目前很多投資者把2009年股市上漲的希望寄托在市場流動(dòng)性充沛上，但一方面,，經(jīng)濟(jì)處于低迷期時(shí),，資金的周轉(zhuǎn)速度(類似企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度)放慢，這樣貨幣乘數(shù)下降使得大量投放的資金實(shí)際產(chǎn)生的效應(yīng)下降,；另一方面,，預(yù)期中的擴(kuò)大信貸投放規(guī)模是否能“兌現(xiàn)”有待觀察。
2008年11月份,，貸款余額增速大幅反彈到16.03%,，但M1、M2的同比增速繼續(xù)下滑至6.8%,、14.8%,。我們認(rèn)為，目前流動(dòng)性并沒有樂觀機(jī)構(gòu)想像的那么充裕,。只是目前A股市場惜售情結(jié)較濃,，如果沒有新的利淡因素出現(xiàn)，春節(jié)前A股市場的走勢(shì)不會(huì)太好,、也不會(huì)太壞，將繼續(xù)維持目前箱體整理的格局,。
本周開始,，2008年12月份金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布,。我們預(yù)計(jì),，12月份部分金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)走低，比如：工業(yè)增加值,、PPI,、出口額等，對(duì)A股市場將產(chǎn)生一定的調(diào)整壓力,。同期,，美國、歐洲,、日本等也將陸續(xù)公布最新的數(shù)據(jù),，不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將拖累美國、歐洲,、日本股市調(diào)整,。1月9日，受美國12月非農(nóng)就業(yè)銳減,，失業(yè)率飆聲至7.2%,，創(chuàng)出16年新高的影響，美國,、歐洲股市結(jié)束反彈開始調(diào)整,。受外資大規(guī)模拋售中資4只銀行股的影響，香港股市已結(jié)束前期的反彈進(jìn)入調(diào)整,，A股對(duì)H股的溢價(jià)率四個(gè)交易日內(nèi),，從12.98%上升至25.93%，并通過A+H股的傳導(dǎo),，A股市場中的銀行股將面臨不小的調(diào)整壓力,。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：2008年四季度上市公司企業(yè)景氣指數(shù)為106.2，分別比三季度和上年同期大幅回落39.4和62.7點(diǎn),。截止到1月9日,，582家上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中89家公司凈利潤預(yù)減,、96家公司首虧,、50家公司凈利潤略減、39家公司續(xù)虧,。此外,，在預(yù)增、略增,、續(xù)增的公司中,，部分公司的凈利潤同比增長幅度低于以前的預(yù)期。統(tǒng)計(jì)顯示：超過半數(shù)公司業(yè)績預(yù)告報(bào)憂,，這種局面在往年并不多見,。業(yè)績預(yù)喜的公司合計(jì)占比46.31%,，遠(yuǎn)低于2006年、2007年66.19%和79.33%的比例,，創(chuàng)近3年新低,。我們認(rèn)為，目前很多個(gè)股的價(jià)格并沒有充分反映上市公司業(yè)績下滑的影響,，一些沒有業(yè)績支撐的中小盤股票情況尤為嚴(yán)重,。
元旦后A股市場熱點(diǎn)發(fā)生變化，與節(jié)前中小板持續(xù)走強(qiáng)不同,，受政策推動(dòng)影響的行業(yè)如水泥建材,、機(jī)械再度走強(qiáng)，周期性行業(yè)如鋼鐵,、有色和基金重倉股開始走高,，但都缺乏持續(xù)性，這正是目前A股市場尷尬所在,，一些反彈中累計(jì)漲幅巨大的個(gè)股,，業(yè)績對(duì)這些股票的影響越來越大，特別是即將進(jìn)入2008年年報(bào)披露期,，市場熱點(diǎn)出現(xiàn)“炒剩飯”情況,，說明春節(jié)期間市場的主基調(diào)是震蕩調(diào)整。我們認(rèn)為,，2009中央一號(hào)文件即將出臺(tái),，預(yù)期將連續(xù)第六年鎖定“三農(nóng)”，同時(shí)三月初召開的兩會(huì)中,，“三農(nóng)”問題依然是討論的重點(diǎn),，在兩會(huì)召開前，農(nóng)業(yè)股(不包括上游行業(yè))將繼續(xù)受到資金的關(guān)注,。而6000億閑置公積金將投放保障房建設(shè),，對(duì)房地產(chǎn)股將產(chǎn)生一定的壓力。
目前資金面沒有能力全面啟動(dòng)大盤股,，雖然中小盤股的交易性機(jī)會(huì)更多,，但“誘惑”與“陷阱”并存在。2009年是偏好短線投資者的天下,，中,、長線投資者很容易坐過山車。在操作策略上,，短線能力不強(qiáng)的投資者不妨耐心等待A股市場“砸”出一個(gè)更低的坑,。 |
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