 航空動(dòng)力是一家從事航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)制造的上市公司,。目前業(yè)務(wù)主要覆蓋三大板塊：航空發(fā)動(dòng)機(jī)及其衍生產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)以及非航空民品業(yè)務(wù),。
根據(jù)公司最近公布的2008年年報(bào)：公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.69億元,，同比增長(zhǎng)22.53%；利潤(rùn)總額1.44億元,，同比增長(zhǎng)43.91%,。
從2008年年報(bào)可以看出，航空動(dòng)力三大業(yè)務(wù)板塊在去年都有不錯(cuò)的收益,。興業(yè)證券認(rèn)為,，公司2008年三大業(yè)務(wù)板塊收入增長(zhǎng)較快的原因是：
軍品業(yè)務(wù)：受益于國(guó)防支出的增加以及空軍換裝對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品的需求，公司通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，新型航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大,，且隨著發(fā)動(dòng)機(jī)存量的增加,，維修服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大增速超過(guò)20%,。
外貿(mào)轉(zhuǎn)包生產(chǎn)：及時(shí)把握航空零部件生產(chǎn)的國(guó)際化轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，通過(guò)擴(kuò)大合作產(chǎn)品品種,、范圍與層次,，增速接近20%。
民品業(yè)務(wù)：通過(guò)擴(kuò)大鋁制品結(jié)構(gòu)件出口市場(chǎng),，加快短線產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)發(fā),，2008年收入增速接近60%。公司2008年的每股收益略好于市場(chǎng)的一致預(yù)期0.25元,。原因除了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速超出市場(chǎng)的預(yù)期以外,，還有期間費(fèi)用的下降。
西南證券表示,，航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造和零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)為公司業(yè)務(wù)的主要支撐,。我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇和巨大的市場(chǎng)前景，作為我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)的主力企業(yè),，航空動(dòng)力將充分享受行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇和市場(chǎng)前景,。
公司承擔(dān)秦嶺和渦噴8的整機(jī)制造，承擔(dān)太行和昆侖的核心部件制造,，秦嶺,、太行和昆侖為目前我國(guó)最先進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機(jī),，均裝備于我國(guó)現(xiàn)役防務(wù)武器。一段時(shí)期內(nèi),，秦嶺仍為業(yè)務(wù)的主要來(lái)源,，將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，而太行則為中長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的最大動(dòng)力源,。
公司是名副其實(shí)的國(guó)內(nèi)最大的航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)企業(yè),，而且是國(guó)內(nèi)第一家以RSP方式參與轉(zhuǎn)包生產(chǎn)的企業(yè)，從長(zhǎng)期看這塊業(yè)務(wù)的發(fā)展前景十分良好,，但短期內(nèi)受國(guó)際金融危機(jī)影響,，增速可能顯著放緩。
作為中航工業(yè)集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)板塊惟一的整機(jī)制造上市公司,，公司板塊整合平臺(tái)地位顯著,，未來(lái)幾年將會(huì)獲得持續(xù)的資產(chǎn)注入，尤其是沈陽(yáng)黎明的資產(chǎn)更為市場(chǎng)所期待,。
興業(yè)證券等券商表示,，公司的特點(diǎn)是，短期盈利水平提升+享受估值溢價(jià),，特別是看好公司未來(lái)盈利能力的提升空間,、良好的發(fā)展前景與較明確資產(chǎn)整合預(yù)期。
也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，依據(jù)對(duì)公司的基本面的判斷,，公司合理的估值區(qū)間為17.9元-20.4元，隱含了2009年35倍-40倍的動(dòng)態(tài)市盈率,。 |
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