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在經(jīng)歷了2008年股市的大幅調(diào)整之后，2009年至今,，上證綜指漲幅超過60%,，隨著A股市場(chǎng)的不斷震蕩爬升，大多數(shù)基金都交出了靚麗的半年報(bào)成績(jī)單,。資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)再度激發(fā)了投資者的入市熱情,，基金開戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高。那么,，今年下半年的基金市場(chǎng)還能否給投資者帶來驚喜呢,？
業(yè)界專家普遍認(rèn)為，隨著市場(chǎng)熱點(diǎn)從宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向微觀公司業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)變,，市場(chǎng)不確定性逐漸增加,，行情波動(dòng)的頻率和深度也將隨之加大。故此,，預(yù)計(jì)下半年基金業(yè)績(jī)將出現(xiàn)較大分化,，整體而言,，權(quán)益類資產(chǎn)的預(yù)期收益率可望下降，但仍有可能優(yōu)于固定收益類資產(chǎn)的預(yù)期收益,。
借道指數(shù)基金坐享大市機(jī)會(huì)
基金半年報(bào)顯示,，今年上半年被動(dòng)投資的指數(shù)型基金普遍跑贏主動(dòng)型股票基金，顯示了明顯的牛市特征,。其中,，易方達(dá)深證100ETF以76.55%的收益率奪得開放式基金半年業(yè)績(jī)第一名。
指數(shù)型基金具有低成本,、管理透明,、多樣化及分散化程度高等諸多優(yōu)點(diǎn)，能夠幫助投資者有效實(shí)現(xiàn)與股票市場(chǎng)同步增長(zhǎng)的目標(biāo),。
“在影響因素較多而熱點(diǎn)快速切換的市場(chǎng)中,，主動(dòng)投資的偏股型基金需要對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)作出判斷，并及時(shí)調(diào)整股票投資組合,。和被動(dòng)投資相比,，主動(dòng)投資的交易成本比較高，并且還會(huì)面臨主動(dòng)判斷失誤所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),�,！圆蛔儜�(yīng)萬變’的指數(shù)化投資具有很大的優(yōu)勢(shì)，資金較少的投資者可以通過投資指數(shù)基金的方式,，來間接投資指數(shù),，獲取收益�,！闭猩套C券首席基金研究員王丹妮如此表示,。
銀河證券基金研究中心分析師魏慧君也認(rèn)為，當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的初期,，因此后續(xù)的股票市場(chǎng)仍有望面臨更為可靠的支撐,。在這樣一個(gè)時(shí)期，投資指數(shù)型基金能取得更高的投資效益,。
魏慧君說,，指數(shù)型基金和股票型基金此前懸殊的表現(xiàn)也表明，在單邊上漲的行情中,，尤其是市場(chǎng)位于新一輪周期初始時(shí)期,，指數(shù)基金往往會(huì)帶來更有效的投資收益。此外,，指數(shù)型基金費(fèi)用低廉,，從而壓低了投資成本，也比較適合投資者根據(jù)行情的研判進(jìn)行一定程度的波段操作。
東興證券近日發(fā)布研究報(bào)告也認(rèn)為,，長(zhǎng)期短期投資都可關(guān)注指數(shù)型基金,。對(duì)于短期投資者，由于指數(shù)型基金費(fèi)用低廉,，在下半年震蕩上行市場(chǎng)中,，指數(shù)型基金是把握上漲波段的最佳投資品種；同時(shí),，指數(shù)型基金也適合對(duì)市場(chǎng)整體或板塊長(zhǎng)期看多的長(zhǎng)期投資者,。
預(yù)期收益：權(quán)益類資產(chǎn)大于固定收益類資產(chǎn)
根據(jù)招商證券基金研究中心的判斷，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已比較明確,，戰(zhàn)略上對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)持相對(duì)樂觀態(tài)度,。預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和流動(dòng)性推動(dòng)的延續(xù)期，估值水平仍有上升可能,，但四季度中外經(jīng)濟(jì)仍有較多的不確定因素,，市場(chǎng)可能出現(xiàn)調(diào)整，但這種調(diào)整都是反轉(zhuǎn)前的正�,；卣{(diào)。
在基金投資策略上,，招商證券基金分析師認(rèn)為,，未來權(quán)益類資產(chǎn)的預(yù)期收益大于固定收益類資產(chǎn)，建議基金組合中應(yīng)主要配置偏股型基金,，而降低固定收益類產(chǎn)品的比重,。
