雖然一季報(bào)遜于另外兩家險(xiǎn)企,，但最近上海市主導(dǎo)的太保入主長江養(yǎng)老,，讓投資者看到了上海市政府對中國太保的明確扶持意圖,。而且,，隨著去年底開始的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整接近尾聲，基本面的改善為后續(xù)成長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),，有助于提升公司估值水平,。
中國太保近期公告稱其通過受讓上海國際和定向增發(fā)的方式增加了在長江養(yǎng)老的股份。太保集團(tuán)在長江養(yǎng)老中的股份合計(jì)為51.75%,，成為實(shí)際控制人,。光大證券分析師肖超虎認(rèn)為，太保通過此舉入住長江養(yǎng)老,，進(jìn)軍企業(yè)年金市場,，對長期業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義，短期內(nèi)可以提振投資者對太保的信心,。
光大證券的研究報(bào)告表示,，入主長江養(yǎng)老，或許是上海市政府給予太保的積極支持,。此次入主長江養(yǎng)老是上海市政府支持太保發(fā)展,，在國際金融中心建設(shè)支持太保的重要信號(hào)。長江養(yǎng)老原本為上海國際所控制,，其管理層來自浦發(fā)銀行,。一般認(rèn)為上海國際在長江養(yǎng)老中的主導(dǎo)權(quán)更大，此次能夠讓太保入主,，實(shí)際上表明了上海市政府對其的支持,，也是保險(xiǎn)類資產(chǎn)重新整合的方向。近期,，上海將加快建設(shè)國際金融中心,，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也是其中關(guān)鍵的一環(huán)，上海市持有的保險(xiǎn)類資產(chǎn)可能進(jìn)一步整合與發(fā)展,，太保在其中將成為關(guān)鍵平臺(tái),。
肖超虎表示，企業(yè)年金業(yè)務(wù)在國內(nèi)仍然處于起步階段,，尚沒有足夠的利潤空間,。但長期來看，企業(yè)年金作為養(yǎng)老金的第二支柱,，必然會(huì)取得深遠(yuǎn)的發(fā)展,，有人預(yù)計(jì)我國企業(yè)年金規(guī)模將在近幾年達(dá)到1萬億。從實(shí)際的運(yùn)作來看,，上述預(yù)計(jì)很難實(shí)現(xiàn),，但企業(yè)年金市場的規(guī)模之大毋庸置疑。目前影響企業(yè)年金市場發(fā)展速度的因素主要還是制度性的,，企業(yè)和個(gè)人都沒有動(dòng)力去繳納,。正如個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)一樣,，通過稅收等激勵(lì)性的制度可以促進(jìn)其快速發(fā)展，我們相信企業(yè)年金的制度性因素也會(huì)在5年內(nèi)取得突破,。
同時(shí),，公司保費(fèi)下降幅度明顯收窄。太保壽險(xiǎn)4月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入49.08億元,，同比略降1.3%,，遠(yuǎn)低于3月9%的降幅。1-4月累計(jì)實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入248億元,，同比下降10.68%,，低于一季度12.72%的降幅。太保產(chǎn)險(xiǎn)4月產(chǎn)險(xiǎn)收入32.31億元,，同比增長20.49%,，略高于上月的20.27%，1-4月累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入125億元,，同比增長18.78%,，高于一季度的18.2%。
國泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為,，太保壽險(xiǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整雖未結(jié)束,，但可能已經(jīng)過了最難關(guān)。自2008年10月起,，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)進(jìn)入負(fù)增長時(shí)期,，至2009年4月已連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長，去年11月達(dá)到谷底,，負(fù)增長31%,，此后保費(fèi)降幅逐漸收窄，4月已接近持平,。隨著基數(shù)的逐步下降以及萬能險(xiǎn)影響的減小,，結(jié)構(gòu)調(diào)整雖未結(jié)束，但可能已經(jīng)度過了最難關(guān),。結(jié)構(gòu)調(diào)整將為太保后續(xù)成長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),，有助于提升公司估值水平。
國泰君安表示,，雖然近期的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不會(huì)很樂觀,，但金融中心建設(shè)對太保的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展構(gòu)成良好的政策和發(fā)展環(huán)境支撐，維持太保謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)和20元目標(biāo)價(jià),。
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