本報訊
上海證券交易所近日發(fā)布《上海證券交易所市場質(zhì)量報告(2009)》,。報告顯示，盡管近十年來上證所流動性的整體情況不斷改善,，但由于2008年股市深度調(diào)整,，投資者交易意愿下降,，滬市市場質(zhì)量各項指標(biāo)有所下降,。
報告分析認(rèn)為,，2008年市場流動性有所下降。從交易的間接成本來看,，2008年滬市交易的間接成本(價格沖擊成本)有所上升,。以交易10萬元股票的價格沖擊成本為例，2006年,、2007年和2008年分別為31個,、20個和36個基點。
從流動性指數(shù)看(使價格上漲1%所需要的買入金額和使價格下跌1%所需要的賣出金額),，相比交易活躍的2007年,，2008年流動性指數(shù)下降了50%，為152萬元,。
報告同時顯示,，2008年滬市市場質(zhì)量的其他各項指標(biāo)也較2007年有所下降。
從買賣價差類指標(biāo)看,，2008年滬市相對買賣價差和相對有效價差有所增加,，分別為31個和51個基點，比2007年上升了29%和10.8%,。
從市場深度來看,，與2007年相比，隨著市場的調(diào)整與成交量萎縮,，2008年滬市訂單深度有所下降,。
從大宗交易成本來看，買賣300萬股票的價格沖擊指數(shù)在2008年為220個基點,，較2007年上升了57%,。從買賣方向看，大宗交易的買方向流動性成本要大于賣方向流動性成本,，前者是后者的132%,，比2007年的119%有所增加。
2006年以來,，滬市波動率逐步上升,，2008年日內(nèi)波動率、日內(nèi)超額波動率及日內(nèi)收益波動率分別比2007年上升了12.5%,、15.9%和6.3%,。
報告說，過去十多年來,，上海證券市場定價效率得到顯著提高,。盡管相比2006年,、2007年，日內(nèi)市場定價效率有所下降,，但日間定價效率得到明顯改善,。這說明滬市日內(nèi)股票的定價誤差能在隨后交易日內(nèi)被很快修正。 |
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