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截至2月23日，今年以來,，表現(xiàn)最好的A股基金凈值增長率已經(jīng)超過了40%，表現(xiàn)最差的債券型基金今年以來也僅下跌了2.59%,。而表現(xiàn)最好的QDII基金今年以來卻下跌了3.26%,。QDII基金與A股基金今年來的表現(xiàn)可謂是冰火兩重天,。
據(jù)記者了解,，深陷虧損之中的QDII開始把投資的視線收縮到香港H股,，并且調(diào)低股票倉位,，增加投資債券比例,，更有基金解除外方投資顧問的聘用協(xié)議,，進行獨立決策和操作,。
QDII落后A股基金
2009年以來,，美股三大指數(shù)與香港恒生指數(shù)跌多漲少,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，美股三大指數(shù)今年以來也僅有兩周的周漲幅為正，而恒生指數(shù)更是只有一周的周漲幅為正,。
受此影響,，各QDII基金凈值紛紛下挫。截至2月23日,，今年以來,，上投摩根亞太優(yōu)勢和南方全球精選的凈值下跌已經(jīng)超過了9%,；銀華全球核心凈值下跌8.84%；工銀瑞信全球配置,、華夏全球精選,、海富通中國海外精選和嘉實海外中國股票這4只QDII基金凈值下跌幅度均超過6%,；華寶興業(yè)海外中國和交銀施羅德環(huán)球精選下跌幅度相對較小,，分別為3.26%,、4.21%,。
銀河證券基金研究中心的研究報告認為，受美國經(jīng)濟的持續(xù)惡化,，歐美股票市場還在進一步尋求市場的底部，目前海外股市的預期進一步慘淡,。所以,，QDII業(yè)績下行的趨勢或?qū)⒊掷m(xù),。
相比較于QDII，投資A股的基金表現(xiàn)較好,。據(jù)統(tǒng)計,，截至2月13日,，今年以來,，A股股票型基金凈值平均上漲了21.37%。這其中表現(xiàn)最好的中郵核心優(yōu)選更是上漲了40.67%,，而廣發(fā)小盤成長,、華夏大盤精選,、金鷹中小盤精選,、國聯(lián)安德盛精選和中郵核心成長這幾只表現(xiàn)較好的基金凈值增長率也超過了30%。而據(jù)銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，154只股票型基金中，今年以來漲幅超過20%的基金達到了93只,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來指數(shù)型基金平均上漲了29.35%,。這其中易方達深圳100ETF,、友邦華泰上證紅利ETF等7只基金的漲幅超過了30%,，另有華安中國A股指數(shù)基金,、華安上證180ETF基金凈值漲幅也接近30%,。
混合型基金中，受益于A股市場的這波反彈,，多數(shù)基金也均有上佳的表現(xiàn),，如東方精選,、易方達價值成長,、富國天瑞強勢地區(qū)、友邦華泰積極成長和嘉實主題精選這幾只基金的漲幅都超過了30%,。
針對以上情況，一些券商的投資策略報告建議,，投資者在2009年2月份暫不要配置QDII基金,，可以等海外市場有所穩(wěn)定，或者海外市場機會比A股市場更好的情況下再投資QDII基金,。
開始收縮戰(zhàn)線
海富通海外精選基金去年四季度報告顯示僅有14%左右的股票倉位,，同時持有債券比例超過70%,。這說明基金目前在倉位控制上開始謹慎,，且利用建倉期在規(guī)避國際市場風險,。
晨星(中國)表示，由于今年國際市場大幅波動的可能性較大,，當前QDII相當部分集中投資于香港的H股。QDII認為,，目前中國經(jīng)濟面相對其他國家較好,，且政府的刺激經(jīng)濟計劃在最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看效果略顯,。另外,，國內(nèi)暫無信貸問題，流動性充足,，相信中國會先于其他國家走出本輪全球經(jīng)濟下滑周期的低谷,。
不過,，業(yè)內(nèi)觀察人士也指出了這種集中投資的弊端,。海通證券基金分析師黃林表示,，“過于集中無疑削減了分散不同市場之間系統(tǒng)風險的能力,。”
醞釀“獨立思考”
記者在北京采訪QDII基金的投資者,，他們大多將QDII持續(xù)虧損歸咎于國內(nèi)基金經(jīng)理水平太差,。“其實他們應該了解到一個事實,，國內(nèi)基金QDII背后的實際投資決策人基本是其海外投資顧問,，而非QDII基金經(jīng)理,。”一名基金經(jīng)理告訴記者,�,！ �
對這一現(xiàn)象，不少基金業(yè)人士分析,，國內(nèi)基金經(jīng)理對海外市場的了解有限,，盡管購買的不少是境外中資股，但對開放市場的具體操作,，國內(nèi)基金經(jīng)理經(jīng)驗仍有限,。銀河證券基金研究中心的王群航表示，一直以來,，很多投資者可能沒有注意到，QDII基金的海外投資策略,，主要依靠外方投資顧問的建議來完成,，之所以這樣做的很大原因,，就是相比海外投資機構,，國內(nèi)基金公司的整體實力和經(jīng)驗均較欠缺。
記者注意到,，深處虧損中的QDII也在開始思量“外方”智囊的作用。而工銀瑞信最近則做出了行動,，該公司稱，經(jīng)過雙方協(xié)商,，工銀瑞信與瑞士信貸資產(chǎn)管理有限公司已就解除旗下QDII基金——工銀全球基金的《投資顧問協(xié)議》達成協(xié)議，自2009年2月23日起,，瑞士信貸資產(chǎn)管理有限公司不再擔任工銀全球基金的境外投資顧問。
資料顯示,，工銀全球基金成立于2008年2月14日,，投資包括了30%-50%的中國公司組合，即在香港等境外市場上市的中國公司股票,，以及50%-70%的全球公司組合,，即全球范圍內(nèi)受惠于中國經(jīng)濟增長的境外公司股票。根據(jù)契約,，工銀瑞信的QDII投資團隊負責中國公司組合的投資管理,，瑞信在倫敦及新加坡的全球新興市場投資團隊，則為全球公司組合提供投資顧問服務,。
晨星(中國)分析師高盧云認為,，工銀瑞信選擇自己獨立操作，這在國內(nèi)是第一家,，但相信今年可能有第二第三家QDII進行獨立決策獨立操作,。
公開資料顯示，在已發(fā)行的10只QDII基金中,，除海富通基金完全借助自己的投研團隊外,，其他都具備龐大的海外投資顧問做支撐，這些顧問包括雷曼兄弟,、JF資產(chǎn)管理,、梅隆全球投資、德意志資產(chǎn)管理公司,、法國興業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司,、美國普信集團。銀華基金的QDII還聘用了雙顧問——摩根士丹利投資管理公司與信怡泰投資(歐洲)公司,。
分析人士表示,，從投資有風險的角度來看,，投資者是虧損的買單者。然而,，在這么大的虧損背后,，收取巨額費用的“權威”——外資投資顧問，是否發(fā)揮了應有的作用,，現(xiàn)在真正需要考量了,。 |