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去年發(fā)生的金融風(fēng)暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機百年不遇,，很大程度上表現(xiàn)為商品價格的暴跌和投資者財富的嚴(yán)重縮水,，仿佛一切都在推倒重來。而資產(chǎn)價格下跌在去年12月份短期觸底后,，中國股市和工業(yè)品都出現(xiàn)了反彈行情,。這輪行情能夠持續(xù)多久,？是反彈還是反轉(zhuǎn)？今年投資者該采取何種策略恢復(fù)縮水的資產(chǎn),？
我們認(rèn)為,，“百年危機，百年機遇”,，決定大宗商品價格走勢的主要因素正在由美國轉(zhuǎn)向中國,，目前大宗商品價格已經(jīng)觸底。從中長期來看,，商品市場烏云散開后,，我們看到的還將是太陽，中國的投資家們有望以這次危機為契機,，從“期民”升級為國際級投資大師,。
基本面十分復(fù)雜
大宗商品價格已經(jīng)見底
去年10月份以來的全球金融風(fēng)暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機爆發(fā)后，一方面股市暴跌,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)最大跌幅達到47%,；另一方面，大宗商品價格也出現(xiàn)暴跌,，原油價格從最高的148美元/桶跌至40美元/桶以下,；與經(jīng)濟周期密切相關(guān)的工業(yè)品,，如有色金屬也出現(xiàn)了大幅波動,，其中銅最大跌幅達到68%,。
2008年，整個商品市場從超級大牛市急劇轉(zhuǎn)入暴跌之中,，全球從“通脹”一夜之間進入到了“通縮”,。而在去年12月份短期觸底后，我國股市和工業(yè)品都出現(xiàn)了反彈行情,，特別是工業(yè)品中的銅,、鋁、鋅和橡膠反彈幅度均超過30%,。
綜合來看,，目前的大宗商品市場基本面十分復(fù)雜，既有金融危機造成的經(jīng)濟衰退,，又有全球主要國家紛紛出重拳刺激經(jīng)濟,；既有現(xiàn)實的不利經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷超出投資者預(yù)期，又有一些指標(biāo)顯示經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升,。
但我們認(rèn)為,，大宗商品價格已經(jīng)見底，去年12月份大宗商品價格基本上企穩(wěn)了,，而且走出了一個底部形態(tài),，經(jīng)濟正在恢復(fù)，企業(yè)在逐漸增多對能源原材料的需求,。
在大宗商品市場中,，原油是對經(jīng)濟反映相對敏感的商品之一，一個明顯的信號是原油已經(jīng)進入底部區(qū)間,，并且有好轉(zhuǎn)的趨向,。經(jīng)過去年價格的大幅下跌，能源,、原材料等周期性行業(yè)商品價格基本到了底部,，難以繼續(xù)大幅下跌。
對于大宗商品價格走勢來說,，終端的需求是關(guān)鍵,。從中長期來看，終端需求的低谷終將過去,。工業(yè)品在各國寬松貨幣政策,、積極的財政救市政策，特別是中國的行業(yè)振興規(guī)劃和國儲的反周期收儲,，使得大宗商品底部基本出現(xiàn),，工業(yè)品價格在反彈中醞釀了反轉(zhuǎn)的因素,，經(jīng)過反復(fù)筑底后，將演化為反轉(zhuǎn),。
長期看,，現(xiàn)在無論是股市還是商品價格都處于歷史大底附近，向下空間已經(jīng)很小,，投資者介入風(fēng)險很小,。在正確運用投資策略，合理進行資金管理,，做好風(fēng)險控制的情況下,，2009年能夠獲得很大的資金回報。
分析商品走勢
不能忽視“中國因素”
首先,，從本世紀(jì)開始,，中國以經(jīng)濟大國的姿態(tài)登上了世界歷史的舞臺，正在由一個經(jīng)濟大國向經(jīng)濟強國邁進,。中國的工業(yè)化,、城市化、國際化將會使得中國經(jīng)濟維持長期高速增長,，不僅僅能在這次危機當(dāng)中一枝獨秀,，帶動世界經(jīng)濟增長，為世界各國人民帶來福祉,，而且也會在較長的時期內(nèi)成為世界經(jīng)濟增長的強大發(fā)動機,。
