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在接受記者采訪的時候,，多位業(yè)內(nèi)人士表示,，伴隨著國內(nèi)基金業(yè)的迅速膨脹,，“店大欺客”的現(xiàn)象變得越來越普遍，如果不對這種現(xiàn)象進(jìn)行遏制和制度上的進(jìn)一步規(guī)范,，未來的境況將會讓人擔(dān)憂,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到目前為止,，國內(nèi)基金業(yè)總規(guī)模超過2萬億元,，已經(jīng)發(fā)展成為規(guī)模和影響力非常龐大的行業(yè)。
“紅利處理應(yīng)由投資者自己決定”
記者注意到,，邦信陽律師事務(wù)所(總部在上海,，北京、深圳設(shè)有分所)高級合伙人李健近期在媒體上公開表示,，在基金合同的收益分配條款上,，投資者容易混淆“年度可供分配收益”和“期末可分配利潤”兩個概念。
他舉例說,，近期關(guān)于南方穩(wěn)健2號的分紅討論中,，有人提出南方穩(wěn)健2號2007年的年報中披露期末可供分配利潤為97.35億元，據(jù)此認(rèn)為該基金的年度分紅額不應(yīng)該低于該數(shù)字的90%,。然而從會計計算角度看,，南方穩(wěn)健2號2007年度的分紅金額應(yīng)為該基金在這一會計年度內(nèi)累計的“已實(shí)現(xiàn)凈收益”，即該基金截至2007年末通過投資收益,、股息,、利息收入等方式實(shí)現(xiàn)的累計凈收益。
按照這位律師的說法,，開放式基金分紅與否與是否保護(hù)了持有人的利益是兩個不同的概念,。開放式基金分紅,，其實(shí)質(zhì)就是把基金凈值中可分配收益的一部分以紅利方式分給投資者。通過分紅而來的收益,，本身就是基金凈值的一部分,，分紅后基金凈值會自動除權(quán)，持有人的總資產(chǎn)并不會因?yàn)榉旨t而增加或減少,�,！盎鸱旨t行為的本身，并不能為投資者帶來額外利潤,�,！�
針對這一提法，張遠(yuǎn)忠律師反駁稱,，“年度可供分配收益”和“期末可分配利潤”并不是問題的本質(zhì)。根據(jù)南方穩(wěn)健2號基金合同的相關(guān)條款,，基金公司的義務(wù)是：向投資人分現(xiàn)金,，投資人的權(quán)利是獲得現(xiàn)金。此時,，基金公司不能說,，分紅對你(基民)沒有實(shí)際意義，我不分紅,。當(dāng)可分配利潤形成以后,，這些利潤就是基民的共同財產(chǎn)。在基民沒有同意的情況下,，基金公司是無權(quán)處分他們的財產(chǎn)的,，哪怕主觀上的確是為了基民的利益。更何況基金公司的擅自處分行為已經(jīng)在客觀上造成了基民的巨大損失,。
“在紅利分配以前,，基金公司對紅利部分只具有保管義務(wù)，在未經(jīng)基金持有人同意的情況下,，無權(quán)處分該‘保管財產(chǎn)’,。”張遠(yuǎn)忠說,。
全球?qū)I(yè)資產(chǎn)管理公司美國普信集團(tuán)副總裁林羿表示,，美國公募基金業(yè)對分紅的慣常做法是，根據(jù)美國的法律規(guī)定,，基金投資獲得收益后要進(jìn)行分配的紅利,，是不是再投資，完全由投資者(即基金持有人)決定,，不能由基金管理公司決定,。他表示,，國內(nèi)應(yīng)該在立法上讓基金持有人擁有更多的權(quán)力空間。
“損失未賠不能向持有人收管理費(fèi)”
基金公司不分紅或不按時分紅不僅給投資者帶來損失,，更重要的是,，違背了基金契約，損壞了市場誠信,，這種情況在國內(nèi)基金業(yè)不乏例子,。16只基金(如下表)由于沒有按合同及時分紅，在其后的股市大跌中全部虧損,，2008年虧損總額超過900億元,，抹掉了之前兩年800多億元的可分配利潤。
我國《信托法》第36條規(guī)定,，受托人違反信托目的處分信托財產(chǎn)或者因違背管理職責(zé),、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財產(chǎn)受到損失的，在未恢復(fù)信托財產(chǎn)的原狀或者未予賠償前,，不得請求給付報酬,。一位監(jiān)管系統(tǒng)的權(quán)威人士對此表示，“根據(jù)這一精神,，基金公司如果由于決策不當(dāng)給投資者帶來損失,，在賠償沒有徹底完結(jié)之前，就不應(yīng)向持有人收取管理費(fèi),�,！�
《基金法》第9條規(guī)定，基金管理人,、基金托管人管理,、運(yùn)用基金財產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)恪盡職守,，履行誠實(shí)信用,、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。上述專家表示,，這個規(guī)定就要求基金公司謹(jǐn)慎投資,、珍視持有人利益，嚴(yán)格按照基金合同,，及時履行分紅義務(wù),。
