在我國多層次資本市場體系當(dāng)中,,“新三板”市場的功能和定位正在變得越來越清晰,。至于三板市場未來的發(fā)展問題,,業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期,今后三板市場的發(fā)展將面臨三個方面的嘗試與突破,。
轉(zhuǎn)板機制建立呼聲漸起
隨著創(chuàng)業(yè)板推出步伐的日益臨近,,在主板、創(chuàng)業(yè)板和三板市場之間搭建轉(zhuǎn)板通道的呼聲也越來越高,。具體思路是,,在“新三板”掛牌的公司,一旦達到主板或創(chuàng)業(yè)板上市條件,,便可直接申請到主板或創(chuàng)業(yè)板上市,,不再需要通過發(fā)審委審核,這將大大加強“新三板”市場的魅力,。
在近日召開的“中關(guān)村代辦系統(tǒng)股份報價轉(zhuǎn)讓試點工作會”上,,中國證券業(yè)協(xié)會副會長鄧映翎表示,今后應(yīng)當(dāng)積極推動建立代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)赴創(chuàng)業(yè)板和主板上市的綠色通道和轉(zhuǎn)板機制,。
轉(zhuǎn)板機制規(guī)則出臺的預(yù)期日漸濃烈,,市場此前就有猜測,首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可能由“新三板”轉(zhuǎn)板而來,。從較長時間來看,,“新三板”掛牌企業(yè)的業(yè)績并不亞于主板上市公司。
中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示,,“新三板”53家掛牌企業(yè)2008年實現(xiàn)營業(yè)收入51.77億元,,較2007年增長18%;平均攤薄每股收益為0.26元,;有34家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長,;18家報價公司提出現(xiàn)金分紅預(yù)案,約占掛牌企業(yè)的1/3,。業(yè)績增長的掛牌企業(yè)中,,有28家公司連續(xù)兩年保持業(yè)績增長,其中有16家公司2008年凈利潤同比增長超過50%,,其中金和軟件,、東寶億通、雙杰電氣,、大地股份,、圣博潤、國學(xué)時代等6家公司2008年凈利潤增幅均超過150%,。
6日“新三板”市場和深交所賬戶合并,,也為未來三板與主板和創(chuàng)業(yè)板之間的企業(yè)轉(zhuǎn)板打開遐想空間。但是,,鄧映翎指出,,受諸多條件的限制,“新三板”市場向創(chuàng)業(yè)板和主板轉(zhuǎn)板機制的建立和完善,還需要相當(dāng)長的一段時間,。
做市商制度有望引入
在三板市場的一系列制度改革中,,探索和引入做市商制度也為市場寄予了很多期待。
按目前的交易規(guī)則,,三板市場的股份轉(zhuǎn)讓是在投資者之間進行,,即買賣雙方在主辦券商提供的平臺進行撮合交易。今后,,這一方式將發(fā)生變化,,由券商做市,買賣雙方均以主辦券商為對手,。
長江證券分析師吳志團認(rèn)為,,做市商為交易提供了資金,在交易中做市商先要用自己的資金買進股票,,然后再賣出,。這些做法使得市場的流通性大大增強,增加了交易的深度和廣度,。
具體而言,,在“新三板”市場引入做市商制度,能夠?qū)崿F(xiàn)以下幾方面的功能:一是,,實現(xiàn)創(chuàng)新企業(yè)的估值,。“新三板”市場的核心功能是通過解決創(chuàng)新企業(yè)的估值問題來解決其股份流通,、融資問題,,判斷其成功與否的惟一標(biāo)志就是其估值效率,即股票價格是否反映公司的價值,、反映公司的信息,。要科學(xué)合理地解決創(chuàng)新科技企業(yè)的估值問題,必須采取做市商制度,。
二是,,提高股票的流動性,增強市場對投資者和證券公司的吸引力,�,!靶氯濉笔袌錾系钠髽I(yè)一般規(guī)模較小,風(fēng)險卻較高,,投資者和證券公司參與的積極性有限,。如果實行做市商制度,由做市商承擔(dān)做市所需的資金,,就可以隨時買賣,,活躍市場。買賣雙方不必等到對方出現(xiàn),只要由做市商出面,,承擔(dān)另一方的責(zé)任,交易就可以進行,。三是,,有效穩(wěn)定市場,促進市場平衡運行,。
專家建議擴大試點范圍
掛牌公司試點范圍的狹窄,,是“新三板”的先天不足。目前全國有54個國家高新區(qū),,中關(guān)村科技園則是“新三板”市場的惟一試點,。逐步把其他高新園區(qū)納入“新三板”選秀范圍,從而吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來此掛牌,,是“新三板”擴容的重要一步,。
目前,從各個渠道得到的信息看,,這一步的實現(xiàn)已為時不遠(yuǎn),。信息顯示,目前全國50多家高科技園區(qū)都有加入“新三板”市場的強烈需求,,成都,、西安、武漢,、廣州,、杭州、天津,、無錫,、浦東張江、重慶等高科技園區(qū)都在積極爭取試點,,建立地區(qū)性的場外交易市場,。
不少專家指出,中央政府應(yīng)加快“新三板”市場擴容步伐,,擴大試點范圍,,將國內(nèi)高科技園區(qū)分批引入“新三板”市場,借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗,,將“新三板”市場發(fā)展成全國性的場外交易市場,,實現(xiàn)全國范圍內(nèi)聯(lián)網(wǎng)運行,集中報價,、分散成交,、統(tǒng)一核算。 |