中美兩國都在調(diào)整自己的消費模式，這將對大宗商品產(chǎn)生重要影響,。本輪危機讓美國人改掉過度消費的習(xí)慣,，而中國人開始提升消費。正是中美兩國消費的改變,，讓決定大宗商品價格走勢的主要因素由美國轉(zhuǎn)向了中國,。十年前，中國經(jīng)濟變動對大宗商品的影響屈指可數(shù),，而目前中國經(jīng)濟增量占全球的2/3,，分析商品走勢，不能忽視“中國因素”,。
其次,，中國經(jīng)濟刺激計劃將使得中國再次發(fā)揮世界經(jīng)濟火車頭的作用，拯救全世界,，中國經(jīng)濟也將出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn),。
再次，我國各行業(yè)振興規(guī)劃的出臺，將直接影響到工業(yè)品的需求,，工業(yè)品底部已經(jīng)凸現(xiàn)并迎來反彈行情,。最近為應(yīng)對金融危機，我國陸續(xù)出臺了包括鋼鐵,、汽車,、房地產(chǎn)和有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的行業(yè)振興規(guī)劃。國家電網(wǎng)投資計劃將帶動電力行業(yè)的銅需求增長,。
另一方面,，“家電下鄉(xiāng)”也是2009年繼續(xù)保持銅高消費的又一構(gòu)成因素,。國家收儲的反周期調(diào)節(jié)也封殺了工業(yè)品的下跌空間,。
最后，從最近一段時期的經(jīng)濟指標(biāo)來看,，復(fù)蘇已經(jīng)初見端倪,。從國際貿(mào)易的恢復(fù)來看，BDI指數(shù)(波羅的海干散貨指數(shù))的回升也說明大宗商品市場已經(jīng)探底,。
BDI指數(shù)是國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟的領(lǐng)先指標(biāo)之一,，也是全球經(jīng)濟的縮影，集中反映了全球?qū)ΦV產(chǎn),、糧食,、煤炭、水泥等初級商品的需求,。它的復(fù)蘇又先于大宗商品價格,。運輸最能表現(xiàn)貿(mào)易狀況，從這個角度觀察,，世界經(jīng)濟在經(jīng)歷了一輪大的下滑之后,，貿(mào)易方面開始慢慢恢復(fù)。
復(fù)蘇在股市上也得到一定程度的反映,。國內(nèi)經(jīng)濟指標(biāo),，包括發(fā)電量、稅收和運輸量等指標(biāo)也反映走好的趨勢,。
工業(yè)品尋底積聚力量
投資者可低買高平
2009年總體而言工業(yè)品將是熊市中的反彈,，在尋底和震蕩過程中積聚反轉(zhuǎn)力量。在國家政策的支撐下,，底部已經(jīng)確定,，做多風(fēng)險已經(jīng)得到較充分的釋放。
但同時由于實質(zhì)基本面的好轉(zhuǎn)還有待時日,，因此反彈高度受限,，投資者可以采取低買高平的策略，區(qū)間操作將是很好的方式。工業(yè)品商品期貨中銅的風(fēng)險與收益都稍大,，而鋁和鋅相對來說風(fēng)險較小,，收益穩(wěn)定。這三個品種都可以采取“低買高平,、下來再買入”的策略,，幾次波段操作，一年下來便能獲得較高回報,。
當(dāng)前商品市場是“烏云的金邊”,，當(dāng)烏云散開后，我們看到的還是太陽,，將再次享受太陽的溫暖,。在工業(yè)品的反彈反復(fù)筑底過程中，做多動能也在聚集,，獲取低買高平的收益后,，我們將迎來反轉(zhuǎn)的行情，獲取更大的牛市收益,。
百年危機,，百年機遇。經(jīng)濟的冬天正是國家,、企業(yè)和投資者厲兵秣馬,，走向輝煌的起點。我們堅信,，經(jīng)歷了這一次世界性金融危機的洗禮,，中國經(jīng)濟將會進入一個嶄新的歷史發(fā)展時期。
在可以預(yù)見的未來,，中國的投資家們以這次危機為契機,，將從“股民”、“期民”搖身一變成為國際上世人矚目的國際級投資大師,。
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