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盡管年報(bào)尚未公布,，但2008年中國(guó)基金業(yè)績(jī)無(wú)疑呼應(yīng)著單邊下跌的股市,，陷入巨額虧損，股票型基金平均跌幅逾50%,�,；鹕裨捯呀�(jīng)破滅。
投資者難免提出疑問(wèn)：基金經(jīng)理為何如此偏離專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn),？是沒(méi)有恪守勤勉責(zé)任,，還是現(xiàn)行制度本身存在某種缺陷？
10萬(wàn)元基金一年虧損近半
1998年初,，國(guó)泰,、南方、華安,、博時(shí),、華夏等5家基金管理公司首批獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立并發(fā)行了第一批封閉式基金,，中國(guó)基金業(yè)正式規(guī)范運(yùn)行。進(jìn)入第十個(gè)年頭,，隨著多重因素影響下股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放,，2008年我國(guó)基金行業(yè)規(guī)模十年來(lái)首度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)總規(guī)模從年初的3.3萬(wàn)億元縮至約1.8萬(wàn)億元,。
比規(guī)�,？s水更令投資者心痛的，是基金凈值縮水,。中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心推出的一份分析報(bào)告顯示,，去年股票方向基金的數(shù)量從264只增長(zhǎng)到315只，資產(chǎn)凈值從29434.97億元減少到12798.74億元,，減少16636.23億元,。
納入統(tǒng)計(jì)口徑的124只股票型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?50.63%，其中跌幅最巨的“摩根士丹利華鑫基礎(chǔ)行業(yè)”下跌超過(guò)66%,，跌幅最小的泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)基金也下跌了31.61%,；16只納入統(tǒng)計(jì)口徑的指數(shù)型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?62.60%。
“都說(shuō)基金是專(zhuān)業(yè)理財(cái),，可是去年股指跌了60%多,，基金動(dòng)不動(dòng)也都跌個(gè)百分之五六十，其專(zhuān)業(yè)性從何體現(xiàn),？”虞滿去年初買(mǎi)了10萬(wàn)元基金,，本以為當(dāng)時(shí)已是市場(chǎng)低點(diǎn)，誰(shuí)知一年下來(lái)虧損近半,。
在南京一家醫(yī)院工作的劉寧寧2007年初進(jìn)入股市,，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，她把一半資金投向了基金,。當(dāng)年印花稅率上調(diào)后基金的穩(wěn)定表現(xiàn),，使她又下定決心增加了基金投入�,！爱�(dāng)時(shí)大家都在宣傳價(jià)值投資、長(zhǎng)期持有,，我就鎖住賬戶堅(jiān)持不操作,，哪怕是跌得很厲害的時(shí)候。誰(shuí)知2008年基金的表現(xiàn)簡(jiǎn)直是‘飛流直下三千尺’,，我原本賬上盈余2萬(wàn)多元,，隔段時(shí)間看就少幾千塊錢(qián)，比我自己操作的股票業(yè)績(jī)還差,。半年報(bào)出來(lái)的時(shí)候,，我收到基金經(jīng)理的道歉信,。可是,，對(duì)于損失了真金白銀的基民,，僅僅道歉就夠了嗎？”
凈值大幅縮水,，經(jīng)理“旱澇保收”
2008年,，海嘯一般的國(guó)際金融危機(jī)、單邊下跌的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),，使得證券投資不確定因素陡增,。盡管基金巨額虧損，但基金經(jīng)理的管理費(fèi)卻是“旱澇保收”的,。
銀河證券研究中心研究員王群航根據(jù)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，計(jì)算出2008年我國(guó)基金市場(chǎng)呈現(xiàn)的一個(gè)最高與一個(gè)最低：所謂最高，指的是基金公司在2008年收入的管理費(fèi)可能要?jiǎng)?chuàng)造中國(guó)基金市場(chǎng)成立以來(lái)的新高,，再上一個(gè)整數(shù)關(guān),，即超過(guò)300億元。
與此同時(shí),，以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金的平均凈值損失幅度卻創(chuàng)造了中國(guó)基金市場(chǎng)有史以來(lái)的年度最低,，大量的基金資產(chǎn)年凈值損失幅度超過(guò)40%。
不少基民感到疑惑,，基金巨額虧損,，為什么基金公司的管理費(fèi)照收不誤？這種旱澇保收的基金制度設(shè)計(jì),，是否對(duì)投資者不公平,？
王群航表示，公募基金收取管理費(fèi)是由其制度設(shè)計(jì)決定的,，除非有相關(guān)契約規(guī)定,，如博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金由于單位凈值跌破了價(jià)值增長(zhǎng)線而停收管理費(fèi)，否則業(yè)績(jī)虧損不能成為停收管理費(fèi)的理由,。
