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盡管年報尚未公布,，但2008年中國基金業(yè)績無疑呼應(yīng)著單邊下跌的股市，陷入巨額虧損,，股票型基金平均跌幅逾50%,。基金神話已經(jīng)破滅,。
投資者難免提出疑問：基金經(jīng)理為何如此偏離專業(yè)水準,？是沒有恪守勤勉責任，還是現(xiàn)行制度本身存在某種缺陷,？
10萬元基金一年虧損近半
1998年初,，國泰、南方,、華安,、博時,、華夏等5家基金管理公司首批獲得中國證監(jiān)會批準成立并發(fā)行了第一批封閉式基金，中國基金業(yè)正式規(guī)范運行,。進入第十個年頭,，隨著多重因素影響下股票市場風險的集中釋放，2008年我國基金行業(yè)規(guī)模十年來首度出現(xiàn)了負增長,，行業(yè)總規(guī)模從年初的3.3萬億元縮至約1.8萬億元,。
比規(guī)模縮水更令投資者心痛的,，是基金凈值縮水,。中國銀河證券研究所基金研究中心推出的一份分析報告顯示,，去年股票方向基金的數(shù)量從264只增長到315只,，資產(chǎn)凈值從29434.97億元減少到12798.74億元,，減少16636.23億元,。
納入統(tǒng)計口徑的124只股票型基金平均業(yè)績?yōu)?50.63%,，其中跌幅最巨的“摩根士丹利華鑫基礎(chǔ)行業(yè)”下跌超過66%,，跌幅最小的泰達荷銀成長基金也下跌了31.61%,；16只納入統(tǒng)計口徑的指數(shù)型基金平均業(yè)績?yōu)?62.60%,。
“都說基金是專業(yè)理財,，可是去年股指跌了60%多，基金動不動也都跌個百分之五六十,，其專業(yè)性從何體現(xiàn),？”虞滿去年初買了10萬元基金，本以為當時已是市場低點,，誰知一年下來虧損近半,。
在南京一家醫(yī)院工作的劉寧寧2007年初進入股市，為了分散風險,，她把一半資金投向了基金,。當年印花稅率上調(diào)后基金的穩(wěn)定表現(xiàn)，使她又下定決心增加了基金投入,�,！爱敃r大家都在宣傳價值投資、長期持有,，我就鎖住賬戶堅持不操作,，哪怕是跌得很厲害的時候。誰知2008年基金的表現(xiàn)簡直是‘飛流直下三千尺’,，我原本賬上盈余2萬多元,，隔段時間看就少幾千塊錢，比我自己操作的股票業(yè)績還差,。半年報出來的時候,，我收到基金經(jīng)理的道歉信,。可是,，對于損失了真金白銀的基民,，僅僅道歉就夠了嗎？”
凈值大幅縮水,，經(jīng)理“旱澇保收”
2008年,，海嘯一般的國際金融危機、單邊下跌的國內(nèi)資本市場,，使得證券投資不確定因素陡增,。盡管基金巨額虧損，但基金經(jīng)理的管理費卻是“旱澇保收”的,。
銀河證券研究中心研究員王群航根據(jù)現(xiàn)有統(tǒng)計數(shù)據(jù),，計算出2008年我國基金市場呈現(xiàn)的一個最高與一個最低：所謂最高，指的是基金公司在2008年收入的管理費可能要創(chuàng)造中國基金市場成立以來的新高,，再上一個整數(shù)關(guān),，即超過300億元。
與此同時,，以股票市場為主要投資對象的基金的平均凈值損失幅度卻創(chuàng)造了中國基金市場有史以來的年度最低,，大量的基金資產(chǎn)年凈值損失幅度超過40%。
不少基民感到疑惑,，基金巨額虧損,，為什么基金公司的管理費照收不誤？這種旱澇保收的基金制度設(shè)計,，是否對投資者不公平,？
王群航表示，公募基金收取管理費是由其制度設(shè)計決定的,，除非有相關(guān)契約規(guī)定,，如博時價值增長基金由于單位凈值跌破了價值增長線而停收管理費，否則業(yè)績虧損不能成為停收管理費的理由,。
