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 作為一個沒有獲得劉翔和央視這兩個“大”客戶的公司,，中國人壽無疑是幸運的；但作為生存在金融危機下的大型保險公司,，它又無疑是眾人關(guān)注和懷疑的對象,。
上周，中國人壽公布了2008年年報,，年報顯示,，2008年實現(xiàn)保費收入2956億元，同比增長50%,。首年期交保費收入達360億元,，同比增長26%。公司投資資產(chǎn)達9370億元,，總投資收益率為3.46%,。公司實現(xiàn)每股收益0.36元。報告期末內(nèi)含價值為2401億元,，一年新業(yè)務(wù)價值139億元,。
規(guī)模與收益之間的抉擇
中信建投證券研究發(fā)展部金融服務(wù)業(yè)分析師魏濤分析說，2008年中國人壽取得了高達50.34%的壽險保費增長率,，但標(biāo)準(zhǔn)保費利潤率由26.7%下降為21%,，而首年保費利潤率則由10%下降為6.6%。從香港準(zhǔn)則下保費數(shù)據(jù)來看,，期繳占比很低的總投資型合同收入增長率為101%,，遠高于總保費收入增速23.1%。
他認為,，這是公司在競爭情勢下,，對規(guī)模和效益作出抉擇后的戰(zhàn)略選擇。
中國人壽保險股份有限公司總裁萬峰在3月26日的業(yè)績發(fā)布會上強調(diào),，中國人壽今年要進一步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),，加大長期期交型、保障型產(chǎn)品發(fā)展力度,，實行“轉(zhuǎn)型增效”,。從今年一季度情況看，轉(zhuǎn)型效果非常明顯，5年以上,、10年以上期交業(yè)務(wù)增長強勁,。
投資收益出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢
魏濤認為，對于中國人壽2009年的投資收益的情況不必過分悲觀,。隨著股市回暖,，權(quán)益類投資收益將有所企穩(wěn)。
而且,，由于固定收益投資以中長期為主,、且主要為到期收益率降幅較小的國債和金融，因此投資收益率下降幅度有限,。2008年,，中國人壽面對資本市場深幅回調(diào)，調(diào)整了投資資產(chǎn)組合,，加大了固定收益投資的力度,，并在新投資領(lǐng)域進行了探索，如投資于天津城投的債權(quán)計劃,。截至2008年末,，債券型投資額為5759億元，股權(quán)投資為747億元,，定期存款為2344億元,，現(xiàn)金及等價物340億元，其他投資為179億元,，合計投資資產(chǎn)為9371億元,，保持了較高增速。
隨著未來通貨膨脹預(yù)期的到來,，債券收益率將有所回復(fù),，適當(dāng)提高利差收益。此外,，近期保監(jiān)會出臺政策,，著眼于拓寬保險資金的運用渠道，允許保險投資無擔(dān)保企業(yè)債券,、地方債券,、債權(quán)計劃、基礎(chǔ)設(shè)施等,，也將提高保險公司的長期回報率,。
未來的發(fā)展
在業(yè)務(wù)發(fā)展策略上，中國人壽將始終堅持以發(fā)展傳統(tǒng)型和分紅型產(chǎn)品為重點,，因此,，也有分析師認為，未來一段時間，由于分紅率的可能下降,，以及傳統(tǒng)險和分紅險領(lǐng)域的競爭日益激烈，公司的保費收入增速將放緩,。
從長遠看,，魏濤分析，未來如果保險稅收政策出現(xiàn)變化的話,，對保費收入乃至保險公司未來的發(fā)展,，都將起到巨大的推動作用。目前居民購買壽險或商業(yè)養(yǎng)老金,，其費用當(dāng)期無法從稅前列支,，大大削弱了居民購買養(yǎng)老險的愿望。
未來如果商業(yè)養(yǎng)老金能實現(xiàn)遞延納所得稅,，即不在當(dāng)期,，而在未來領(lǐng)取期繳納所得稅的話，養(yǎng)老保險將在中國得到迅速發(fā)展,，甚至超越個人壽險,，如同在美國一樣，未來發(fā)展空間巨大,。 |