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IPO(首次公開發(fā)行股票)即將重啟的消息未能澆滅股市的熱情,，最近幾個交易日，大盤藍籌股輪流登場,，把股指推向了一個又一個的反彈新高,。面對市場估值的“天花板”，很多券商,、基金等機構(gòu)的分析人士直呼,，“目前的股市已經(jīng)進入了高風(fēng)險區(qū)域，對當(dāng)前踩著風(fēng)險爬升的行情有些看不懂,�,！�
當(dāng)前多空雙方實際上正在展開一場“博弈”，在這場對決中隱現(xiàn)出四大賭局：IPO重啟究竟能給大盤帶來多大的沖擊和影響,？國內(nèi)外經(jīng)濟走出衰退還需要多長時間,？市場資金還能否像先前一樣繼續(xù)釋放推動力？預(yù)期升溫的通貨膨脹下半年能否到來,？這幾大問題,，恰是當(dāng)前股指進退的背后推手。
IPO重啟：助推器還是急剎車,？
種種跡象顯示,，暫停8個月之久的IPO重啟已經(jīng)箭在弦上。很多投資者擔(dān)心,，IPO重啟后股票供應(yīng)量的增加可能導(dǎo)致市場供求關(guān)系發(fā)生變化,，從而給二級市場帶來沖擊。
對此,，國信證券首席策略研究員湯小生表示,，IPO重啟不管是大盤股先上還是小盤股先上，對市場都不需看空。從政策預(yù)期來講,，既然要發(fā)大股票,，必須要有良好的指數(shù)氛圍。
湯小生認(rèn)為,，IPO開閘的時機已具備,。目前總體靜態(tài)市盈率在25、26倍左右,，金融板塊的市盈率是16倍,，非金融板塊大概35、36倍,，中小板ETF已達40多倍,，IPO的重啟對平衡市場供需、打擊投機,，平抑泡沫應(yīng)該是有作用的,。
與此不同的是，民生證券等機構(gòu)的分析師卻表示,，“短期IPO重啟是對市場這一輪反彈的最嚴(yán)峻考驗,，可能加快市場固有的調(diào)整�,！崩碛墒牵篒PO重啟速度快于市場預(yù)期,，市場普遍預(yù)期主板IPO要晚于創(chuàng)業(yè)板。其次,，市場的希望在于風(fēng)格轉(zhuǎn)換,，IPO重啟加大了藍籌啟動的難度。再次,，貨幣政策微調(diào)本身會導(dǎo)致流動性局部變化,，IPO可能會加大資金供求變化。
國內(nèi)外經(jīng)濟何時走出衰退,？
作為宏觀經(jīng)濟的晴雨表,，股票市場的最重要的影響因素還是經(jīng)濟基本面的表現(xiàn)。研究表明,，一個聰明的市場,，可以提前6個月左右的時間來先行反映經(jīng)濟走勢。
根據(jù)銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理胡立峰等專家的判斷,，從宏觀經(jīng)濟面看,，政府采取的一系列刺激經(jīng)濟的政策已經(jīng)開始顯現(xiàn)成效，從而也改變了市場的預(yù)期,，投資者的信心增強,。經(jīng)濟基本面基本上呈現(xiàn)見底回升的跡象。除公布的4萬億財政刺激計劃,、信貸投放大幅增加,、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃外，經(jīng)濟基本面因政策效應(yīng)釋放已得到較大改善,，發(fā)電量,、PMI等數(shù)據(jù)均向好。
這方面,，國都證券投資研究部副總監(jiān)王凌霄卻提出擔(dān)憂說,，“經(jīng)歷了一季度的經(jīng)濟‘小陽春’之后，當(dāng)前的經(jīng)濟復(fù)蘇步伐又一次開始減慢,，不排除有再度衰退的可能,。”
