春節(jié)過后，在賺錢效應(yīng)的強(qiáng)烈刺激下,，前期觀望的投資者難以抵御誘惑,，A股市場對利淡消息變得麻木。國內(nèi)一些金融,、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,，但并不意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)出現(xiàn)拐點。我們認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)一季度將出現(xiàn)下滑中的一次回升,，但這次回升的力度并不大，隨后中國經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)第二次下探,。
近期A股市場上漲的線路是：1,、借助國家對九大行業(yè)的振興計劃,，分別對各振興行業(yè)的個股輪番炒作，此外還包括上周五的房地產(chǎn)板塊以及環(huán)球影視概念,；2,、在重要心理關(guān)口拉動權(quán)重指標(biāo)股突破阻力，比如：2100點,、2300點等,。但游戲已經(jīng)進(jìn)行到2300點之上，潛在的風(fēng)險要高于潛在的收益,。目前每日2000億元的成交量,，就像海綿一樣不斷地吸收流動性,，而后續(xù)介入資金的多少,，決定了1664點開始的游戲還能持續(xù)多久。如果繼續(xù)參與游戲,，首先要明白基本面并不支持目前的這種玩法,，其次游戲最終是要結(jié)束的。投資者不妨多一分謹(jǐn)慎,。
今年1月份,，人民幣貸款增加1.62萬億元，大大高于2008年12月的7718億元,，也高于市場原先預(yù)期的1.2萬億,，“流動性階段階充裕”再次被強(qiáng)化,。但一方面,，1.62萬億元新增貸款中，票據(jù)融資占比達(dá)到50%以上,，1.62萬億新增信貸許多在銀行間流動,，并未投到實體中，票據(jù)融資存在虛增貸款規(guī)模的可能,；另一方面,，這種超高速的貸款投放不可持續(xù)。我們預(yù)計,，2009年新增信貸規(guī)模4.8萬億至5萬億,。其中一季度，預(yù)計新增信貸不過超過2009年全年的一半,，顯然2月,、3月新增信貸投放速度將放緩。此外,，日前央行副行長易綱表示,，中國降息空間有限,。
過去的一周，A股市場日均換手率高達(dá)4.03%,，單日換手率超過10%的個股在10%左右,。而兩市每日巨量的成交，一方面,，給大小非減持提供了足夠的流動性,。根據(jù)上市公司公告統(tǒng)計，2009年2月以來,，大小非日均減持股份數(shù)量和減持市值均為近一年來的新高,；另一方面，也使2008年4季度介入的資金可以順利兌現(xiàn),。不過,，目前公募偏股型基金整體上申購、贖回基本持平,，但貨幣型基金轉(zhuǎn)為偏股型基金明顯增加,。而通過券商轉(zhuǎn)入的保證金雖有增長，但并沒有出現(xiàn)大幅度增加,。春節(jié)以后,，加入多方陣營的資金更多地來自于存量資金。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主,、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入到蕭條期,，人們將看到的是零利息、通貨膨脹和無復(fù)蘇跡象,，這種情況還將延續(xù)很長時間,。最新數(shù)據(jù)顯示：美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)形勢十分嚴(yán)峻,，美國2月消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)三個月新低,，歐元區(qū)2008年4季度GDP環(huán)比負(fù)增長1.5%，創(chuàng)13年新低,，英國2008年4季度GDP也負(fù)增長1.5%,。最近，美國股市十分疲弱,，道-瓊斯指數(shù)收盤創(chuàng)出2008年11月以來的新低,。海外市場的疲軟，想必是對美國經(jīng)濟(jì),、金融潛在問題的一個提前的反映,。
公開數(shù)據(jù)表明，美國商業(yè)房地產(chǎn)的貸款拖欠率,，在2008年第4季度已經(jīng)上升到2.6%,，達(dá)到13年來的最高,。而在商業(yè)房地產(chǎn)的上游，房地產(chǎn)發(fā)展商的“建設(shè)貸款”也在惡化,。2008年第4季度,，美國建設(shè)貸款的貸款違約率從第三季度的9.6%，已經(jīng)上升到11.6%,。目前銀行信貸幾乎拿不到的時代,，一旦商業(yè)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)違約風(fēng)潮，有可能對美國的養(yǎng)老金,、共同基金以及對沖基金形成很大的沖擊,，美國商業(yè)銀行這一塊也會再次受到打擊，近而可能引發(fā)全球金融市場的動蕩,。 |
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