,、保險(xiǎn),、醫(yī)藥、煤炭,、食品飲料,、零售、有色金屬,、石油石化,。和上半年的策略相比較，醫(yī)藥,、食品飲料,、零售仍是繼續(xù)被看好的行業(yè)，其它七大行業(yè)全被替換,。
銀行,、房地產(chǎn),、證券,、保險(xiǎn)四大行業(yè)都屬于大金融業(yè)的子行業(yè)。在通脹預(yù)期下,，資金將尋找避險(xiǎn)工具,，而股市則是保值的良好標(biāo)的，其中大金融業(yè)則是最好的保值標(biāo)的,。博時(shí)裕陽封閉基金經(jīng)理周力表示,，對(duì)穩(wěn)定增長的大金融(銀行+保險(xiǎn)+地產(chǎn)+券商)頗為看好。
醫(yī)藥,、食品飲料和零售業(yè)等消費(fèi)板塊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)性是最弱的,。今日投資在線分析師認(rèn)為,，短期而言，“駕輕就熟”的投資無疑是反周期政策的首選,，但從長期來看,，只有有效啟動(dòng)消費(fèi)才是向中國經(jīng)濟(jì)注入持續(xù)增長動(dòng)力的唯一途徑。
煤炭,、有色金屬,、石油石化等板塊屬大宗商品類，他們也是通脹的最大受益者,。由于各國政府為應(yīng)對(duì)危機(jī)而大量投放貨幣,，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂在全球低利率環(huán)境下過多的貨幣供應(yīng)會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。尤其在國內(nèi),，信貸市場(chǎng)大規(guī)模膨脹,，引發(fā)投資者對(duì)通脹的憂慮。對(duì)未來通脹的憂慮導(dǎo)致目前資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲,。黃金,、石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格自去年11月以來大幅上漲,，與股票市場(chǎng)相互印證,。由于目前市場(chǎng)較為強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，使得估值與盈利因素被市場(chǎng)忽視,。
中報(bào)業(yè)績有助尋找“估值洼地”
“經(jīng)過此前一輪的上漲,，目前很多股票的估值已經(jīng)不低了。但是,，上市公司未來的業(yè)績可以填平估值的所帶來的空間,，并且重新比照出新的估值洼地�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄如此告訴記者,。
近期而言，上市公司半年報(bào)業(yè)績浪即將上演,。根據(jù)既定的安排,，華東數(shù)控將成為首家披露半年報(bào)的公司，預(yù)約披露時(shí)間為本周五,，業(yè)績披露隨之展開,。分析人士指出，透過上市公司的半年報(bào)業(yè)績答卷,，那些業(yè)績超預(yù)期增長以及行業(yè)景氣度發(fā)生正向轉(zhuǎn)折的行業(yè),，未來更具潛質(zhì)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至7月2日,，滬深兩市共有633只個(gè)股預(yù)告了中期業(yè)績,，占1600只A股的39.46%。其中,，預(yù)喜公司227家,，占比35.86%；預(yù)憂公司389家,，占比61.45%,；業(yè)績不確定的公司17家，占比2.69%,。盡管中報(bào)業(yè)績探底回升的上市公司不在少數(shù),，但仍有機(jī)構(gòu)對(duì)A股上市公司中報(bào)整體業(yè)績水平較為看淡。
有專家就此提醒說,，今年以來驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要因素非業(yè)績而是資金供求,。因此，不能簡單的認(rèn)為上市公司業(yè)績?cè)鲩L乏力將導(dǎo)致未來股價(jià)可能下行,。而上市公司的內(nèi)生性增長動(dòng)力不足,，恰恰說明尋找中長期個(gè)股不能僅從業(yè)績和估值的角度上切入。實(shí)際上,，動(dòng)態(tài)的選股思路對(duì)今年的投資者甚為重要,。 |