這位權(quán)威人士進(jìn)一步表示，投資者可以用自己的經(jīng)驗(yàn)和常識來判斷,，那就是公司是否把投資者的利益放在第一位,，具體表現(xiàn)在：好的基金公司始終把自己置于投資者的監(jiān)督之下。例如,，公司產(chǎn)品的招股說明書是否按照法律法規(guī)的要求嚴(yán)格約束自己的產(chǎn)品,、是否有明確的投資理念,、方向和標(biāo)的，是否有嚴(yán)格適當(dāng)?shù)谋容^基準(zhǔn),、風(fēng)險收益特征和風(fēng)險控制手段,，以便讓投資者在未來能夠有效實(shí)施監(jiān)控。同時,，公司能否始終做到合規(guī)經(jīng)營,。如果一家公司丑聞不斷，那這個公司肯定不是一個好的基金管理公司,。
同時,，公司是不是公平對待所有的投資者也是判斷公司好壞的一個尺度。好公司的各類型基金的表現(xiàn)應(yīng)該都在所屬類別基金中的前列,，不會出現(xiàn)一只基金特別好,，其他基金特別差的現(xiàn)象。另外,，在投資者服務(wù)上,，公司是否真正在為投資人利益服務(wù)。比如,，是否主動地把產(chǎn)品的風(fēng)險全面、準(zhǔn)確地告訴投資者,，而不是一味向投資人推銷產(chǎn)品,，采取各種不規(guī)范的營銷手段擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模。
“基金公司可以破產(chǎn)或倒閉”
“由于基金管理人失誤,，致使投資者利益遭受到損失的時候,，維權(quán)的辦法很多，可以選擇仲裁或訴訟解決,，也可以把相關(guān)情況向監(jiān)管層來反映,。”上述監(jiān)管系統(tǒng)的權(quán)威人士表示,。
他進(jìn)一步提出警示說,，在基金公司由于判斷和決策上的失誤，從而給投資者造成巨大損失的時候,，除了將損失進(jìn)行補(bǔ)償(利用注冊資本金和收取的管理費(fèi)等)之外,，還有一條路徑可以選擇，那就是破產(chǎn)或倒閉,，藉此可以強(qiáng)化對基金管理人的約束,。在基金公司破產(chǎn)或者倒閉的時候，應(yīng)將所管理的基金轉(zhuǎn)交其他基金公司進(jìn)行管理,，這樣就不會對基金投資者帶來進(jìn)一步更大的損失,。
“南方基金公司‘分紅門’事件為我們提出一個現(xiàn)實(shí)的問題：即便南方公司用自己的全部資產(chǎn)賠償基民,，也不足以彌補(bǔ)基民的巨額損失。造成這種結(jié)果的原因,，是基金管理公司(不僅僅指南方基金公司)與基民之間收益/風(fēng)險的分配比例是不公平的,。而這種不公平的根源在于基金公司自有資金與所管理資產(chǎn)的比差過于巨大�,！睆堖h(yuǎn)忠表示,。
以南方基金公司為例。南方基金公司僅有注冊資本1.5億元,，但其管理的資產(chǎn)超過千億元(2006年近1000億,、2007年2300億元、2008年1500億元,。數(shù)據(jù)來源于基金年報),。從南方穩(wěn)健成長2號收取的管理費(fèi)共約5.6億元（數(shù)據(jù)來源于基金年報）。截止到2008年年報報告期,，南方基金公司(16家開放式基金,、2家封閉式基金)共收取管理費(fèi)約53億元。如果按管理費(fèi)占基金公司資產(chǎn)來源的80%算,，南方基金公司的總資產(chǎn)約66億元,。但這還沒有扣除公司管理成本以及股東分紅部分。
張遠(yuǎn)忠律師表示,，基金公司自有資產(chǎn),、注冊資本與管理資產(chǎn)的比差是如此之大，而基金公司又是有限責(zé)任公司,，一旦基金公司違法或違約造成基金財產(chǎn)或基民重大損失時,，絕大部分風(fēng)險實(shí)際上轉(zhuǎn)嫁到了基民身上。因此,，他認(rèn)為,，有必要將保險制度引進(jìn)基金領(lǐng)域，建立基金公司責(zé)任保險制度,。一旦基金公司造成基民損害,，可以由保險公司全部或部分賠償基民的損失，保險公司賠償基民后可向基金公司追償,。
對此,，上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所合伙人宋一欣表示，這種將保險引入的辦法,，屬于一種補(bǔ)救性措施,，對問題的解決是有幫助的，而且有助于加大對基金管理者的監(jiān)督,。但是,，從根本上來說,，還是要將工作重點(diǎn)放在基金公司自身上面，加強(qiáng)對其運(yùn)作的監(jiān)管和對風(fēng)險的防范,�,！霸谀壳盎鸸究傮w治理缺位的情況下，基金投資者應(yīng)當(dāng)有效參與到公司管理當(dāng)中去,�,！� |