|
在市場(chǎng)關(guān)注下,，IPO(首次公開發(fā)行股票)重啟愈走愈近,。5月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》,，向社會(huì)公開征求意見,，并明確將在《指導(dǎo)意見》征求意見結(jié)束及正式發(fā)布后,，將重新安排新股發(fā)行。這意味著,，長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的IPO暫停局面可望在6月份或稍后時(shí)間內(nèi)重新啟動(dòng),。
理財(cái)人士表示,，IPO預(yù)期之強(qiáng)烈多少有些出乎市場(chǎng)的意料，這也將給市場(chǎng)短期走勢(shì)帶來更多變數(shù),。那么,，IPO重啟前后，對(duì)不同類型的基金投資會(huì)帶來什么樣的影響,？投資者究竟應(yīng)當(dāng)怎樣選擇或調(diào)整,？
優(yōu)質(zhì)股票型基金魅力不減
有分析顯示，從1990年A股成立以來,，剔除IPO暫停一個(gè)月以內(nèi)的情況,，IPO共有7次暫停。每次重啟后,，指數(shù)并未出現(xiàn)大幅下跌,，相反重啟后一個(gè)月上證指數(shù)上漲的概率高達(dá)83.3%，IPO重啟并未利空股市,。
眾祿基金研究中心資深分析師王晶表示,，重啟IPO會(huì)分流場(chǎng)內(nèi)資金，這是市場(chǎng)對(duì)IPO開閘恐慌的最根本原因,，而一個(gè)資本市場(chǎng)最根本的是融資功能,，重啟IPO是必然的。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的回暖,，其對(duì)股指的影響只是階段性的,，并不會(huì)影響股指的大趨勢(shì)，對(duì)基金投資來說影響并不大,，投資者不必過于在意,。而目前市場(chǎng)回調(diào)的壓力并不來自于IPO，而是來自于股指大幅上漲之后估值以及技術(shù)面的壓力,，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn),，IPO重啟引起的短期波動(dòng)倒不妨看作介入的時(shí)機(jī)。
“投資能力強(qiáng),，對(duì)大勢(shì)和行業(yè)判斷較為準(zhǔn)確的基金是任何時(shí)候的首選基金,。”王晶說,。根據(jù)王晶的建議,，如果投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不錯(cuò)的話，還是以股票型基金作為配置重點(diǎn),。優(yōu)質(zhì)的主動(dòng)型基金可以通過主動(dòng)擇時(shí)擇股平衡風(fēng)險(xiǎn)收益,，在震蕩較大的市場(chǎng)中其收益有可能超越指數(shù)型基金。
至于股票型基金在6月份的投資策略,，好買基金研究中心給出的建議是：我們?cè)诶^續(xù)堅(jiān)持“4P”基金選擇策略的基礎(chǔ)上,，還建議投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注以下類型的基金公司或基金———一是公司的管理層或投資核心發(fā)生了重大變化,，今年以來在業(yè)績(jī)上取得長(zhǎng)足進(jìn)步的公司(或基金)，如國(guó)泰,、交銀施羅德,、新世紀(jì)等基金公司旗下的股票型基金；二是長(zhǎng)期以來市場(chǎng)策略調(diào)整及時(shí),、糾錯(cuò)能力強(qiáng)的基金,，如泰達(dá)荷銀行業(yè)精選、華安宏利等基金,。
打新類債基面臨新機(jī)會(huì)
市場(chǎng)普遍的預(yù)期是,，對(duì)于債券型基金來說，IPO重啟將會(huì)帶來新的投資機(jī)會(huì),。特別是對(duì)于可以打新股的債基而言尤為如此,。
