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美國次貸危機爆發(fā)以來,，中國高額外匯儲備的投資與管理遇到了前所未有的考驗。孫冶方經(jīng)濟學獎獲得者,、南開大學虛擬經(jīng)濟與管理研究中心主任劉駿民教授在接受采訪時表示,，美元危機不可避免，應積極推進人民幣國際化的進程,，提高我國在國際貨幣體系中的發(fā)言權(quán),。
美元危機下我國外匯儲備面臨考驗
劉駿民說，如果某種投機活動使人們對美元失去信心,，就會形成拋售美元金融資產(chǎn)的狂潮,，這時美元的購買力就必須用美國自己的實體經(jīng)濟來衡量和支撐，這是美元的根本風險,。近年來,，美國通過債務經(jīng)濟不斷消費世界各地的產(chǎn)品和資源,，而各國得到的僅僅是美元和美元資產(chǎn)儲備,�,！笆澜缟蠜]有免費午餐”如果還是正確的話，美國就一定會為此付出代價,，美元危機不可避免。
截至2008年末,，我國外匯儲備資產(chǎn)較上年末增加了4178億美元,，達到19460億美元。劉駿民認為,，中國外匯儲備龐大,，美國和歐洲最希望的就是中國放棄這些債權(quán)，或凍結(jié)這些債權(quán),。在這些做法不可能的時候,，就希望中國高度參與歐元,、美元資產(chǎn)的交易，并在交易中不斷損失外匯資產(chǎn)價值,。只要中國使用外匯儲備的方式會導致其價值不斷被消耗，歐美等國家就會從中得利,。
來自世界其他國家的經(jīng)驗教訓
次貸危機下人民幣對美元繼續(xù)保持升值的趨勢,，2008年全年人民幣對美元中間價升值6.9%,。劉駿民認為,，只要中國能夠保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長,，至少在今后5年內(nèi)不會改變經(jīng)常項目順差的局面。同時世界越是動蕩,，中國經(jīng)濟就越是被看做躲避金融危機的避風港,，大量資金會設法進入,，雙順差短期內(nèi)不會改變,。
在上世紀七八十年代,，日本的大量外匯儲備使其國內(nèi)資金充斥，資產(chǎn)價格持續(xù)上漲,，同時日本持續(xù)順差導致日元升值壓力也不斷增強,。當時的日本政府采取的措施不是積極向外疏導日元,，而是設法擋住美元入境和向外輸出美元，使得日元在國際上的供應量偏少,，沒有壓制住日元升值的趨勢，結(jié)果日本國內(nèi)實體經(jīng)濟衰退,。
而面臨相同情況的前西德則是將大量外匯儲備當作平準基金,，主要用來調(diào)節(jié)馬克的匯率,，同時積極通過資本賬戶持續(xù)逆差向外輸出馬克。這使得馬克在國際貨幣市場上的供給大幅度增加,，迅速成為國際信用好,、幣值穩(wěn)定的貨幣,，也為后來歐元的誕生奠定了堅實的基礎。
劉駿民說,，日本對日元國際化持消極態(tài)度,，直到1980年才完全實施資本賬戶的自由化；而前西德早在1956年就在貿(mào)易順差和經(jīng)濟增長的基礎上實現(xiàn)了貿(mào)易自由化和資本自由化,。
積極利用外匯儲備推進人民幣國際化
劉駿民說,，當前國際金融危機何時見底尚難判斷，如果政府或央行直接利用外匯儲備進行海外投資,，不可能準確地找出世界上有哪些國家,、哪些公司或哪些金融機構(gòu)值得購買。如果貿(mào)然行動，哪怕只出售1/3的外匯資產(chǎn),，也會引起世界深度恐慌,，外匯資產(chǎn)將大幅度貶值，也會引發(fā)我國外匯資產(chǎn)價格的大幅下跌,。
劉駿民認為,，一旦美元危機深入發(fā)展，美國自身將不會有任何辦法支撐對美元的信任,，惟一的辦法是尋求實體經(jīng)濟強大的國家用本國貨幣購買美元,，以便支撐美元貨幣。在此情況下,，中國和美國都將面臨巨大的歷史機遇,。中國可以將美元外匯儲備作為支撐人民幣國際化和人民幣匯率穩(wěn)定的力量，適當輸出人民幣及人民幣資產(chǎn)來支撐美元資產(chǎn)和美元匯率,，這不僅將緩解目前美國面臨的最大危險,，也將為人民幣國際化創(chuàng)造條件。
劉駿民說,，當人民幣國際化以后,，輸出去的人民幣當然不可能全部成為國際儲備，但我國的巨額外匯儲備完全可以應付人民幣回流,。如果按6.5元人民幣/美元的匯率計算,，我國近兩萬億美元的外匯儲備可以應對13萬億人民幣的回流，基本可以保證人民幣匯率的波動在可控范圍之內(nèi),。美元危機下,，我國巨額外匯儲備的最佳用途是支撐人民幣國際化，使我國在國際貨幣體系中具有貨幣發(fā)言權(quán),，成為真正意義上的經(jīng)濟強國,。 |