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隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，美元逐步進(jìn)入零利率時(shí)代,，在財(cái)富管理市場(chǎng)上,，不少資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)看淡明年美元和美元債券走勢(shì)。瑞銀(UBS)財(cái)富管理中心最新發(fā)布的2009年預(yù)測(cè)報(bào)告顯示,，瑞銀“確信”明年美元將出現(xiàn)下跌,，同時(shí)看跌的還有美元債券。
“零利率”政策“軟化”美元
日前,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率從1%下調(diào)至0-0.25%的“目標(biāo)區(qū)間”,，加上美國(guó)11月份并不樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，導(dǎo)致美元跌勢(shì)明顯,。反映美元匯率水平的美元指數(shù)在上月一度沖高到年內(nèi)高點(diǎn)88.46,，但在美聯(lián)儲(chǔ)降息后開(kāi)始掉頭向下，最低跌至77.69,。
美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率情況的指標(biāo),，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化。美元指數(shù)主要有六種貨幣構(gòu)成：歐元占57.6%,；日元占13.6%,；英鎊占11.9%；加元占9.1%,；瑞典克朗占4.2%,；瑞士法郎占3.6%。
瑞銀財(cái)富管理中心的《2009年瑞銀環(huán)球展望》研究報(bào)告認(rèn)為，美元的復(fù)蘇將是短暫的,，并認(rèn)為一旦金融市場(chǎng)的流動(dòng)性恢復(fù)正常,、弱勢(shì)歐元對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的提振作用顯現(xiàn)，美元將重新走上貶值之路,。而這種情形很可能在2009年逐漸顯現(xiàn),。
瑞銀財(cái)富管理研究部亞太區(qū)主管兼亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師浦永灝認(rèn)為，美元可能已經(jīng)超買了,，歐元可能反彈,。從兩個(gè)因素來(lái)看：一是美國(guó)有雙赤字，歐洲沒(méi)有,；二是歐洲央行的貨幣政策比較謹(jǐn)慎,，不像美國(guó)數(shù)量化的放松貨幣政策。美國(guó)到了極端的時(shí)候,，就會(huì)采取這種方法,，大量印刷鈔票。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),，我們認(rèn)為美元現(xiàn)在已經(jīng)超值了,。
復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融系副教授陸前進(jìn)也認(rèn)為，美元將短期走強(qiáng)中長(zhǎng)期走軟,。歐盟,、日本已經(jīng)步入衰退，經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂,，大量資金可能仍然會(huì)追逐美國(guó)國(guó)債,。同時(shí)股價(jià)和油價(jià)大幅度下滑，導(dǎo)致資金流向國(guó)債市場(chǎng),，也將進(jìn)一步推高美元。但是從中長(zhǎng)期來(lái)看,，支持美元走強(qiáng)的基本因素較弱：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有完全見(jiàn)底,；二是美國(guó)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣擴(kuò)張,，美元走軟,。同時(shí)美國(guó)已步入零利率時(shí)代，這也意味著在將來(lái)的一定時(shí)間內(nèi),，美國(guó)將維持這種寬松的利率政策,。除了利率工具以外，美國(guó)還將采取多種創(chuàng)新工具包括所謂的“定量寬松政策”等向市場(chǎng)注資,，擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量,。因此，從經(jīng)濟(jì)基本面和美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，長(zhǎng)期內(nèi),，美元有走軟的趨勢(shì),。
弱勢(shì)美元拖累外匯理財(cái)
除了看跌美元，瑞銀財(cái)富管理中心也看淡美國(guó)政府債券,。浦永灝表示,，如果投資者是美國(guó)人，當(dāng)然不會(huì)考慮匯率風(fēng)險(xiǎn),，政府公債是最安全的避風(fēng)港,。但如果把匯率風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去，再考慮政府公債的升值空間不大,，一旦金融形勢(shì)穩(wěn)定下來(lái),，投資者就會(huì)將其拋出買進(jìn)一些風(fēng)險(xiǎn)性的資產(chǎn)。所以我們不建議進(jìn)一步持有美國(guó)政府債券,，包括西方的政府債券,。而美國(guó)政府債券等是很多外匯產(chǎn)品的主要掛鉤或者投資對(duì)象，因此,，與之相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品也相應(yīng)被看淡,。
