2008年第三季度,，正當(dāng)華爾街次貸危機爆發(fā)、金融海嘯沖擊全球,，雷曼兄弟倒閉,、冰島破產(chǎn),，各國資本市場處于風(fēng)雨飄搖之際，美國股神巴菲特卻擺出逆風(fēng)飛揚,，越是艱險越向前的架勢,，隆重召開新聞發(fā)布會，老調(diào)重彈：當(dāng)眾人恐懼時,，我們要心懷貪婪,；當(dāng)眾人貪婪時，我們要心懷恐懼,。并高調(diào)宣布,，他已經(jīng)買入了GE等股票。而到了今年3月份,，他在一年一度的《致股東信中》,，坦承自抄底以來，公司凈值已經(jīng)減少了115多億美元,，并坦承自己“進行了一些愚蠢的投資”,，“犯了一個大錯誤以及多個小錯誤”。
巴股神的這一失手值得反思,，反思再三,，筆者得出以下兩點看法：
一，
純粹的格言是沒有意義的,�,！爱�(dāng)眾人恐懼時，我們要心懷貪婪,；當(dāng)眾人貪婪時,，我們要心懷恐懼”是流行于金融投資領(lǐng)域的一條經(jīng)典格言。抽象地看,，我們應(yīng)該承認(rèn)它是有道理的,，但若結(jié)合具體環(huán)境，它卻是介于有道理和沒道理之間,。以事后諸葛亮的眼光看,，巴股神在眾人恐懼時，他滿懷貪婪,，顯然是飛蛾撲火,，沒有把當(dāng)時的大勢看透，可以說是犯了經(jīng)驗主義,、教條主義的錯誤,，這也正應(yīng)了另一條股市格言：新股民死在頂上，老股民死在腰上。老股民憑著老經(jīng)驗老皇歷,，以為市場回調(diào)幅度已經(jīng)夠大了,，以為可以抄底了，可事后一回望,，才發(fā)現(xiàn)自己被套在了山腰上,。所以筆者要重復(fù)那個人們早已擁有而許多人并不重視的觀點：純粹的格言是沒有意義的。投資人在用股市格言指導(dǎo)自己操作時,，只有聯(lián)系市場大勢才能做出正確的投資決策,。
經(jīng)濟學(xué)大師凱恩斯有個“選美理論”，其大意是：選美舉辦方推出10個美女,，選中者有獎,，被選中美女以選票多少確定。在這種投票選美規(guī)則的框架中,，你該如何參與投票游戲呢,？你該向哪位美女投出你唯一的寶貴一票呢？凱恩斯的“選美理論”給出的答案是：你要暫時放棄你的主觀傾向和一貫的審美觀,，你要估算一下別人會把票投向哪位美女,，在估算別人投票意向的前提下，你只需跟風(fēng)從眾即可,。換句話說,，在選美投票這個博弈中，你應(yīng)該跟大多數(shù)人站在一起,，你不要裝出特立獨行,、刻意顯得不同凡響，你不要以為眾人皆醉我獨醒,。很明顯,，如果結(jié)合巴股神抄底時以及后來的大勢的具體環(huán)境，他不顧眾人的恐懼而獨自貪婪的抄底行為,，是經(jīng)不起凱恩斯“選美理論”反證檢驗的,。
二，
辨證理解“順勢而為”,。兵法云：奇正相生,。意謂兵戰(zhàn)之奇、正是循環(huán)的,，可以相互轉(zhuǎn)化,，而“運用之妙，存乎一心”,，就看人們?nèi)绾伟盐掌妗⒄g的臨界點，如何結(jié)合天時,、地利,、人和，如何聯(lián)系當(dāng)前的具體環(huán)境靈活擺布了,。相對來說,，“選美理論”應(yīng)算是“順勢而為”之正，即順應(yīng)大多數(shù)人之勢,，而巴股神的逆向而行只能算是“順勢而為”之奇---這么說道理在于,，巴股神的投資歷來是長線行為，他用的也是自有資金,，他并不怕套牢,，換句話說，他也有他的獨特的具體情況,，另外,，美國經(jīng)濟終有恢復(fù)的一天，所以若以發(fā)展變化的眼光看,，巴股神的抄底行為并不算完全的失敗,。當(dāng)然，巴股神如果具備炒家索羅斯的操盤優(yōu)勢,，能夠從操作技術(shù)面如價量關(guān)系來判斷底部,，他的投資結(jié)果可能會更好一些。
雄鷹雖有飛得很低的時候,，但它依然是雄鷹,，而小雞永遠(yuǎn)飛不到雄鷹的高度。本文沒有否定巴股神的意思,，總的來說,，巴股神的這一“逆勢而為”之奇怪出手，離成功相對遠(yuǎn)一些,，而離失誤相對近一些,，教訓(xùn)比經(jīng)驗更多一些，值得投資人深思之,。 |
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