還有的基民問：基金經(jīng)理頻跳槽,，投資者權(quán)益誰來保護？
2008年基金業(yè)的人員跳槽風,，并沒有因股市的不景氣而有所降溫,。無論是南方、博時等“老十家”,，還是易方達,、中海等新生代；無論華夏,、大成等獨資公司,，還是海富通,、泰達荷銀等合資公司，概不例外,�,！�
據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅2008年上半年基金經(jīng)理變動就出現(xiàn)了117次,，361只基金有三成變動了基金經(jīng)理,，其中有一大批明星經(jīng)理流向了私募基金。
一些基金研究人士認為,，優(yōu)秀的基金經(jīng)理對行情判斷好,，從決策到行動都非常果斷，往往能夠為投資者帶來超過市場平均水平的收益,。但去年以來公募基金經(jīng)理和管理層人員劇烈變動,，人才流失，都在一定程度上影響了基金業(yè)績表現(xiàn),。
據(jù)分析,，基金業(yè)人才流動頻繁，折射出業(yè)界的浮躁,�,；鸾�(jīng)理大量離任，投資風格無法統(tǒng)一,；“新手上路”越來越多,，缺乏投資經(jīng)驗,，這些都對投資者造成傷害,。
更令人擔憂的是，任期短期化使得基金經(jīng)理在操作中追求業(yè)績短期化,，過于功利化往往導(dǎo)致市場誤判,。
維護穩(wěn)定，還是推波助瀾
有投資者提出疑問,，基金在5000點甚至6000點的時候唱多,，調(diào)整至4000點甚至3000點的時候卻一致看空，在某些板塊表現(xiàn)出的“追漲殺跌”,，也使其成為“機構(gòu)投機者”而非“機構(gòu)投資者”
中國銀河證券研究所基金研究總監(jiān)馬永諳認為,，公募基金目前有了更高的權(quán)限和靈活性，包括投資設(shè)計,、投資流程等方面,，有私募化運作的傾向。但公募基金作為穩(wěn)定市場的重要力量,，不能成為市場震蕩的放大器,。
據(jù)分析,，公募基金在2008年凸顯出的尷尬，實際上折射出我國證券市場目前在體制上存在的一些不足,。當前A股市場缺乏做空機制,，這意味著只有股市上漲才能賺錢，股市下跌只能虧錢,。在2008年股市單邊下跌的情況下,，基金只能賣得早、跑得快,，才能盡量減少損失,，這必然導(dǎo)致股市進一步加速下跌。
與業(yè)績慘淡的公募基金相比,，私募基金去年的表現(xiàn)卻是可圈可點,。根據(jù)第一財經(jīng)研究院推出的“中國陽光私募基金2008年度業(yè)績排行榜”，對全部73只存續(xù)期超過一年的陽光私募基金統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，這些私募基金2008年全部跑贏了大盤,，凈值下跌的68只陽光私募的平均虧損幅度為36.38%，遠遠好過股票型公募基金超過五成的平均凈值損失,，其中有4只陽光私募全年跌幅在10%以內(nèi),。更有5只陽光私募實現(xiàn)盈利，其中摘得業(yè)績桂冠的云南信托旗下的中國龍精選基金,，去年盈利更是高達11.87%,！
國金證券分析師張劍輝表示，陽光私募基金借鑒了公募基金在資金托管,、賬戶監(jiān)督等方面的優(yōu)點,，并且在利益捆綁、激勵機制等方面作出良好設(shè)計,，因此作為一個行業(yè)在國內(nèi)市場迅速興起,，正逐漸被越來越多的投資者與金融機構(gòu)關(guān)注與認可。據(jù)統(tǒng)計,，2008年度發(fā)行設(shè)立的陽光化證券投資類私募基金產(chǎn)品逾100只,，超過以往任何年度。
這位投資界人士表示,，這兩類投資品種在產(chǎn)品設(shè)計,、產(chǎn)品屬性和運作方式上都有顯著差異，不能簡單比較,，但私募基金作為活躍的市場力量,，開始對公募基金形成一定的競爭壓力。 |