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6月29日,，作為IPO重啟后首單的三金藥業(yè)正式發(fā)行,，網上網下雙線同步,。根據公司發(fā)布的公告，三金藥業(yè)的發(fā)行價格定為19.8元,，共發(fā)行4600萬股，預計募集資金9.1億元,，并將在近日作為IPO重啟第一單掛牌上市,。
經過9個多月的“斷檔”期,，IPO重新開閘后市場反映究竟如何？記者在北京多家證券公司了解到,，從當天參與申購的情況來看,，并沒有出現想象中的火爆局面。除了普通散戶消化新規(guī),，機構投資者受制于申購上限的約束之外,，三金藥業(yè)的首發(fā)定價過高，也給市場帶來了分歧和憂慮,。
據了解,，當前A股市場的平均市盈率大致在24、25倍左右,，而三金藥業(yè)發(fā)行價格定為19.8元,，如果按2008年凈利潤攤薄后的每股收益0.6元計算，發(fā)行市盈率高達33倍,。如此之高的發(fā)行價,，如此之高的對應市盈率，讓二級市場的投資人如何進入,？作為IPO重啟之后的首單,，三金藥業(yè)為發(fā)行制度改革后的市場開了一個什么樣的頭？
數據顯示,，上證綜指在6124點是70倍市盈率,，而1664點卻僅有12倍市盈率，目前是24,、25倍市盈率,。有分析師據此認為，即便考慮到“大小非”因素,，以A股估值的歷史均值以及估值高點對半折價,，上證綜指對應25至30倍市盈率。
“您認為桂林三金發(fā)行價格合理嗎,？”新浪網的網上調查結果顯示,，在參與此次調查的66884人當中，認為“不合理”的多達58573人,，所占比重為87.6%,，僅有5607人表示“合理”，所占比重僅為8.4%,。
當問及三金藥業(yè)市盈率是不是太高時,，中國政法大學教授劉紀鵬表示，這個市盈率的確是太高了,。劉紀鵬說,，“我覺得應該是在15倍的市盈率,，也就是價格在10塊錢，這個大家可能會看著好一點,�,！�
國家會計學院講師夏草也表示，三金藥業(yè)的發(fā)行價格虛高,，IPO發(fā)行新規(guī)沒有發(fā)揮什么作用,。夏草認為，33倍的發(fā)行市盈率不合理,，三金藥業(yè)正常的發(fā)行定價應該是在15倍左右的市盈率,，價格在10元左右。他認為,，導致三金藥業(yè)發(fā)行價虛高的原因還是在新股發(fā)行體制不科學,，重新出臺的IPO發(fā)行新規(guī)并沒有實質性改變。
根據渤海證券策略研究員何翔的判斷,，本次發(fā)行網上總申購資金在1500億至2500億元之間,，以首日漲幅在5%至15%計算，收益率約在0.015%至0.06%之間,。由于申購資金須凍結3天,，對應年化收益率大約2%至7%。但新股市場化定價后,，未來新股申購的收益較為有限,，發(fā)行價格與上市價格往往比較接近，首日漲幅可能縮小,，甚至有上市“破發(fā)”的風險,。
針對三金藥業(yè)將來上市后，會否存在首日“破發(fā)”的風險,，信達證券研究中心副總經理劉景德則表示,，“首日破發(fā)的幾率幾乎為零，在A股歷史上,，還從沒有小盤股上市首日破發(fā)的先例,。”劉景德進一步表示,，從桂林三金的發(fā)行價來看,，應該說市場總體認為是相對偏高的，目前來看,，確實市盈率不低,。但是由于它是新股發(fā)行的第一單,，在詢價過程中受到機構投資者的追捧,，所以價格偏高一些也是情理之中的,。
機構對三金發(fā)行價格存在較大分歧
三金藥業(yè)發(fā)行價格為19.8元，發(fā)行市盈率為33倍,，這個價位正好處于三金藥業(yè)保薦機構招商證券給出的價格的中位,。招商證券此前給出的參考價格是17至21元的估值區(qū)間。
新股定價過高不利市場穩(wěn)定
在市場的諸多爭議和質疑聲中,，IPO重啟第一單三金藥業(yè)仍在按部就班地走著其上市之路,。從“首單”的尋價過程和最終定價情況來看，對于新股定價過高等方面的市場“硬傷”,，IPO發(fā)行新規(guī)好像還暫時未能拿出多大的療效,。
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