安信證券日前發(fā)布報告稱,，平高電氣的季報顯示,，今年第一季度收入同比下降8.84%,，實現(xiàn)歸屬于母公司利潤300萬元,，同比下降79%,，每股收益0.006元,，符合預(yù)期。
安信證券的報告指出,，平高電氣的子公司平高東芝凈利潤大幅度增長,。本季度來自平高東芝的投資收益增長130%。2009年預(yù)算中,，平高東芝收入增長25%,，但凈利率下降2.63個百分點。去年平高東芝凈利率下降4個百分點,，主要是由于零部件進口比例高造成的,。
海通證券表示，未來一段時間,，特高壓產(chǎn)品是公司的增長點,。報告表示，2008年,，國家電網(wǎng)的首條特高壓線晉東南-南陽-荊州正式投運,，未來國內(nèi)特別是國家電網(wǎng)的特高壓建設(shè)將全面鋪開。2009年正在招標(biāo)的項目是淮南-浙北-滬西特高壓輸電線,，加上南陽變電站擴建,，將有37個間隔，公司希望可以獲得重點站滬西變電站的十幾個間隔,。
到2012年,，在特高壓上，國家電網(wǎng)將建成“兩縱兩橫”,，目前的晉東南-南陽-荊州線還要建成復(fù)線,，我們預(yù)計未來幾年平高電氣僅特高壓的訂單將達到每年15億元。
在東部上百萬伏特高壓電網(wǎng)同時,，西部的75萬伏電網(wǎng)也在向西部延伸,，這樣將帶來公司80萬伏GIS的訂單增長，預(yù)計每年訂單在3至5億元,。
銀河證券也認(rèn)為,，公司未來的增長點將在特高壓領(lǐng)域。隨著公司本部特高壓和GIS產(chǎn)品比例的增加,，毛利率將維持在一個較高水平,，成本控制加強，規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)將推動本部盈利能力不斷增強,。
不過,，有機構(gòu)表示，平高東芝暴利時代漸行漸遠。2007年11月平高東芝二期建成,，二期主要生產(chǎn)11萬伏,、22萬伏產(chǎn)品，產(chǎn)能約18億元,，加上一期約7億元的產(chǎn)能,，合計達到25億元的產(chǎn)能，未來通過挖潛估計平高東芝收入可以達到30億元,。
海通證券表示,，由于內(nèi)資企業(yè)和其他合資企業(yè)實力不斷增強，平高東芝面臨來自對手更激烈的競爭,，估計產(chǎn)品價格逐漸走低不可避免,，毛利率也將逐漸回到正常水平，但是規(guī)模的擴大可以抵消毛利率的降低,，預(yù)計平高東芝未來可以維持目前的盈利水平,，但是以前的暴利時代將最終結(jié)束。
目前平高東芝二期產(chǎn)能處于釋放期,，困擾公司的主要是零部件供應(yīng),，未來將考慮以東芝合資或獨資的形式引入東芝的零部件制造。
預(yù)計公司2008-2010年的每股收益分別為0.42,、0.54和0.65元,，市盈率分別為38、31和22倍,。公司是高壓開關(guān)領(lǐng)域的龍頭公司,，未來我國在電網(wǎng)尤其是特高壓領(lǐng)域的投入將不斷加大，公司將是這些投資的最大受益者,。 |
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