還有的基民問(wèn)：基金經(jīng)理頻跳槽,，投資者權(quán)益誰(shuí)來(lái)保護(hù)？
2008年基金業(yè)的人員跳槽風(fēng),，并沒(méi)有因股市的不景氣而有所降溫,。無(wú)論是南方、博時(shí)等“老十家”,，還是易方達(dá),、中海等新生代；無(wú)論華夏,、大成等獨(dú)資公司,，還是海富通,、泰達(dá)荷銀等合資公司，概不例外,�,！�
據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2008年上半年基金經(jīng)理變動(dòng)就出現(xiàn)了117次,，361只基金有三成變動(dòng)了基金經(jīng)理,，其中有一大批明星經(jīng)理流向了私募基金。
一些基金研究人士認(rèn)為,，優(yōu)秀的基金經(jīng)理對(duì)行情判斷好,，從決策到行動(dòng)都非常果斷，往往能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益,。但去年以來(lái)公募基金經(jīng)理和管理層人員劇烈變動(dòng),，人才流失，都在一定程度上影響了基金業(yè)績(jī)表現(xiàn),。
據(jù)分析,，基金業(yè)人才流動(dòng)頻繁，折射出業(yè)界的浮躁,�,；鸾�(jīng)理大量離任，投資風(fēng)格無(wú)法統(tǒng)一,；“新手上路”越來(lái)越多,，缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，這些都對(duì)投資者造成傷害,。
更令人擔(dān)憂的是,，任期短期化使得基金經(jīng)理在操作中追求業(yè)績(jī)短期化，過(guò)于功利化往往導(dǎo)致市場(chǎng)誤判,。
維護(hù)穩(wěn)定,，還是推波助瀾
有投資者提出疑問(wèn)，基金在5000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)的時(shí)候唱多,，調(diào)整至4000點(diǎn)甚至3000點(diǎn)的時(shí)候卻一致看空,，在某些板塊表現(xiàn)出的“追漲殺跌”，也使其成為“機(jī)構(gòu)投機(jī)者”而非“機(jī)構(gòu)投資者”
中國(guó)銀河證券研究所基金研究總監(jiān)馬永諳認(rèn)為,，公募基金目前有了更高的權(quán)限和靈活性,，包括投資設(shè)計(jì)、投資流程等方面,，有私募化運(yùn)作的傾向。但公募基金作為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量,，不能成為市場(chǎng)震蕩的放大器,。
據(jù)分析,，公募基金在2008年凸顯出的尷尬，實(shí)際上折射出我國(guó)證券市場(chǎng)目前在體制上存在的一些不足,。當(dāng)前A股市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制,，這意味著只有股市上漲才能賺錢(qián)，股市下跌只能虧錢(qián),。在2008年股市單邊下跌的情況下,，基金只能賣(mài)得早、跑得快,，才能盡量減少損失,，這必然導(dǎo)致股市進(jìn)一步加速下跌。
與業(yè)績(jī)慘淡的公募基金相比,，私募基金去年的表現(xiàn)卻是可圈可點(diǎn),。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)研究院推出的“中國(guó)陽(yáng)光私募基金2008年度業(yè)績(jī)排行榜”，對(duì)全部73只存續(xù)期超過(guò)一年的陽(yáng)光私募基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，這些私募基金2008年全部跑贏了大盤(pán),，凈值下跌的68只陽(yáng)光私募的平均虧損幅度為36.38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過(guò)股票型公募基金超過(guò)五成的平均凈值損失,，其中有4只陽(yáng)光私募全年跌幅在10%以內(nèi),。更有5只陽(yáng)光私募實(shí)現(xiàn)盈利，其中摘得業(yè)績(jī)桂冠的云南信托旗下的中國(guó)龍精選基金,，去年盈利更是高達(dá)11.87%,！
國(guó)金證券分析師張劍輝表示，陽(yáng)光私募基金借鑒了公募基金在資金托管,、賬戶監(jiān)督等方面的優(yōu)點(diǎn),，并且在利益捆綁、激勵(lì)機(jī)制等方面作出良好設(shè)計(jì),，因此作為一個(gè)行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迅速興起,，正逐漸被越來(lái)越多的投資者與金融機(jī)構(gòu)關(guān)注與認(rèn)可。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2008年度發(fā)行設(shè)立的陽(yáng)光化證券投資類(lèi)私募基金產(chǎn)品逾100只,，超過(guò)以往任何年度。
這位投資界人士表示,，這兩類(lèi)投資品種在產(chǎn)品設(shè)計(jì),、產(chǎn)品屬性和運(yùn)作方式上都有顯著差異，不能簡(jiǎn)單比較,，但私募基金作為活躍的市場(chǎng)力量,，開(kāi)始對(duì)公募基金形成一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。 |