國(guó)金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝則表示，對(duì)于下半年選擇股票及混合型基金的投資者而言,，建議初期將基金組合定位在中等或中等偏上的風(fēng)險(xiǎn)水平,，并密切跟蹤市場(chǎng)流動(dòng)性、估值水平以及宏,、微觀數(shù)據(jù)的變化情況等,，對(duì)基金投資的選擇策略及組合風(fēng)格進(jìn)行積極靈活的轉(zhuǎn)換調(diào)整，調(diào)整思路如下：持倉(cāng)風(fēng)格特征———從大盤藍(lán)籌向中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)換,；行業(yè)配置特征———從側(cè)重上中游向中下游行業(yè)配置逐漸轉(zhuǎn)換,；管理人能力特征———從優(yōu)秀行業(yè)配置能力向個(gè)股選擇能力逐漸轉(zhuǎn)換。
在固定收益類資產(chǎn)方面,，張劍輝認(rèn)為,，盡管下半年CPI回升預(yù)期下債市收益率逐漸呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但充裕流動(dòng)性供給亦使得上行空間預(yù)期有限,，債市仍將更多呈現(xiàn)高位震蕩特征,。參考過去三年網(wǎng)下申購(gòu)收益情況，新規(guī)則下參與網(wǎng)下申購(gòu)(尤其是大盤股)仍有助于債券基金適當(dāng)提高收益,。
綜合對(duì)債券市場(chǎng)環(huán)境,、收益率水平以及IPO重啟對(duì)債券基金影響的分析,，下半年穩(wěn)健操作的新股申購(gòu)型債券型基金預(yù)期年化收益率可以達(dá)到4%-6%的水平(其中新股申購(gòu)貢獻(xiàn)2%左右收益)，仍可以作為定期儲(chǔ)蓄的升級(jí)替代品種,。而貨幣市場(chǎng)利率水平進(jìn)一步下降的空間有限,，新股(尤其是大盤股)發(fā)行對(duì)機(jī)構(gòu)的吸引力將引起期間拆借利率的向上波動(dòng)，亦有助于貨幣市場(chǎng)基金階段提高收益,。因此,，預(yù)期下半年貨幣市場(chǎng)基金的收益率水平將逐漸走出低谷，維持貨幣市場(chǎng)基金年收益率水平在2.0%±0.5%左右的預(yù)期,。
組合投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于大多數(shù)基金投資者來說,，在關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及對(duì)不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益做出正確評(píng)估的同時(shí)，還應(yīng)適當(dāng)注意投資技巧等方面的問題,。
不少基金分析師表示,，沒有人能保證可以永遠(yuǎn)在低點(diǎn)買進(jìn)，在高點(diǎn)賣出,。因此定期定額的投資方式是最適合一般投資人的投資方法,。在堅(jiān)持定期定額的同時(shí)，最好是能夠長(zhǎng)期投資,�,；鸬氖掷m(xù)費(fèi)都不低，而且波動(dòng)比股票小,，使得短線的利潤(rùn)并不會(huì)太高,。同時(shí)，購(gòu)買基金無非是希望賺取利潤(rùn)并降低風(fēng)險(xiǎn),，所以同類型的基金或者投資方向比較一致的基金最好不要重復(fù)購(gòu)買,，以免達(dá)不到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇兩到三家基金公司旗下3只左右不同風(fēng)險(xiǎn)收益的產(chǎn)品進(jìn)行組合投資,，這也是常說的“不要將雞蛋放在同一個(gè)籃子里”,。
這方面，招商證券王丹妮的建議是,，富有經(jīng)驗(yàn)的投資者可以根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)演變的認(rèn)識(shí),，用封閉式基金、ETF和貨幣基金這幾個(gè)產(chǎn)品完成整個(gè)投資戰(zhàn)略,。具體構(gòu)想是：“核心-衛(wèi)星”結(jié)構(gòu),，核心中以封閉式基金鋪底，以ETF為核心基礎(chǔ),，以貨幣基金和ETF進(jìn)行波段操作,。同時(shí)可以以少量股票作為組合的衛(wèi)星。
其中，封閉式基金因?yàn)槭堑狡谇跋碌胁糠直Ｗo(hù),、同時(shí)保留了上漲機(jī)會(huì)的基金產(chǎn)品,，以之作為鋪底能對(duì)整個(gè)組合起到一定的保護(hù)作用。ETF是組合獲取市場(chǎng)平均收益的保證,�,？紤]到股票市場(chǎng)四季度震蕩回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，用貨幣基金或其他現(xiàn)金資產(chǎn)搭配ETF,，形成利于波段操作的結(jié)構(gòu),。投資者在預(yù)期到指數(shù)回調(diào)時(shí)，可以減少ETF持有頭寸轉(zhuǎn)移到貨幣基金中,，待調(diào)整結(jié)束時(shí)再轉(zhuǎn)移回ETF中,。
理財(cái)專家還提醒說，很多投資者認(rèn)為投資基金可以“坐享其成”,，是懶人的最佳投資方式,，其實(shí)這種想法是非常錯(cuò)誤的，投資者在購(gòu)買基金后還是有很多事情要做的,，特別是要利用各種渠道獲得開放式基金的信息,，定期檢查投資成績(jī)，及時(shí)調(diào)整等,。雖然基金屬于一種中長(zhǎng)期投資品種,，但是如果所投目標(biāo)發(fā)生改變、業(yè)績(jī)表現(xiàn)不符合預(yù)期,、基本面發(fā)生變化等，這時(shí)投資者就應(yīng)該果斷地調(diào)整基金組合,。 |