安信證券日前發(fā)布報(bào)告稱，平高電氣的季報(bào)顯示,，今年第一季度收入同比下降8.84%,，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司利潤(rùn)300萬元，同比下降79%,，每股收益0.006元,，符合預(yù)期。
安信證券的報(bào)告指出,，平高電氣的子公司平高東芝凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng),。本季度來自平高東芝的投資收益增長(zhǎng)130%。2009年預(yù)算中,，平高東芝收入增長(zhǎng)25%,，但凈利率下降2.63個(gè)百分點(diǎn)。去年平高東芝凈利率下降4個(gè)百分點(diǎn),，主要是由于零部件進(jìn)口比例高造成的,。
海通證券表示，未來一段時(shí)間,，特高壓產(chǎn)品是公司的增長(zhǎng)點(diǎn),。報(bào)告表示，2008年,，國(guó)家電網(wǎng)的首條特高壓線晉東南-南陽-荊州正式投運(yùn),，未來國(guó)內(nèi)特別是國(guó)家電網(wǎng)的特高壓建設(shè)將全面鋪開。2009年正在招標(biāo)的項(xiàng)目是淮南-浙北-滬西特高壓輸電線,，加上南陽變電站擴(kuò)建,，將有37個(gè)間隔，公司希望可以獲得重點(diǎn)站滬西變電站的十幾個(gè)間隔,。
到2012年,，在特高壓上，國(guó)家電網(wǎng)將建成“兩縱兩橫”,，目前的晉東南-南陽-荊州線還要建成復(fù)線,，我們預(yù)計(jì)未來幾年平高電氣僅特高壓的訂單將達(dá)到每年15億元。
在東部上百萬伏特高壓電網(wǎng)同時(shí),，西部的75萬伏電網(wǎng)也在向西部延伸,，這樣將帶來公司80萬伏GIS的訂單增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)每年訂單在3至5億元,。
銀河證券也認(rèn)為,，公司未來的增長(zhǎng)點(diǎn)將在特高壓領(lǐng)域。隨著公司本部特高壓和GIS產(chǎn)品比例的增加,，毛利率將維持在一個(gè)較高水平,，成本控制加強(qiáng),，規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)將推動(dòng)本部盈利能力不斷增強(qiáng)。
不過,，有機(jī)構(gòu)表示，平高東芝暴利時(shí)代漸行漸遠(yuǎn),。2007年11月平高東芝二期建成,，二期主要生產(chǎn)11萬伏、22萬伏產(chǎn)品,，產(chǎn)能約18億元,，加上一期約7億元的產(chǎn)能，合計(jì)達(dá)到25億元的產(chǎn)能,，未來通過挖潛估計(jì)平高東芝收入可以達(dá)到30億元,。
海通證券表示，由于內(nèi)資企業(yè)和其他合資企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng),，平高東芝面臨來自對(duì)手更激烈的競(jìng)爭(zhēng),，估計(jì)產(chǎn)品價(jià)格逐漸走低不可避免，毛利率也將逐漸回到正常水平,，但是規(guī)模的擴(kuò)大可以抵消毛利率的降低,，預(yù)計(jì)平高東芝未來可以維持目前的盈利水平，但是以前的暴利時(shí)代將最終結(jié)束,。
目前平高東芝二期產(chǎn)能處于釋放期,，困擾公司的主要是零部件供應(yīng)，未來將考慮以東芝合資或獨(dú)資的形式引入東芝的零部件制造,。
預(yù)計(jì)公司2008-2010年的每股收益分別為0.42,、0.54和0.65元，市盈率分別為38,、31和22倍,。公司是高壓開關(guān)領(lǐng)域的龍頭公司，未來我國(guó)在電網(wǎng)尤其是特高壓領(lǐng)域的投入將不斷加大,，公司將是這些投資的最大受益者,。 |
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