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4月30日,，滬深股市1600多家上市公司2008年度業(yè)績(jī)報(bào)告以及今年一季報(bào)披露“收官”�,；趪�(guó)際金融危機(jī)暴發(fā)的背景,，此次對(duì)上市公司成績(jī)的盤點(diǎn)顯得格外引人注目。
數(shù)據(jù)顯示,，2008年A股上市公司凈利潤(rùn)總額較上年下降近17%,。今年一季度上市公司業(yè)績(jī)同比則大幅下降超過(guò)1/4。這與2009年以來(lái)股市的持續(xù)回暖形成鮮明對(duì)比,�,！巴瞬健钡某煽�(jī)單，還能支撐A股繼續(xù)完成它的反彈之旅嗎,？
上市公司交出“退步”成績(jī)單
截至4月30日,，除*ST本實(shí)B外，滬深股市1624家上市公司如期披露了2008年年報(bào),。從整體上看,，這顯然是一份“退步”的成績(jī)單。
來(lái)自天相投資顧問(wèn)有限公司的統(tǒng)計(jì)顯示,，上述公司2008年凈利潤(rùn)合計(jì)8208.29億元,，同比下降16.96%；加權(quán)每股收益為0.3367元,，較上年下降21.89%,；凈資產(chǎn)收益率為11.77%,，較上年下降3.61個(gè)百分點(diǎn),。
統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，2008年共有1370家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利,，虧損面超過(guò)15%,。
“受國(guó)際金融危機(jī)暴發(fā)并蔓延影響，第四季度中國(guó)上市公司凈利潤(rùn)同比大幅下降,，拖累了上市公司群體2008年的整體業(yè)績(jī),�,！鄙虾Ｌ煜嗖呗苑治鰩煶饛┯⒄f(shuō)。
根據(jù)天相投顧對(duì)2007年和2008年每個(gè)季度均有數(shù)據(jù)的1596家上市公司所做的分析,，這些公司2008年一季度至四季度的單季凈利潤(rùn)同比增速分別為17.4%,、4.52%、-13.31%和-83.51%,。
從2008年初的南方冰雪災(zāi)害,，到5月的汶川大地震，再到9月暴發(fā)的國(guó)際金融危機(jī),，頻發(fā)的自然災(zāi)害和國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融格局動(dòng)蕩,，讓“單邊下滑”成了上市公司2008年整體業(yè)績(jī)走勢(shì)的顯著特征。
一季報(bào)降幅收窄
上市公司2008年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)的持續(xù)下滑態(tài)勢(shì),，在今年一季度出現(xiàn)了降幅收窄的跡象,。
與年報(bào)同時(shí)完成的2009年一季報(bào)披露顯示，除*ST本實(shí)B和*ST華源外,，1623家上市公司2009年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)24664億元,，同比下降12.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)2037.5億元,，同比下降約1/4,。與去年第四季度的同比下降逾八成相比，這一成績(jī)讓人稍感安慰,。
與此同時(shí),，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)逐步回暖態(tài)勢(shì)，走出了一波大幅走升行情,。從2008年末的1820.81點(diǎn),，到今年3月末的2373.21點(diǎn)，上證綜指大幅上漲超過(guò)三成,。
來(lái)自申萬(wàn)巴黎基金管理有限公司的觀點(diǎn)認(rèn)為,，支持A股市場(chǎng)大幅上行的主要因素是充沛的流動(dòng)性，以及市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期,。
今年一季度,，金融機(jī)構(gòu)新增信貸規(guī)模高達(dá)4.58萬(wàn)億元。海富通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理陳紹勝表示,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法吸收的過(guò)剩流動(dòng)性,，將部分進(jìn)入股市，而充裕的資金供應(yīng)“往往是股市反彈的先行指標(biāo)”,。
4萬(wàn)億元“擴(kuò)內(nèi)需,、保增長(zhǎng)”計(jì)劃，財(cái)政政策、貨幣政策“雙轉(zhuǎn)向”,，十大重要產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃……陸續(xù)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不僅為A股市場(chǎng)提供了持續(xù)的熱點(diǎn),，更有效提振了投資者的信心。
事實(shí)上,，從去年末電力設(shè)備,、鐵路、水泥,、鋼鐵等行業(yè)的表現(xiàn)搶眼,，今年年初煤炭、航運(yùn),、化工,、造紙、工程機(jī)械等周期類行業(yè)的輪動(dòng),，到此后創(chuàng)投,、區(qū)域經(jīng)濟(jì)刺激、政府振興規(guī)劃,、高送轉(zhuǎn)等投資主題的“亢奮”,，都已在很大程度上顯示了投資者對(duì)于政策面熱點(diǎn)的緊追不舍。而A股市場(chǎng)頻頻走出與外盤相悖的獨(dú)立行情,，則表達(dá)了投資者對(duì)后續(xù)政策的樂(lè)觀預(yù)期,。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得把握
值得注意的是，在連續(xù)3個(gè)月維持驚人的高增幅后,，金融機(jī)構(gòu)新增信貸規(guī)�,？赡艹霈F(xiàn)大幅回落。來(lái)自興業(yè)銀行的研究報(bào)告說(shuō),，4月份新增信貸預(yù)計(jì)回落到3000億元至6000億元,。
一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，伴隨政策刺激效果的逐步顯現(xiàn),，以及二季度信貸增速的回落,，市場(chǎng)將從流動(dòng)性推動(dòng)逐步回歸基本面。
這意味著,，市場(chǎng)整體估值水平,，上市公司業(yè)績(jī)及收益分配，未來(lái)仍將是主導(dǎo)A股投資的關(guān)鍵因素,。
作為中國(guó)內(nèi)地首只可分離交易基金,，長(zhǎng)盛同慶將于節(jié)后正式開(kāi)始發(fā)行。擬任基金經(jīng)理之一王寧表示,，無(wú)論與歷史平均水平相比,，還是與過(guò)去三年,、五年,、十年的平均水平相比,，目前A股的估值水平都是比較低的。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),，未來(lái)A股依然有較大的投資空間,。
但仇彥英則認(rèn)為，從全球范圍看,，金融危機(jī)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)并未消除,，正在蔓延的甲型H1N1流感疫情影響也有待觀察。而在國(guó)內(nèi),，多個(gè)行業(yè)出現(xiàn)的業(yè)績(jī)大幅下滑甚至全行業(yè)虧損情況,，在短期內(nèi)恐怕難以改觀。他說(shuō)：“從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),，A股市場(chǎng)的反彈之路上仍存諸多變數(shù),，投資者不宜盲目樂(lè)觀�,！�
興業(yè)全球基金管理有限公司投資總監(jiān)王曉明表示,，未來(lái)投資仍宜采取穩(wěn)健均衡的策略，關(guān)注平均估值較低,、前期漲幅較小,、估值支撐確定性較強(qiáng)以及具有防御性的行業(yè)。 |