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雖然時隔近一年滬指重上3000點，但3000點不過是個心理符號,，或許短期對部分投資者有心理影響，但是對于掌握大量信息,、資本,、人才資源的基金公司而言，必須撥開后3000點時代的喧囂,，厘清市場的投資機會和風(fēng)險,。正在發(fā)行中的中歐價值發(fā)現(xiàn)基金擬任基金經(jīng)理王磊對此表示，把握市場下一階段的偏好,，并發(fā)現(xiàn)有相對估值優(yōu)勢的股票,，是未來獲得長期、穩(wěn)定盈利的來源,。
在各路題材股輪動過后,，藍籌終于掌控了市場，在率領(lǐng)大市破了3000點的同時,，市場洼地也漸漸填平,，基金投資審美將發(fā)生怎樣的變化？
面對估值這一不可回避的問題,，王磊直言,，現(xiàn)階段市場的估值水平確實已經(jīng)有了較大幅度的提升，與8個月前的整體大幅低估狀態(tài)自不可同日而語,，但這不代表目前市場估值超出了合理范圍,。因為按09年業(yè)績預(yù)測數(shù)計算的滬深300指數(shù)成分股整體估值約為23倍，尚處于可以接受的范疇。這就意味著面對當(dāng)前市場,，既不需要過度恐高,，也不應(yīng)存在得隴望蜀心理，指望能夠一步登天,。
王磊表示,，從本次A股市場的反彈進程來看，盡管以政策驅(qū)動為導(dǎo)火索,，但其過程是與經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏相伴的。當(dāng)前中國經(jīng)濟仍在向好趨勢中,，先導(dǎo)行業(yè)的復(fù)蘇仍將會逐漸向中游的建材,、機械、鋼鐵等中游行業(yè)乃至食品零售等下游行業(yè)傳導(dǎo),，因此市場的偏好也會因此逐漸發(fā)生變化,。
那么需要關(guān)注哪些變量，才能發(fā)現(xiàn)市場偏好的改變,？王磊認(rèn)為,，經(jīng)濟興衰可以通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)得到反映，但數(shù)據(jù)存在一定的滯后性,。比如GDP在每季度后公布,，但可以通過固定資產(chǎn)投資、社會商品零售總額,、貿(mào)易量,、工業(yè)增加值、發(fā)電量,、貨幣供應(yīng)量,、物價指數(shù)等月度數(shù)據(jù)的觀察得到部分彌補。這期間既要關(guān)心總量指標(biāo),，也要關(guān)心結(jié)構(gòu)指標(biāo),；既要關(guān)心數(shù)量指標(biāo)，也要關(guān)心價格指標(biāo),，了解各個指標(biāo)的計算方式和指示意義基礎(chǔ)上,，盡量避免根據(jù)單一指標(biāo)以管窺豹得到片面的結(jié)論。此外,，股票內(nèi)在價值源于企業(yè)未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)的事實,，說明股票市場的投資應(yīng)是基于未來，而不是只看現(xiàn)在,。因此,，衡量經(jīng)濟指標(biāo)時，更注重指標(biāo)的變化方向與幅度。絕對水平反映狀態(tài),，相對水平反映趨勢,。 |