12日早間投標(biāo)發(fā)行的農(nóng)發(fā)行3年期金融債中標(biāo)利率報在1.81%，略高于市場此前普遍預(yù)期的1.75%至1.80%,，僅比二級市場3年期金融債1.83%的收益率低2個基點(diǎn)，認(rèn)購倍數(shù)則僅為1.67倍,，分析人士認(rèn)為，近期短債認(rèn)購熱情持續(xù)減弱,，市場投資熱點(diǎn)或?qū)亩唐趥D(zhuǎn)向中長期債,。
“與今年1、2月份農(nóng)發(fā)行發(fā)債時的認(rèn)購倍數(shù)相比,，1.67的倍數(shù)確實(shí)較低�,！敝袊y行交易中心研究員董德志坦言,。來自中央國債登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)發(fā)行在1月份發(fā)行的5年期,、2月份發(fā)行的2年期金融債分別獲得2.62和2.92倍的認(rèn)購倍數(shù)。
無獨(dú)有偶,，進(jìn)出口銀行6日發(fā)行的3年期金融債認(rèn)購倍數(shù)為1.98倍，明顯低于2月底發(fā)行的2年期債3.07的認(rèn)購倍數(shù),，而且中標(biāo)利率1.78%也僅比當(dāng)時的二級市場收益率低4個基點(diǎn),。
“金融短債發(fā)行‘遇冷’，主因是目前短期債券收益率水平較低,，難以得到市場認(rèn)可，而不是資金面趨緊所致,�,！倍轮菊f。事實(shí)上,，當(dāng)前市場資金面仍然維持寬松狀態(tài)，數(shù)據(jù)顯示,，反映資金面緊張程度的1天期,、7天期回購利率近期保持在0.81%和0.95%的較低水平,，且3月第一周,，中國人民銀行向市場凈投放了410億元資金。
值得注意的是,，近期發(fā)行的中長期國債的認(rèn)購倍數(shù)卻相對穩(wěn)定,。11日發(fā)行的10年期國債中標(biāo)利率為3.05%,，落在此前市場普遍預(yù)期的3.05%至3.10%的下限。所獲認(rèn)購倍數(shù)為1.98倍,，與1月份,、2月份發(fā)行的7年期和20年期國債認(rèn)購倍數(shù)相差不大。
“這表明,，市場投資需求正從短期債向中長期債轉(zhuǎn)移，機(jī)構(gòu)更看重絕對收益率而不是利率風(fēng)險,�,！敝薪鸸竟潭ㄊ找嫜芯繂T陳健恒表示,，“當(dāng)前短債收益率水平確實(shí)吸引力不足”。近期,，短期債券發(fā)行相對密集,，且未來一段時期供給依然會比較充足。
另一方面,，“CPI、PPI持續(xù)下滑,，市場對通縮擔(dān)憂加大,。”國家統(tǒng)計(jì)局10日公布的數(shù)據(jù)顯示,，2月份CPI,、PPI分別同比下降1.6%、4.5%,，這是我國CPI六年來首次出現(xiàn)負(fù)增長,。陳健恒表示，受此影響,，中長期債券收益率大幅上行可能性不大，風(fēng)險降低，這“使得機(jī)構(gòu)更傾向于配置收益率水平相對較高,、投資價值更高的中長期債”,。
“從新增資金的角度看,，銀行的資金面仍很充裕，未來將主導(dǎo)債券市場走勢,�,！鄙赉y萬國固定收益分析師屈慶表示。來自中央國債登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，在過去的1,、2月份,，基金積極減持債券，繼1月份減持近千億債券后,，2月份基金公司債券托管量再度減少1127億元，而銀行則成為市場最主要的買方,，數(shù)據(jù)顯示,，2月份商業(yè)銀行債券托管量新增878億元，其中國債新增270億元,，金融債新增452億元,。
專家表示,，當(dāng)前較“陡”的市場收益率曲線將在未來一段時間呈現(xiàn)“扁平化”變化趨勢，但變化幅度可能不會太大,。這其中,，銀行的投資態(tài)度將更多影響市場，市場對債券的需求或?qū)⒊尸F(xiàn)從短期轉(zhuǎn)向中長期,、從信用產(chǎn)品適度轉(zhuǎn)向利率產(chǎn)品兩大變化,。 |
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