綜合市場(chǎng)人士的分析，與散戶甚至與股票基金相比,，在新股申購方面,，債券基金均具備優(yōu)勢(shì)。在申購新股時(shí),，基金既可以像普通投資者一樣參與網(wǎng)上申購,，還可以作為機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下申購，而從過往的經(jīng)驗(yàn)來看,，網(wǎng)下申購的中簽率要遠(yuǎn)高于網(wǎng)上,。在申購新股時(shí),，債券基金不僅可以動(dòng)用手中的現(xiàn)金資產(chǎn),，還可以利用債券回購進(jìn)行融資，與股票基金和純現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品相比,，債券基金申購新股的資金利用率高一些,。
在這方面，王晶也表示,，“從目前來看,，新股上市后盈利的可能性仍然比較大，可以適當(dāng)關(guān)注這類基金,�,！彼瑫r(shí)強(qiáng)調(diào)說，伴隨著重啟IPO,，新股發(fā)行制度將有所改革,，這將對(duì)利用新股獲利的基金產(chǎn)生較大的影響，如果新股套利空間縮小,，這顯然會(huì)影響打新類債基的收益,�,！靶鹿砂l(fā)行制度的變革，對(duì)打新類債基的影響比較大,，可能縮小其盈利空間,。”
貨幣基金要警惕定存風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)好買基金研究中心分析師的判斷,，近期貨幣基金利率保持低位,，并且預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間貨幣市場(chǎng)利率仍將保持低位的情況下，貨幣基金可能會(huì)維持一個(gè)相對(duì)較短的組合剩余期限,，同時(shí)保留相當(dāng)部分的銀行活期存款,，以等待機(jī)會(huì)，甚至將部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)向定期存款,。
“事實(shí)上,，在部分份額變化不大的基金一季報(bào)中，我們已經(jīng)看到銀行存款比重的大幅升高,，不排除有相當(dāng)活期存款已轉(zhuǎn)為定期存款,。”好買基金研究中心分析師莊正如此表示,。
莊正認(rèn)為,，貨幣基金近期規(guī)模變化較大，一季度份額大幅贖回1727億份,。主要原因是今年以來股票市場(chǎng)明顯上漲,，暫時(shí)停留貨幣基金的避險(xiǎn)資金重新流回股票市場(chǎng)�,！邦A(yù)計(jì)IPO開閘后,，貨幣基金規(guī)模還可能會(huì)有較大變化�,！�
這樣的話,，持有相當(dāng)部分定存的貨幣基金將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下,，貨幣基金將不得不提前提取定存,，從而導(dǎo)致利息損失。雖然目前管理層規(guī)定貨幣基金如果發(fā)生定存損失的話,，損失將由基金公司承擔(dān),，但對(duì)基金經(jīng)理組合策略的影響恐怕不可避免。
好買基金認(rèn)為,，現(xiàn)階段貨幣基金仍是短期流動(dòng)性管理工具和活期存款的較好替代品,。投資者可關(guān)注嘉實(shí)貨幣、華夏現(xiàn)金增利,、博時(shí)現(xiàn)金收益,、建信貨幣和海富通貨幣等,。
基金組合風(fēng)格向弱周期過渡
拋開短期的包括IPO重啟等因素的影響，至于基金的中長(zhǎng)期操作策略將作何取向,？國(guó)金證券基金研究中心分析師建議,，要逐步轉(zhuǎn)換基金組合結(jié)構(gòu)，向弱化周期特征風(fēng)格過渡,。
國(guó)金證券基金研究中心分析師認(rèn)為,，中期來看，隨著政府主導(dǎo)下投資計(jì)劃的實(shí)施深入,，預(yù)期三季度投資增速或?qū)⒁婍敾芈�,，而參考�(xì)v史消費(fèi)變化趨勢(shì)規(guī)律以及當(dāng)前的消費(fèi)數(shù)據(jù)變化，消費(fèi)增長(zhǎng)則有望三季度見低,；而且,，從政策導(dǎo)向上，在以投資為主導(dǎo)的第一輪經(jīng)濟(jì)刺激后,，擴(kuò)大消費(fèi)則是政策的另一著力點(diǎn),，2009年政府工作報(bào)告明確提出要擴(kuò)大消費(fèi)尤其是居民消費(fèi)；另外,，從估值水平比較上,，消費(fèi)品和服務(wù)業(yè)的相對(duì)估值水平也均處于較低水平。因此,，從基本面變化趨勢(shì)角度,，建議未來3至6個(gè)月逐步轉(zhuǎn)換基金組合風(fēng)格，從強(qiáng)周期風(fēng)格向弱化周期特征組合風(fēng)格過渡,。 |