國(guó)元證券近日公布的2009年第一季度報(bào)告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.02億元,，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.30億元,，同比分別增加23.40%和32.30%。凈利潤(rùn)環(huán)比增幅達(dá)80.56%。
對(duì)此,，平安證券認(rèn)為,，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于2008年自營(yíng)虧損基數(shù)大，國(guó)元證券控制了自營(yíng)規(guī)模,。2009年1季度公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%,，剔除自營(yíng)因素后凈利潤(rùn)同比下降38%。一季度交易性金融資產(chǎn)規(guī)模同比下降77%,，自營(yíng)虧損同比減少1.4億元,。同時(shí)，由于過(guò)于謹(jǐn)慎的投資策略,，在1季度證券市場(chǎng)大幅上漲的情況下公司自營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是負(fù)收入,。
國(guó)元證券表示，根據(jù)2009年度公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和市場(chǎng)預(yù)期狀況,，董事會(huì)批準(zhǔn)公司2009年度自營(yíng)投資規(guī)模確定為不超過(guò)2008年末公司凈資本的170%,。其中自營(yíng)權(quán)益類(lèi)證券及證券衍生品的合計(jì)額不超過(guò)2008
年末公司凈資本的30%；自營(yíng)固定收益類(lèi)證券的合計(jì)額不超過(guò)2008年末公司凈資本的140%,。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是國(guó)元證券最主要的收入來(lái)源,。2009年1季度公司實(shí)現(xiàn)代買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入2.78億元，占營(yíng)業(yè)收入比重91.69%,；利息收入0.16億元,，占營(yíng)業(yè)收入5.18%；二者合計(jì)占比96.87%,。
公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所占市場(chǎng)份額略有提升,，由去年一季度的0.95%漲至目前的1.09%。中金公司對(duì)此分析認(rèn)為,，2009年首季國(guó)元證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈手續(xù)費(fèi)率為0.114%,，同比下降25%，環(huán)比下降11.7%,，顯示該公司依舊采取低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的策略,。
債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)成為當(dāng)季國(guó)元證券的亮點(diǎn)。該公司首季完成09合海恒債,、09六安城投債,、09銅城投債三項(xiàng)主承銷(xiāo)項(xiàng)目，募集資金累計(jì)25億元,。藉此,，首季證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入0.21億元，同比劇增近700倍,�,；仡�2008年全年,，該公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上僅實(shí)現(xiàn)0.25億元收入。
國(guó)泰君安分析師表示,，根據(jù)季報(bào)情況,，微調(diào)公司2009-2010年業(yè)績(jī)預(yù)期至0.41元和0.48元，同比增長(zhǎng)16%和17%,。對(duì)交易額的悲觀和樂(lè)觀預(yù)期分別為0.34元和0.53元,。而目前估值水平對(duì)應(yīng)于1200億元交易額35倍PE，對(duì)應(yīng)于1600億元交易額30倍PE,，估值已經(jīng)反映樂(lè)觀預(yù)期,。
平安證券認(rèn)為，基于日均股票成交額1200億元等重要假設(shè),，預(yù)計(jì)2009年國(guó)元證券凈利潤(rùn)為4.59億元,，對(duì)應(yīng)EPS為0.31元，年末凈資產(chǎn)為52.38億元,，對(duì)應(yīng)BVPS為3.61元,，09年全面攤薄ROE為8.76%。
而東北證券則表示,，根據(jù)每股收益敏感性分析,，國(guó)元證券2009年的每股收益在0.39元至0.55元之間，國(guó)元證券2009年對(duì)應(yīng)的市盈率在29倍至41倍之間,。 |
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