在猶豫中,，上證綜指順利收復(fù)3000點(diǎn)心里關(guān)口,，A股流通市值92558億元也創(chuàng)反彈新高，并逼近10萬億的歷史高點(diǎn),。應(yīng)該說,，2009年3月份以來,，A股市場能走出逼空走勢(shì),，主要是受以下四大因素的影響。
其一,、A股市場資金十分充裕,。2009年1月份至5月份，新增信貸資金達(dá)到5.84萬億,，已經(jīng)超越了2008年全年的信貸增量,。預(yù)計(jì)6月份新增信貸再超1萬億，上半年新增信貸資金逼近7萬億,，全年新則信貸將達(dá)到10萬億,，這在新中國成立以后是絕無僅有的。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)賺錢不易的背景下,，新增的信貸資金必然有一部分流入股市,、樓市。應(yīng)該說,，目前A股資金面是歷史上最充裕的一次,。
其二、2007年10月份,，國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款余額163883億元,。而到了2009年5月份，國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款余額246129億元,，比2007年10月份增長50.18%,。2009年上半年，雖然偏股型基金凈贖回504.68億份,。但進(jìn)入6月份后,，由于A股市場不斷創(chuàng)出反彈高點(diǎn)，投資者認(rèn)購新基金,、申購老基金的熱情持續(xù)攀升,。6月底結(jié)束發(fā)行的匯添富上證綜合指數(shù)基金，首募規(guī)模突破90億份,，創(chuàng)下指數(shù)基金首募的最大規(guī)模,。
其三、2009年1至5月份,，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤8502億元,，同比下降22.9%。其中,，1至2月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降37.3%,，3至5月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降13.3%。從同比下降37.3%回升到同比下降13.3%，透視出全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)很大的改善,。此外,，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.2%，連續(xù)四個(gè)月位于50%這一臨界點(diǎn)之上,，顯示中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇,，目前大家對(duì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)都持樂觀態(tài)度。
第四,、經(jīng)過近四個(gè)月的反彈,，雖然美國、歐洲,、香港股市出現(xiàn)調(diào)整,，但從幅度看調(diào)整還算溫和，這樣對(duì)A股市場的拖累并不大,。1664點(diǎn)反彈以來,，每逢美國、歐洲等股市出現(xiàn)幅度略大的調(diào)整,，隨后A股市場都顯示出現(xiàn)“逆勢(shì)”的個(gè)性,。反復(fù)出現(xiàn)多次后，強(qiáng)化了市場對(duì)逢弱(全球股市弱)顯強(qiáng)(A股市場強(qiáng))的預(yù)期,。
展望下半年年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，我們認(rèn)為：1、工業(yè)領(lǐng)域或成下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“軟肋”,；2,、上游行業(yè)特別是能源領(lǐng)域，下半年預(yù)期較為糾結(jié),，新的稅收政策的傾斜、相對(duì)流動(dòng)性過剩的擾動(dòng)以及通脹的遠(yuǎn)景預(yù)期,，都使得下半年這一領(lǐng)域充滿變數(shù),；3、出口寄希望于四季度有所表現(xiàn),；4,、消費(fèi)領(lǐng)域：局部消費(fèi)有亮點(diǎn)，仍需政策進(jìn)一步推動(dòng),；5,、固定資產(chǎn)投資：下半年依然強(qiáng)勁；6,、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)“見底”較為明顯,，但上下游渠道不順，需求并未根本扭轉(zhuǎn)的局面使得復(fù)蘇道路仍將曲折。
下半年,，流動(dòng)性方面,，信貸投放下半年預(yù)期寬松依舊，局部的收緊也只會(huì)在全球流動(dòng)性均收緊之后,；通過對(duì)隔夜拆借利率動(dòng)態(tài)變化的跟蹤,，也顯示下半年整體流動(dòng)性充裕；熱錢下半年對(duì)市場的擾動(dòng)將更為明顯,，但縱使有國有股權(quán)劃撥社保的利好政策,，上證綜指下半年持續(xù)上行依然會(huì)遭到“大小非”減持的影響。
我們預(yù)計(jì),，上證綜指突破3000點(diǎn)以后,，將繼續(xù)受流動(dòng)性的推動(dòng)，短期內(nèi)依然有望維持高位,，并在震蕩中繼續(xù)創(chuàng)出反彈新高,。兩低藍(lán)籌股(低市盈率、累計(jì)漲幅低),，比如：銀行股,、電力股等相對(duì)看好。鑒于國內(nèi)外投資者對(duì)未來通脹的預(yù)期,，能抵御潛在通脹的資源股(有色金屬,、石油、煤炭),、房地產(chǎn)股依然會(huì)受到資金的關(guān)注,。此外，由于主板IPO發(fā)行進(jìn)入倒計(jì)時(shí),，中國神華,、建設(shè)銀行等目前價(jià)格仍低于發(fā)行價(jià)的藍(lán)籌股，有望補(bǔ)漲,，回到發(fā)行價(jià)之上,。 |
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