在美國次貸危機蔓延并最終演化為一場全球金融風暴的背景下,，中國滬深股市在整個農歷鼠年都與熊市為伴。站在牛年的門口,，中國股市期待回暖,，更渴望牛市的回歸。
對于A股而言,，剛剛過去的鼠年無疑是一個漫長的“嚴冬”：上證綜指由春節(jié)長假后的4599點一路下挫至1990點,，累計跌幅接近六成，遠大于處于金融風暴中心的美國股市,。
自然災害頻發(fā),、經濟增速減緩、外盤股市拖累……多重負面因素共同作用于A股,，并首先表現(xiàn)為上市公司的業(yè)績下滑。
統(tǒng)計顯示,，截至1月23日,，已發(fā)布2008年度業(yè)績預告的953家上市公司,，預計全年歸屬于母公司所有者的凈利潤合計為1597.15億元，較上年下降超過45%,。
投資者對于基本面的悲觀預期,，令A股股價持續(xù)下行。截至1月22日收盤,，滬深兩市共有40家上市公司股價跌破每股凈資產,，兩市平均市盈率分別回落至16.25倍和18.65倍。
上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英評價說：“這意味著作為全球最具活力的新興市場,，A股已經失去了其相對于成熟市場應有的溢價,。”
不過,，在此間許多市場人士看來,，中國股市在鼠年經歷的深幅調整，恰為其牛年走勢準備了更大的想象空間,。宏源證券研究所所長程文衛(wèi)認為,，在流動性改善、宏觀經濟好轉,、周邊市場企穩(wěn)的前提下,，牛年股市并不排除由熊轉牛的可能。
事實上,，確實有一些理由能讓中國股民不那么悲觀地看待未來一年的A股,。
在適度寬松的貨幣政策環(huán)境下，2008年年末的貨幣供應量和本幣貸款增速均出現(xiàn)了較大幅度的回升,，顯示央行連續(xù)的降息和降低存款準備金率政策效應已開始逐步顯現(xiàn),。這意味著未來A股資金面有望持續(xù)寬松。
在擴內需,、保增長舉措陸續(xù)出臺的同時,，國務院組織有關部門制定實施的“十大重要產業(yè)調整和振興規(guī)劃”次第亮相，將惠及眾多板塊和相關上市公司,，也為新一年股市提供了持續(xù)的熱點,。
從海外市場來看，美國新任總統(tǒng)奧巴馬承諾將采取果斷和迅速的行動應對經濟危機,，大大增強了國際投資者對于美國經濟走出低谷的預期,。而各國不斷推出的降息、刺激消費等舉措,，也有望縮短全球經濟復蘇的周期,。
來自各大投資機構的觀點也認為，積極的財政政策有望使大規(guī)模基礎設施建設和災后重建成為牛年股市的“亮點”,。盡管可能尚未度過“最壞的時候”,，但A股仍存在值得把握的“結構性機會”。
匯添富價值精選基金經理陳曉翔認為,，牛年A股市場的結構性機會將來自于三個方面：具備持續(xù)成長能力,、短期估值大幅下降的優(yōu)質股票；受益于國家政策,，基本面趨勢向好行業(yè)中的優(yōu)勢公司,；短期業(yè)績受影響，價值被嚴重低估,，存在逆向反轉機會的行業(yè)龍頭股,。
光大證券投資策略部經理滕印認為，對于A股而言,，市場底部的形成有賴于外部環(huán)境,、宏觀經濟運行周期、企業(yè)盈利下滑的趨勢,、供求關系等基本面因素出現(xiàn)明顯的改觀,，或者強有力的外部干預。
“如果上述兩個條件不具備的話,，則股價將對負面因素做出過度反應,，使得市場整體估值水平具有足夠的吸引力，即接近,、達到甚至超過歷史底部形成時的主要指標,。”滕印說,，一旦產業(yè)資本與金融資本對市場價格體系形成共識,，全流通背景下的A股“市場底”有望形成。 |
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