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半年時間上證綜指60%以上的漲幅,，已讓投資者大有恍如牛市之感,。大盤在經(jīng)過持續(xù)的大幅上升后，市場整體估值水平已經(jīng)明顯提升,。上半年股價的上漲主要依靠經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖和通貨膨脹兩大預(yù)期推動,，有機(jī)構(gòu)預(yù)期,，下半年，支持股價上漲的因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾囄⒂^上市公司層面的業(yè)績改善,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，到目前為止，共有幾十家證券公司及基金等機(jī)構(gòu)對下半年A股市場走勢進(jìn)行了預(yù)測,。其中多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，在后市主流板塊走勢逐漸分化的過程中，部分行業(yè)景氣拐點(diǎn)初顯,、中報業(yè)績超預(yù)期以及前期滯漲板塊,，有望受到市場追捧。
A股“集體看多”現(xiàn)象再度來臨
今日投資在線分析師統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截止到7月8日,，對下半年A股市場走勢進(jìn)行預(yù)測的券商研究所已達(dá)28家，其中有16家券商研究所對今年下半年A股市場表現(xiàn)給予了樂觀的觀點(diǎn),，有10家券商研究所觀點(diǎn)較為謹(jǐn)慎,，而對下半年A股市場表現(xiàn)給予較悲觀預(yù)期的券商僅有2家,。
其中，招商證券表示,，從影響市場的基本條件看,，三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比很可能仍是上升趨勢，流動性釋放步入第二階段,，美國貨幣定量寬松貨幣政策和美元貶值預(yù)期導(dǎo)致流動性外溢還會繼續(xù)存在,，市場仍處于流動性推動和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期共同支持的過程中，估值水平仍有上升可能,。
中投證券也認(rèn)為,，市場驅(qū)動力正在逐步地從流動性、政策驅(qū)動,，轉(zhuǎn)向復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)生的樂觀盈利增長驅(qū)動,。中投證券調(diào)高了明年的CPI、PPI水平,，同時調(diào)高了國內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,，由此測度的企業(yè)盈利增速上升明顯。A股市場合理估值水平的中樞為上證指數(shù)2687點(diǎn),，上限為3940點(diǎn),，波動區(qū)間下限為1796點(diǎn)。
銀行業(yè)領(lǐng)銜十大潛力行業(yè)
根據(jù)今日投資在線分析師對券商研究所出的2009年投資策略進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，28家券商研究所總共建議超配22個行業(yè),，其中，最被看好的十大行業(yè)分別是銀行,、房地產(chǎn),、證券、保險,、醫(yī)藥,、煤炭、食品飲料,、零售,、有色金屬、石油石化,。和上半年的策略相比較,，醫(yī)藥、食品飲料,、零售仍是繼續(xù)被看好的行業(yè),，其它七大行業(yè)全被替換。
銀行、房地產(chǎn),、證券,、保險四大行業(yè)都屬于大金融業(yè)的子行業(yè)。在通脹預(yù)期下,，資金將尋找避險工具，而股市則是保值的良好標(biāo)的,，其中大金融業(yè)則是最好的保值標(biāo)的,。博時裕陽封閉基金經(jīng)理周力表示，對穩(wěn)定增長的大金融(銀行+保險+地產(chǎn)+券商)頗為看好,。
醫(yī)藥,、食品飲料和零售業(yè)等消費(fèi)板塊與經(jīng)濟(jì)波動的相關(guān)性是最弱的。今日投資在線分析師認(rèn)為,，短期而言,，“駕輕就熟”的投資無疑是反周期政策的首選，但從長期來看,，只有有效啟動消費(fèi)才是向中國經(jīng)濟(jì)注入持續(xù)增長動力的唯一途徑,。
煤炭、有色金屬,、石油石化等板塊屬大宗商品類,，他們也是通脹的最大受益者。由于各國政府為應(yīng)對危機(jī)而大量投放貨幣,，市場普遍擔(dān)憂在全球低利率環(huán)境下過多的貨幣供應(yīng)會導(dǎo)致通貨膨脹,。尤其在國內(nèi)，信貸市場大規(guī)模膨脹,，引發(fā)投資者對通脹的憂慮,。對未來通脹的憂慮導(dǎo)致目前資產(chǎn)價格大幅上漲。黃金,、石油,、有色金屬等大宗商品價格自去年11月以來大幅上漲，與股票市場相互印證,。由于目前市場較為強(qiáng)烈的通脹預(yù)期,，使得估值與盈利因素被市場忽視。
中報業(yè)績有助尋找“估值洼地”
“經(jīng)過此前一輪的上漲,，目前很多股票的估值已經(jīng)不低了,。但是，上市公司未來的業(yè)績可以填平估值的所帶來的空間,，并且重新比照出新的估值洼地,。”英大證券研究所所長李大霄如此告訴記者。
近期而言,，上市公司半年報業(yè)績浪即將上演,。根據(jù)既定的安排，華東數(shù)控將成為首家披露半年報的公司,，預(yù)約披露時間為本周五,，業(yè)績披露隨之展開。分析人士指出,，透過上市公司的半年報業(yè)績答卷,，那些業(yè)績超預(yù)期增長以及行業(yè)景氣度發(fā)生正向轉(zhuǎn)折的行業(yè)，未來更具潛質(zhì),。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至7月2日，滬深兩市共有633只個股預(yù)告了中期業(yè)績,，占1600只A股的39.46%,。其中，預(yù)喜公司227家,，占比35.86%,；預(yù)憂公司389家，占比61.45%,；業(yè)績不確定的公司17家,，占比2.69%。盡管中報業(yè)績探底回升的上市公司不在少數(shù),，但仍有機(jī)構(gòu)對A股上市公司中報整體業(yè)績水平較為看淡,。
有專家就此提醒說，今年以來驅(qū)動市場的主要因素非業(yè)績而是資金供求,。因此,，不能簡單的認(rèn)為上市公司業(yè)績增長乏力將導(dǎo)致未來股價可能下行。而上市公司的內(nèi)生性增長動力不足,，恰恰說明尋找中長期個股不能僅從業(yè)績和估值的角度上切入,。實(shí)際上，動態(tài)的選股思路對今年的投資者甚為重要,。 |