|
乘著政策的暖風(fēng)和充裕的市場流動性,，滬深指數(shù)自去年11月以來已經(jīng)大漲超過50%,。此間,，公募基金和私募基金等各路英豪紛紛大展身手,，特別是私募基金在今年市場的大反彈中找到了表演舞臺。
根據(jù)好買基金研究中心提供的數(shù)據(jù),，私募基金普遍成立時間不長,，在近一年為業(yè)績考察期的時間段內(nèi)，私募基金業(yè)績平均跑贏了滬深300指數(shù)31.31%,，跑贏公募基金19.04%,。目前部分私募基金的凈值水平已相當(dāng)于上證指數(shù)4000點(diǎn)左右的水平。
下跌跌出機(jī)會 私募進(jìn)入排位賽
2009年,，私募證券投資基金在我國獲得了極大的發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)超過200只,，產(chǎn)品發(fā)行頻率超過公募,。較有名的私募管理公司，如星石,，產(chǎn)品數(shù)已經(jīng)達(dá)到13只,，規(guī)模也在10億元左右，可以與一個小型公募基金公司相比,。而私募的總規(guī)模估計(jì)已經(jīng)超過200億元,，在市場上有了一席之地，開始和公募,、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等一起,，為投資人所知,，并參加業(yè)績排位。
“這一切,，應(yīng)該歸功于2008年市場的大跌,。”好買基金研究中心基金分析師張茹表示,。私募,，在下跌時最燦爛，而一旦市場回暖,，私募也能率先回本,，很快為大家所矚目。所以,，2009年一季度,，隨著市場的反彈，私募旋即為市場所熱追,，這并不意外,。
從近一年的數(shù)據(jù)來看，在同期上證指數(shù)下跌了30%的情況下,，公募集體尚有19%左右的虧損,，而私募集體已經(jīng)基本打平，私募的前10名更是獲得了超過30%的絕對正收益,。事實(shí)上,，如果只是將私募基金前10和公募基金前10相比較，私募基金對公募基金無論在近6個月還是近12個月在業(yè)績上似乎正形成全面超越之勢,。
但是,，值得注意的是，由于私募基金這個行業(yè)的門檻不高,，私募基金從業(yè)人員來源較雜,，私募基金內(nèi)部業(yè)績呈現(xiàn)了較大的分化。排名靠后的私募不但至今跑輸了公募基金,，而且收益率為負(fù),。同時，從絕對業(yè)績差別來看,，排名前10和排名后10的私募基金近6個月和近12個月分別相差83.28%和73.84%,，也超過了公募基金。
策略上：可以看空,，但只能做多
私募基金在美國稱為對沖基金,，盡管中外對定義表述不太一致，但私募基金，或者說對沖基金擁有一些共同的特點(diǎn),。
這些共同的特點(diǎn)包括：以私募的形式籌集資金,；由專業(yè)人士管理并收取業(yè)績費(fèi)，管理人自己也需要在基金中投入一定的資金,；有較高的投資門檻,；相對寬松的監(jiān)管環(huán)境。就這些特點(diǎn)而言,，我國私募基金的定義與國外并無不同,。
根據(jù)好買基金研究中心的不完全統(tǒng)計(jì)，截止到2009年3月,，我國運(yùn)行滿3個月的私募基金共163只,，運(yùn)行滿一年的有120只，而在2006年時,，還只有3只,。從產(chǎn)品只數(shù)和規(guī)模來看，私募在2009年真實(shí)地獲得了市場的關(guān)注,，產(chǎn)品數(shù)首次超過200只(包括剛發(fā)行的),，規(guī)模首次沖過200億元。
