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在半年交界點(diǎn),，A股持續(xù)上行，一度突破3100點(diǎn),。而在最近幾個(gè)交易日,，種種跡象顯示，由于擔(dān)心大盤或?qū)⒃杏到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，一些機(jī)構(gòu)加速離場加劇了市場波動(dòng),。機(jī)構(gòu)預(yù)期，下半年大盤藍(lán)籌和券商股將有所表現(xiàn),。
機(jī)構(gòu)離場加劇市場波動(dòng)
最近兩個(gè)交易日,，A股市場資金持續(xù)出逃，證監(jiān)會(huì)行業(yè)次類中總計(jì)22個(gè)行業(yè)中有21個(gè)行業(yè)均表現(xiàn)為資金凈流出,，金融保險(xiǎn),、房地產(chǎn)股拋壓較重。
從機(jī)構(gòu)資金流向看,，隨著大盤股IPO重啟,，近期獲利頗豐的機(jī)構(gòu)資金開始加速離場。根據(jù)統(tǒng)計(jì),，近兩個(gè)交易日滬市大單平均凈流出金額高達(dá)52億,，深市大單凈流出也達(dá)14億,。大資金如此慌不擇路，暫時(shí)不能確定技術(shù)回調(diào)已經(jīng)結(jié)束,�,！皽C指10日均線顯示出強(qiáng)大的支撐作用，大盤成交量出現(xiàn)明顯萎縮,，市場觀望心態(tài)濃厚,。”中信證券宏觀分析師李丁表示,。
中信證券日前的研究報(bào)告稱,，目前市場做多氛圍依然熱烈，向上趨勢也將保持,，但隨著指數(shù)的進(jìn)一步拉高,，預(yù)計(jì)市場大幅波動(dòng)將繼續(xù)。建議投資者關(guān)注有業(yè)績支持的相關(guān)個(gè)股,，操作上以逢低介入為主，避免高位追漲,。
海通證券表示,，外圍市場的下跌與A股連續(xù)上漲引發(fā)的分歧，是大盤近期出現(xiàn)震蕩的主要原因,。歐美國家下半年經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下降,，導(dǎo)致外圍股市及原油等商品期貨價(jià)格近期連續(xù)大跌，對A股市場投資者心理形成較大負(fù)面作用,。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，A股市場在這段時(shí)間內(nèi)可謂一枝獨(dú)秀，進(jìn)入7月份后更是加速上漲,，市場積累了大量獲利籌碼,，恐高心理也逐步加重。
大盤或孕育系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
記者在近日采訪中了解到,，許多市場機(jī)構(gòu)都在開始注意達(dá)盤的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn),。而這風(fēng)險(xiǎn)源于股市的經(jīng)濟(jì)基本面。
中信證券日前的研究報(bào)告指出,，目前來看來A股持續(xù)上漲的基礎(chǔ)不扎實(shí),。5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長8.9%,，比上年同期回落7.1個(gè)百分點(diǎn),。以掌握國民經(jīng)濟(jì)命脈的國有企業(yè)為例，1-5月份全國國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77562.9億元,，同比下降7.4%,；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤4254億元，同比下降30.3%。盈利預(yù)期難以有效改善,，對應(yīng)A股的基本面也無太大起色,。
海通證券認(rèn)為，目前A股的估值是大盤難以持續(xù)上行的一大制約因素,。截至2009年7月3日,，滬市平均市盈率為26.33倍，總市值已達(dá)16.5萬億元,。深市平均市盈率為36.65倍,，中小板平均市盈率為36.63倍，兩市總市值已超過20萬億元,。
更多的機(jī)構(gòu)提到,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍具有較大的不確定性。從外圍經(jīng)濟(jì)來看,，美國6月份就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后減少46.7萬人,，失業(yè)率攀升至25年來最高的9.5%，表明美國經(jīng)濟(jì)并未如期率先觸底反彈,。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)格局來看,，在流動(dòng)性泛濫的背景下，通脹預(yù)期抬頭,。如果真的出現(xiàn)通脹,，央行至少不敢輕言加息，一旦加息,，巨額的貸款可能會(huì)成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)沉重的成本負(fù)擔(dān),。
機(jī)構(gòu)表示，種種跡象表明,，A股市場的獨(dú)立持續(xù)上漲,，正在孕育較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
大盤藍(lán)籌和券商股仍將受關(guān)注
中金公司下半年策略報(bào)告表示,，后市可以關(guān)注估值不高,，整體處于底部區(qū)域的鋼鐵、石油化工兩大板塊,。
報(bào)告稱,，鋼鐵板塊走勢強(qiáng)勁，PB估值較低,，長期爆發(fā)力較強(qiáng),。數(shù)據(jù)顯示，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的5月72家大中型會(huì)員企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利12.62億元,，而4月凈虧損18.7億元,，4-5月環(huán)比上升迅速,。而從整體行業(yè)的原料成本來看，從6月份開始,，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)基本從高價(jià)原料礦石的困境中走出來了,。也就是說，鋼鐵行業(yè)從6月份開始已經(jīng)真正達(dá)到輕裝上陣,，隨著鋼鐵價(jià)格的上漲,，鋼鐵企業(yè)盈利將會(huì)顯著好轉(zhuǎn)。
中金公司報(bào)告表示,，除了鋼鐵板塊外,，石油化工板塊1-5月行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)回升，上中下游利潤三分天下,，部分漲幅較小的公司值得我們關(guān)注,。數(shù)據(jù)顯示，1-5月石化全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1566.7億元,，降幅較前2個(gè)月縮小25個(gè)百分點(diǎn),。我們注意到，二季度以來國際油價(jià)明顯走高,。同時(shí),，國內(nèi)需求受經(jīng)濟(jì)回暖影響繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)回暖,。建議關(guān)注漲幅較低的石油化工板塊，尤其是估值較低的化肥上市公司,。
海通證券表示,，投資者可以繼續(xù)持逢低買入的策略，依然偏向于大盤藍(lán)籌股,。另外,，行業(yè)配置上超配券商股，理由是,，如果居民儲(chǔ)蓄向股市搬家趨勢形成,，對于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長非常有利;而股市加速向好則使得券商自營業(yè)務(wù)在三季度大幅超預(yù)期的可能性上升。而年初以來券商股表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同屬金融板塊的銀行股和保險(xiǎn)股,，甚至落后于全部A股平均漲幅,，券商股下半年將存在明顯的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。 |