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國債
國債市場上附息國債已成為主流與風(fēng)向標(biāo),，其內(nèi)含收益率已逐步擔(dān)當(dāng)起市場基準(zhǔn)收益率的作用,。附息國債應(yīng)從以下幾個(gè)方面分析：一是分析價(jià)格的構(gòu)成,，找出利息的合理增值部分，從而判斷價(jià)格是持平還是“加息”,，或是“貼息”,。二是通過內(nèi)含收益率的比較分析。若內(nèi)含收益率持平,，則相對應(yīng)的價(jià)格持平；若內(nèi)含收益率降低,，則意味著價(jià)格相對而言是漲,；若內(nèi)含收益率升高，則意味著價(jià)格相對而言是跌,。三是還可將持有收益率與資金成本利息比較,，判斷交易是賠是賺。若購入這筆債券的資金成本低于年持有收益率,，則從經(jīng)濟(jì)效益上評估是可行的,，雖然一定程度上存在著券種賣出時(shí)價(jià)格的低估。當(dāng)然,，若從專業(yè)投資者的角度分析,，則有必要進(jìn)一步分析投資的機(jī)會成本與收益，是否存在投資收益高于此項(xiàng)債券投資的機(jī)會,，再綜合評判投資這筆債券是賠是賺,。
公司債
公司債作為一種新的投資產(chǎn)品，為投資者帶來了更多的投資選擇,，如何評估公司債的價(jià)值實(shí)質(zhì)上代表了投資者對公司債的認(rèn)可程度,。公司債直接反映了發(fā)債主體的基本面情況和信用等級的變化。它的投資價(jià)值應(yīng)從以下幾點(diǎn)分析：首先,，從信用相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行分析,，公司基本面直接影響著發(fā)債主體的發(fā)債規(guī)模、償還能力和市場的接受度,，并直觀地反映在公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),、所處行業(yè)和公司的競爭力三個(gè)方面。其次,，從債券條款角度進(jìn)行分析,，債券條款是債券的主要內(nèi)容，條款的變化將直接影響企業(yè)債的收益,。除了熟悉基本條款對收益率情況,，甚至整個(gè)利率市場的影響外，還必須學(xué)會分析和了解特殊條款以便更好地評估公司債的價(jià)值,。最后,，從發(fā)行定價(jià)方面進(jìn)行分析,，它不僅決定了發(fā)行主體的成本，從另一個(gè)角度也明確了投資人收益上限,。以往企業(yè)債券發(fā)行利率由發(fā)行人和主承銷商商定,，且規(guī)定不得高于同期銀行存款利率的40%。
可轉(zhuǎn)債
可轉(zhuǎn)債作為兼具股性和債性的金融衍生產(chǎn)品,，其價(jià)值主要由純債券價(jià)值和期權(quán)價(jià)值兩部分有機(jī)構(gòu)成,，所以轉(zhuǎn)債的固定收益部分(包括票面利息、利息補(bǔ)償以及無條件回售價(jià)格)和股票的走勢對轉(zhuǎn)債的市場價(jià)格具有決定性的作用,。如果以轉(zhuǎn)股價(jià)格為分水嶺,，當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，轉(zhuǎn)債價(jià)格主要體現(xiàn)的是轉(zhuǎn)債的債性,，純債券價(jià)值對轉(zhuǎn)債的價(jià)格起到了很好的支撐作用,；當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)(不考慮贖回)，此時(shí)轉(zhuǎn)債價(jià)格主要體現(xiàn)的是轉(zhuǎn)債的股性,，即轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值,；當(dāng)股價(jià)處于轉(zhuǎn)股價(jià)格附近時(shí)，則債性和股性綜合體現(xiàn),。其中：轉(zhuǎn)換價(jià)值=股票價(jià)格×(債券面值÷轉(zhuǎn)股價(jià)格),。因此，在股價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí),，由于純債券價(jià)值的保底作用,，可轉(zhuǎn)債顯示出了很強(qiáng)的抗跌性。在高于轉(zhuǎn)股價(jià)格較多時(shí),，則轉(zhuǎn)債的市場價(jià)值略高于轉(zhuǎn)換價(jià)值,，跟隨股票的上漲而上漲，收益與股票相似,。
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