在國外,，私募基金有多種策略來謀求絕對正收益,，而多倉股票僅是其中的一種。而我國的私募基金目前囿于金融產(chǎn)品的有限性,，基本是“多倉股票”的策略,，只能在投資范圍中看到為融資融券、股指期貨推出后留下的口子,。與公募基金相比,，目前其主要的不同是倉位靈活，對行業(yè)分散度沒有明確要求,，可以集中持有一個行業(yè),，對個股分散度要求不高，很多私募可集中持有幾只股票,。部分私募管理人,，如智德，在投資范圍中有權(quán)證,，也確實(shí)用少量的資金操作了一些權(quán)證，希望為將來的多策略投資做準(zhǔn)備,。但整體而言,，“多倉股票”是其惟一可獲得絕對正收益的策略，正所謂“可以看空，但只能做多”,。
選擇優(yōu)秀私募基金大有學(xué)問
由于私募基金門檻較高,，再加上管理運(yùn)作等方面相對隱蔽，所以對于很多投資者來說,，這種理財(cái)渠道大有霧里看花的迷茫,，甚至有可望而不可及的感覺。
投資私募有兩個門檻是很多人跨不過去的：一個是起點(diǎn)金額,，一般是100萬元起步,，而從容優(yōu)勢的200萬元、博頤精選的300萬元起點(diǎn),，門檻就更高了,。第二個是業(yè)績報酬，一般是盈利的20%,，也就是說,，投資人要將盈利部分的20%分給私募管理人，這也是國際上私募基金業(yè)績提成的通常標(biāo)準(zhǔn),，一些投資人難以接受,。
私募基金管理人的固定管理費(fèi)其實(shí)相當(dāng)微薄，一般只拿0.5%左右,，而私募一只產(chǎn)品一般不過5000萬元,，固定的管理費(fèi)一年下來僅25萬元，大多數(shù)私募公司規(guī)模不過兩三億元,，一年管理費(fèi)100多萬元,，無法覆蓋運(yùn)營成本，更無法激勵投研團(tuán)隊(duì),。而業(yè)績報酬現(xiàn)在通常是20%,，如果1個億的資金賺了10%，私募就可以提取200萬元,。對投資人來說,，雖然讓渡了20%的業(yè)績報酬，但這樣的一個讓渡,，會讓私募的利益和自己的利益一致起來,，讓私募的關(guān)注重點(diǎn)回到爭取正收益上來，而不是排名或是管理規(guī)模,。而且也因?yàn)榇�,，私募對下行風(fēng)險的控制特別重視，因?yàn)閮糁狄坏┫碌�,，則不能計(jì)提業(yè)績報酬,。
好買基金研究中心基金分析師莊正向記者表示,，不少投資者擔(dān)心私募基金公司不如公募規(guī)范，但其在調(diào)研中發(fā)現(xiàn),，雖然私募發(fā)展時間不長,，仍有許多基金公司和基金經(jīng)理十分看重其聲譽(yù)，在管理上努力向規(guī)范化,、專業(yè)化看齊,，部分私募基金公司已經(jīng)呈現(xiàn)出“基業(yè)常青”的潛質(zhì)，比如說星石,、金中和,、尚雅、武當(dāng),、粵財(cái)新價值,、談水泉等都值得投資者關(guān)注。
尋找私募基金的相關(guān)信息一般有三條渠道,，一是私募基金公司本身,，很多私募基金公司都開通了網(wǎng)站，投資者亦可直接與公司的市場人員交流,；二是信托公司,，信托公司掌握有公司所托管的私募基金的相關(guān)信息；三是諸如好買基金等第三方理財(cái)機(jī)構(gòu),，這些機(jī)構(gòu)收錄的私募基金信息較為全面,，而且對私募基金凈值公布的頻繁度也是比較高的。
至于如何選擇好的私募基金,，莊正認(rèn)為,，應(yīng)該像考察公募基金一樣來考察私募基金。一句話,，就是要從“4P”方面仔細(xì)遴選：公司平臺(即股東),、人員配置、流程中的風(fēng)險控制以及基金的業(yè)績表現(xiàn)等等,。 |