在美國次貸危機(jī)蔓延并最終演化為一場全球金融風(fēng)暴的背景下，中國滬深股市在整個(gè)農(nóng)歷鼠年都與熊市為伴,。站在牛年的門口,，中國股市期待回暖，更渴望牛市的回歸,。
對(duì)于A股而言,，剛剛過去的鼠年無疑是一個(gè)漫長的“嚴(yán)冬”：上證綜指由春節(jié)長假后的4599點(diǎn)一路下挫至1990點(diǎn)，累計(jì)跌幅接近六成,，遠(yuǎn)大于處于金融風(fēng)暴中心的美國股市。
自然災(zāi)害頻發(fā),、經(jīng)濟(jì)增速減緩,、外盤股市拖累……多重負(fù)面因素共同作用于A股，并首先表現(xiàn)為上市公司的業(yè)績下滑,。
統(tǒng)計(jì)顯示,，截至1月23日，已發(fā)布2008年度業(yè)績預(yù)告的953家上市公司,，預(yù)計(jì)全年歸屬于母公司所有者的凈利潤合計(jì)為1597.15億元,，較上年下降超過45%。
投資者對(duì)于基本面的悲觀預(yù)期,，令A(yù)股股價(jià)持續(xù)下行,。截至1月22日收盤，滬深兩市共有40家上市公司股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn),，兩市平均市盈率分別回落至16.25倍和18.65倍,。
上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英評(píng)價(jià)說：“這意味著作為全球最具活力的新興市場，A股已經(jīng)失去了其相對(duì)于成熟市場應(yīng)有的溢價(jià),�,！�
不過，在此間許多市場人士看來,，中國股市在鼠年經(jīng)歷的深幅調(diào)整,，恰為其牛年走勢(shì)準(zhǔn)備了更大的想象空間。宏源證券研究所所長程文衛(wèi)認(rèn)為,，在流動(dòng)性改善,、宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、周邊市場企穩(wěn)的前提下,，牛年股市并不排除由熊轉(zhuǎn)牛的可能,。
事實(shí)上,，確實(shí)有一些理由能讓中國股民不那么悲觀地看待未來一年的A股。
在適度寬松的貨幣政策環(huán)境下,，2008年年末的貨幣供應(yīng)量和本幣貸款增速均出現(xiàn)了較大幅度的回升,，顯示央行連續(xù)的降息和降低存款準(zhǔn)備金率政策效應(yīng)已開始逐步顯現(xiàn)。這意味著未來A股資金面有望持續(xù)寬松,。
在擴(kuò)內(nèi)需,、保增長舉措陸續(xù)出臺(tái)的同時(shí)，國務(wù)院組織有關(guān)部門制定實(shí)施的“十大重要產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃”次第亮相,，將惠及眾多板塊和相關(guān)上市公司,，也為新一年股市提供了持續(xù)的熱點(diǎn)。
從海外市場來看,，美國新任總統(tǒng)奧巴馬承諾將采取果斷和迅速的行動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī),，大大增強(qiáng)了國際投資者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)走出低谷的預(yù)期。而各國不斷推出的降息,、刺激消費(fèi)等舉措,，也有望縮短全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期。
來自各大投資機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也認(rèn)為,，積極的財(cái)政政策有望使大規(guī)�,；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和災(zāi)后重建成為牛年股市的“亮點(diǎn)”。盡管可能尚未度過“最壞的時(shí)候”,，但A股仍存在值得把握的“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”,。
匯添富價(jià)值精選基金經(jīng)理陳曉翔認(rèn)為，牛年A股市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將來自于三個(gè)方面：具備持續(xù)成長能力,、短期估值大幅下降的優(yōu)質(zhì)股票,；受益于國家政策，基本面趨勢(shì)向好行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)公司,；短期業(yè)績受影響,，價(jià)值被嚴(yán)重低估，存在逆向反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的行業(yè)龍頭股,。
光大證券投資策略部經(jīng)理滕印認(rèn)為,，對(duì)于A股而言，市場底部的形成有賴于外部環(huán)境,、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期,、企業(yè)盈利下滑的趨勢(shì)、供求關(guān)系等基本面因素出現(xiàn)明顯的改觀,，或者強(qiáng)有力的外部干預(yù),。
“如果上述兩個(gè)條件不具備的話，則股價(jià)將對(duì)負(fù)面因素做出過度反應(yīng)，使得市場整體估值水平具有足夠的吸引力,，即接近,、達(dá)到甚至超過歷史底部形成時(shí)的主要指標(biāo)�,！彪≌f,，一旦產(chǎn)業(yè)資本與金融資本對(duì)市場價(jià)格體系形成共識(shí)，全流通背景下的A股“市場底”有望形成,。 |
|