王凌霄還列出數(shù)據(jù),，今年3月份全國發(fā)電量出現(xiàn)了較快速增長,，從而使3月份同比下降僅為2.01%，但4月份這一數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了擴大,，同比下降達到了3.63%,，5月上旬下降幅度擴大到3.9%，降幅比4月份又有所增加,；4月份CPI和PPI同樣持續(xù)回落,，而且沒有突發(fā)性和季節(jié)性因素，顯示消費意愿繼續(xù)萎縮以及對經(jīng)濟前景的信心可能不足,；第105屆廣交會出口成交訂單同比減少16.9%,，表明外貿(mào)難言回暖，順差將再度收窄,；工信部認(rèn)定當(dāng)前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能已嚴(yán)重過剩,，產(chǎn)能與國內(nèi)消費和出口的實際需求相比過剩約25%-30%，引發(fā)了“有史以來最嚴(yán)厲”的整肅行動,。
流動性能否繼續(xù)釋放推動力,？
至于這輪行情為什么走得如此之強？北京邦和財富研究所所長韓志國認(rèn)為,，很重要的一個原因是市場出現(xiàn)了前所未有的流動性充裕局面,。
韓志國說，今年第一季度,，銀行的放貸規(guī)模達到4.58萬億元,，這樣的放貸規(guī)模前所未有，實際上,，這已經(jīng)不是“適度寬松的貨幣政策”,，而是極度寬松的貨幣政策。“在我國的實體經(jīng)濟沒有根本好轉(zhuǎn)的情況下,，這些過于寬松的流動性就必然有一部分轉(zhuǎn)移到股市,，形成典型的資金推動型行情�,！�
不少分析師認(rèn)為,，從流動性情況來看，市場預(yù)期5月份新增信貸在5000億元左右,，這與4月份的新增信貸數(shù)據(jù)基本一致,，由于一季度釋放的巨大新增貸款，流動性方面依然保持充裕,。而從解禁股來看,，6月份限售股解禁規(guī)模大幅下降，市場的資金面壓力較為有限,。同時,，基金發(fā)行以及基金開戶數(shù)的大幅提高均為股市帶來新資金，應(yīng)該說資金面方面仍有助于行情的發(fā)展,。
在此問題上,，王凌霄的判斷是，后市資金可能難以為繼,，5月份股指雖然再收小陽,，但月度成交量卻較前幾個月有了較大幅度的萎縮，也許正是市場資金難以為繼的信號之一,。王凌霄進一步表示,，不僅5月份，在隨后的較長一段時期內(nèi),，市場新增資金肯定不會如一季度那么充裕,。但流動性的充沛正是今年反彈得以不斷延續(xù)的根本性因素。
通脹預(yù)期給股市帶來機會,？
在當(dāng)前經(jīng)濟稍見起色的同時,，市場上對于新一輪通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂也隱隱浮現(xiàn)。當(dāng)下,，美元持續(xù)下跌,、周邊股市和大宗商品市場不斷走高都一并促成通脹的預(yù)期。通脹預(yù)期刺激了人們購買資產(chǎn)的欲望,，包括資源,、房地產(chǎn)以及股票等等，也促使投資者將作進一步資產(chǎn)配置調(diào)整,。
據(jù)分析,，在通貨膨脹來臨的階段,，流動性寬松是其主要特征之一，由此帶來一些資產(chǎn)價格的上漲,，比如原油,、有色金屬甚至房地產(chǎn)價格出現(xiàn)上升，反映到股票市場上來,，就形成了一組相應(yīng)概念的股票———“通貨膨脹概念”股票的強勢,。
有專家進一步指出,，“或許有一天投資者會再度發(fā)現(xiàn),，通脹的來臨與去年通脹的消失一樣迅速，那么提前布局金融市場必然會是先知先覺的投資者的選擇,�,！�
2008年在大家都在防范通脹的時候，緊縮就突然的降臨,，讓投資者不知所措,，只有紛紛拋售資產(chǎn)避險�,？梢娡浥c通縮之間仿佛只有一道墻而已,，互相轉(zhuǎn)換是那么的快。同樣,，危機造成的緊縮會不會與通脹也是一墻之隔呢,？全球主要國家采取大規(guī)模救市舉措是在2009年前后，釋放大量的流動性必然會造成通脹隱患,，而從釋放流動性到通脹降臨是需要一個時間過程的,，目前來看，這個過程可能已經(jīng)完成,。所以,，通脹來臨可能只是時間問題。
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