分析債券的投資價(jià)值需要通過(guò)一些數(shù)學(xué)模型的運(yùn)算來(lái)進(jìn)行量化考察,，一方面是計(jì)算債券的理論價(jià)值,，另一方面是分析債券面臨的利率風(fēng)險(xiǎn),，通過(guò)債券的久期這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量,。
計(jì)算債券的理論價(jià)值，都應(yīng)運(yùn)用現(xiàn)金流貼現(xiàn)原則,，這是適用于各種債券的原理,。具體的做法是將該債券未來(lái)能夠回收的價(jià)值都進(jìn)行折現(xiàn)，也就是求現(xiàn)值,。即通過(guò)債券發(fā)行人將來(lái)支付的利息和面值,，用合理的收益率計(jì)算其現(xiàn)值，這個(gè)現(xiàn)值即債券的合理價(jià)值,，可以與市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，從而決定購(gòu)買,、賣出或持有,。也可以將市場(chǎng)價(jià)格作為現(xiàn)值，未來(lái)的利息收入與面值作為年金與終值,，從而計(jì)算其到期收益率,，來(lái)分析其是否理想。
計(jì)算債券所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn),，要用到久期指標(biāo),。久期可以直接用來(lái)衡量債券的利率敏感性，理論上講,，用久期乘以利率變動(dòng)的幅度即為債券價(jià)格變動(dòng)的幅度,，只是變動(dòng)方向相反。零息債券與到期一次還本付息債券的久期均為其到期期限，分次付息的債券久期的計(jì)算比較復(fù)雜,，先對(duì)每次收到的收益進(jìn)行折現(xiàn),，確定該現(xiàn)值在理論價(jià)值中的比例，再對(duì)相應(yīng)期限進(jìn)行加權(quán)平均,。債券的久期就是加權(quán)平均的回收期,。（北京東方華爾理財(cái)團(tuán)隊(duì)） |
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