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新的一年里,，隨著經(jīng)歷了巨大波動(dòng)的期貨市場(chǎng)功能進(jìn)一步凸顯，以及期貨市場(chǎng)向堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向進(jìn)一步貼近,，投資者對(duì)2009年的期市充滿了更多的期待,。
除了鋼材、稻谷甚至作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)金融期貨品種的股指期貨等多個(gè)新品種或?qū)⒃诮衲觋懤m(xù)問(wèn)世外,，在期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu),、市場(chǎng)參與的廣度和深度等基礎(chǔ)性的制度建設(shè)也將會(huì)迎來(lái)新突破，2009年我國(guó)期貨市場(chǎng)有望步入快速發(fā)展期,。
2008年：“風(fēng)暴”大洗禮
2008年上半年,，通貨膨脹、供給短缺等一系列詞匯還是商品市場(chǎng)上熱炒的概念,。但由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯徹底改變了炒作的方向,。一時(shí)間，流動(dòng)性緊張,、需求疲弱成為主導(dǎo)商品市場(chǎng)的力量,，將全球商品價(jià)格推向了歷史的低點(diǎn)。
自2008年7月份以來(lái),，代表大宗商品價(jià)格整體走勢(shì)的CRB指數(shù)累計(jì)跌幅已超過(guò)50%,，按照節(jié)前最后一個(gè)交易日計(jì)算，其波動(dòng)幅度高達(dá)77%,，遠(yuǎn)超過(guò)同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)波幅,。
中國(guó)期貨市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)大跌的背景下遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)。2008年“十一”長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日,，國(guó)內(nèi)商品期貨19個(gè)上市品種幾乎全線跌停,，成交量急劇萎縮，市場(chǎng)流動(dòng)性遭遇空前的壓力,，其中銅期貨主力合約在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)罕見(jiàn)的14個(gè)跌停板,。而期貨公司則忙于風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的“穿倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)。同樣作為參與者的交易所也承受了較大的壓力,，雖然外界對(duì)交易所采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施還頗多爭(zhēng)議,，但在極端的行情下依然最大限度降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“這輪風(fēng)險(xiǎn)是前所未有的,，而且是單邊下跌,。”多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示,。不過(guò)期貨業(yè)能安然度過(guò)危機(jī)也正說(shuō)明目前的期貨市場(chǎng)不論是監(jiān)管者,、投資者還是市場(chǎng)的組織者都遠(yuǎn)較過(guò)去成熟，同時(shí)也說(shuō)明整頓后規(guī)范發(fā)展的期貨市場(chǎng)已初步具備應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的能力,。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，與股市大幅萎縮的成交量相比，期貨市場(chǎng)2008年的成績(jī)也相當(dāng)引人注目,。全年期貨市場(chǎng)成交額達(dá)71萬(wàn)億元,，創(chuàng)出歷史新高，一躍成為全球第二大商品期貨交易市場(chǎng),。不過(guò),，與美國(guó)期貨期權(quán)交易額一般為其GDP10倍的規(guī)模來(lái)看，中國(guó)期貨交易額僅為GDP的2倍,，成長(zhǎng)空間較大,。
2009年：國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)新起點(diǎn)
作為改革開(kāi)放的重要成果之一，我國(guó)期貨市場(chǎng)從1988年初開(kāi)始,，經(jīng)歷了孕育,、試點(diǎn)、整頓,、規(guī)范發(fā)展等階段,。如今期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能得到了正常發(fā)揮，并在指導(dǎo)現(xiàn)貨生產(chǎn),、消費(fèi)與流通,，促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)流通秩序建立、推動(dòng)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和糧食流通體制改革等方面發(fā)揮著積極的作用,。尤其是成功抵御金融海嘯帶來(lái)的重大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)后,，期貨業(yè)發(fā)展已在穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上步入快速發(fā)展期,。
從市場(chǎng)需求來(lái)看,，2008年大宗商品的波動(dòng)幅度遠(yuǎn)超現(xiàn)貨企業(yè)承受的范圍。風(fēng)暴過(guò)后,，企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)有了新的認(rèn)識(shí),。很多企業(yè)表示更有必要了解期貨市場(chǎng)，才能更好地做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，可以預(yù)料的是企業(yè)套期保值的需求將會(huì)持續(xù)升溫,，這將成為推動(dòng)做大期貨市場(chǎng)規(guī)模的重要因素,。
從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前期貨市場(chǎng)54萬(wàn)投資者中,，只有不到4%的法人客戶,，機(jī)構(gòu)投資者缺乏。不過(guò)這樣的情況有望今年得到改變,，證監(jiān)會(huì)醞釀已久的期貨交易顧問(wèn)(CTA)方式有望在新年實(shí)行,，另外證監(jiān)會(huì)也表示發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者“刻不容緩”，正研究多種有效的方式來(lái)解決,。
而從監(jiān)管制度建設(shè)來(lái)看,，證監(jiān)會(huì)主席尚福林節(jié)前在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上明確指出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，增強(qiáng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的能力”“加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè),，盡快建成期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”“強(qiáng)化凈資本監(jiān)控,，啟動(dòng)期貨公司分類(lèi)監(jiān)管工作”。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，2009年將是期貨市場(chǎng)的“全面加強(qiáng)監(jiān)管年”,。
尤其是啟動(dòng)分類(lèi)監(jiān)管備受期待。目前160多家期貨公司只能做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),，同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象嚴(yán)重,，與銀行、證券,、期貨,、保險(xiǎn)一系列金融機(jī)構(gòu)相比，期貨公司不論是地位還是規(guī)模都差距甚遠(yuǎn),。而啟動(dòng)分類(lèi)監(jiān)管后,，不僅可以改變這一現(xiàn)狀，而且將會(huì)賦予期貨公司一些創(chuàng)新性的業(yè)務(wù),，比如CTA業(yè)務(wù),、代理境外期貨交易業(yè)務(wù)、咨詢(xún)業(yè)務(wù)等,，對(duì)期貨公司做大,、做強(qiáng)、做優(yōu)都將起到積極的作用,。
不過(guò)對(duì)于2009年而言,，最受業(yè)界關(guān)注的還是新品種上市。由于2008年席卷全球的金融危機(jī),，我國(guó)期貨市場(chǎng)新上市品種僅有黃金期貨一個(gè)品種,，此前業(yè)界期盼的股指期貨并沒(méi)有推出,。而在今年，全國(guó)證券期貨監(jiān)管會(huì)議已明確提出“增加期貨新品種,，做好股指期貨推出前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,，盡快上市鋼材、稻谷期貨”,。新產(chǎn)品上市無(wú)疑將會(huì)是今年證監(jiān)會(huì)期貨工作的重點(diǎn),，加上鋼材、稻谷的生產(chǎn),、消費(fèi)和貿(mào)易都呈全國(guó)性,，新上市對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響將會(huì)加深，因此,，2009年的期貨市場(chǎng)是非常值得期待的,。 |