 在3月底，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過推進(jìn)上海建設(shè)國際金融中心和國際航運中心后,，大訂單概念中的上海航運板塊逐漸引起投資者的關(guān)注,，中國船舶就是其中之一。
中國船舶是中船集團(tuán)核心民品主業(yè)上市公司,，整合了中船集團(tuán)旗下大型造船,、修船及船用主機三大業(yè)務(wù)板塊，是具有完整船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司,。
像大多數(shù)大訂單公司一樣,，中國船舶背靠實力股東——中船集團(tuán)。中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司(簡稱中船集團(tuán))是中央直接管理的特大型企業(yè)集團(tuán),，是國家授權(quán)投資機構(gòu),。中船集團(tuán)旗下聚集了一批中國最具實力的骨干造修船企業(yè)、船舶研究設(shè)計院所,、船舶配套企業(yè)及船舶外貿(mào)公司,，共有約60家獨資和持股企事業(yè)單位。
雖然2009年全球造船行業(yè)景氣明顯下滑,，但公司目前已累計手持船舶訂單143艘,，2385.19萬載重噸；累計手持柴油機訂單164臺,，199.48萬千瓦,。即使考慮到撤單和產(chǎn)能增長,，未來兩到三年的訂單仍然較為充足。
江南證券的研究報告表示,，我國具備加快發(fā)展船舶工業(yè)的綜合優(yōu)勢,，船舶工業(yè)向我國轉(zhuǎn)移的方向不會改變。國家產(chǎn)業(yè)政策和振興規(guī)劃支持船舶行業(yè)整合重組,，公司作為中國船舶工業(yè)的代表,，具備行業(yè)整合潛力，目前盈利能力已經(jīng)超越韓日船企,，在手訂單等三大指標(biāo)位居全球第二,。堅信本次調(diào)整結(jié)束以后，公司將在全球船舶行業(yè)確立競爭優(yōu)勢,。
不過,，江南證券分析師薄小明提醒，面臨下游航運業(yè)運力過剩和本身產(chǎn)能過剩的雙重壓力,，造船行業(yè)未來幾年仍將低位調(diào)整,。公司訂單結(jié)構(gòu)中散貨船占比最大，散貨船屬于泡沫最嚴(yán)重的船型,，撤單和降價的壓力很大,，公司主要任務(wù)將從接單轉(zhuǎn)向保交船。
中銀國際的研究報告表示,，公司財務(wù)狀況穩(wěn)健,，手持現(xiàn)金充裕,，行業(yè)周期的下滑中有較好的防御性,。受到2008年上半年原材料價格上漲和公司收購的江南長興造船未達(dá)產(chǎn)的影響，公司造船業(yè)務(wù)盈利能力下滑,。但公司的修船業(yè)務(wù)和造機業(yè)務(wù)毛利率在2008年得到了提升,。一般來說修船和造機景氣周期要長于造船，公司的修船業(yè)務(wù)和造機業(yè)務(wù)盈利能力在2008年得到了提升,。而且,，船舶振興規(guī)劃細(xì)則的出臺，可能帶動造船需求,。
中銀國際認(rèn)為,，目前公司2009至2010年的訂單飽滿，即使2009年沒有新增訂單也不會影響公司的生產(chǎn),。但由于航運的低迷導(dǎo)致新船價格的下跌,，船東可能已經(jīng)承受了潛在的損失。由于很多船東是戰(zhàn)略合作客戶,，公司可能會在原造船合同外簽訂補充協(xié)議,，給予船東一定的折讓,。樂觀的是，中銀國際認(rèn)為,，船東一般不會撤單,，撤單將使船東損失首付款(30%左右船價)，除非出現(xiàn)船價快速大幅下跌,，開工前就跌破首付比例的狀況,，但目前這種狀況還沒有出現(xiàn)。 |
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