經(jīng)濟(jì)減速曾經(jīng)是影響2008年A股市場的重要因素。在2009年,，中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局,，經(jīng)濟(jì)衰退仍將是威脅A股市場的關(guān)鍵。但與此同時,，前所未有的政策利好也為A股市場反彈創(chuàng)造了理想環(huán)境,。對此，中銀基金表示,，把握衰退背景下的防衰退機遇,，將是今年重要的投資方向。
在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,，中國經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境將難以獨善其身,。據(jù)統(tǒng)計，在2007年3季度GDP季度增速達(dá)到12.2%以后,，GDP增速已連續(xù)5個季度下跌,，2008年4季度GDP增速僅為6.8%，表明目前中國經(jīng)濟(jì)快速增長的格局正持續(xù)降溫,，并將導(dǎo)致上市公司業(yè)績增長嚴(yán)重放緩,。中信證券認(rèn)為，按照當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行趨勢,，如果沒有調(diào)控政策施以援手,，明年經(jīng)濟(jì)增速將下降至7%以下。因此,，擴(kuò)張性政策是防止經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵因素,。
而得益于近期政策多管齊下,，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速度已有所放緩。2009年1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)比2008年12月份上升了4.1個百分點,，達(dá)到45.3%,，已連續(xù)2個月呈現(xiàn)回升態(tài)勢。而1月份銀行新增貸款達(dá)1.62萬億,，表明銀行新增貸款正大幅增加,，并為全年投資增長奠定了基礎(chǔ)。兩項數(shù)據(jù)都表明中國經(jīng)濟(jì)雖繼續(xù)處于回落狀態(tài),，但出現(xiàn)底部徘徊跡象,，均被看作經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)暖的“星星之火”。預(yù)計隨著各項經(jīng)濟(jì)政策效果逐步顯現(xiàn),，宏觀經(jīng)濟(jì)總體形勢將有望逐步企穩(wěn)并反彈,。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策初見成效無疑增強了今年的投資信心。中銀基金認(rèn)為,，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實施,，使得今年市場的投資機會可能明顯多于2008年。一方面,，受益于擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、提高出口退稅、醫(yī)療改革,、刺激消費及“十大行業(yè)振興規(guī)劃”等反衰退政策,，部分行業(yè)有望先于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖。另一方面,，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上,，周期性行業(yè)也可能先于市場企穩(wěn)，獲得良好的投資機會,。而其中的具有行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)，將更可能把握政策機遇,，實現(xiàn)更理想的業(yè)績增長,。 |
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