由于美元、美元債券是許多外匯理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn),，在美元進(jìn)入零利息時(shí)代后,，不少財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也開(kāi)始看淡美元理財(cái)產(chǎn)品。
普益財(cái)富,、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所的報(bào)告顯示,，11月份，外匯理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行繼續(xù)萎縮,。11月份,，銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行了77款，其中,，美元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為32款,，發(fā)行數(shù)大幅下降，市場(chǎng)占比為6.71%,，首次低于7%,；歐元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為10款，市場(chǎng)占比為2.10%,；港幣理財(cái)產(chǎn)品和澳元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)都為15款,，市場(chǎng)占比為3.14%；英鎊和加元理財(cái)產(chǎn)品共5款,。受各國(guó)下調(diào)利率和外匯市場(chǎng)震蕩的影響,，外匯理財(cái)產(chǎn)品收益持續(xù)下降,，影響了投資者的投資熱情。11月外幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率繼續(xù)下行,，美元6個(gè)月期保證收益型理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率為3.05%,，港幣6個(gè)月期保證收益型理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率只有3.01%，澳元6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率為5.75%,。
普益財(cái)富張星表示,，外幣理財(cái)產(chǎn)品的投資方向?yàn)殂y行間債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，其市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)與各國(guó)央行基準(zhǔn)利率密切相關(guān),，并且較多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的收益率直接與倫敦同業(yè)拆借利率和香港同業(yè)拆借利率相聯(lián)系,。隨著各國(guó)不斷降息，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益水平必將受到影響,。
一年期美元理財(cái)產(chǎn)品仍具價(jià)值
張星認(rèn)為,，隨著各國(guó)不斷降息，外幣理財(cái)產(chǎn)品收益不斷下滑,。目前,，美元和港幣理財(cái)產(chǎn)品的年收益率與同期定存利率(采用中國(guó)銀行外幣存款利率)相比，優(yōu)勢(shì)已大大降低,；但歐元和澳元理財(cái)產(chǎn)品年收益率相對(duì)于同期定存利率,，仍然具有一定優(yōu)勢(shì)。
雖然機(jī)構(gòu)看淡明年的美元理財(cái)前景,，但對(duì)于擁有美元資產(chǎn)的投資者來(lái)說(shuō)該如何操作呢,？建設(shè)銀行的理財(cái)顧問(wèn)建議，未來(lái)一年中美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能很小,，對(duì)于流動(dòng)性要求不高的穩(wěn)健型投資人,，可以選擇鎖定收益的一年期美元理財(cái)產(chǎn)品。
同時(shí),，持有美元的投資者也可以考慮幣種的轉(zhuǎn)換,。經(jīng)過(guò)前期的大幅貶值，包括澳元,、歐元在內(nèi)的多種外幣兌美元匯率已降至近年來(lái)的低點(diǎn),，但這些貨幣的收益顯然高過(guò)美元。例如中行最新發(fā)售的“匯聚寶”系列中,，3個(gè)月歐元、澳元,、英鎊產(chǎn)品的預(yù)期收益率分別為2.60%,、4.20%和2.40%。招行“金葵花”——安心回報(bào)系列中,，3個(gè)月澳元產(chǎn)品預(yù)期收益率為4.00%,，3個(gè)月歐元產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.00%。
此外，目前全球金融形勢(shì),、經(jīng)濟(jì)前景還不明朗,，外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的進(jìn)取型投資者可以選擇短線的炒匯交易,，但不建議個(gè)人交易者做長(zhǎng)線,。而且，現(xiàn)在個(gè)人換匯相對(duì)以前便捷很多,，個(gè)人投資者如果短期內(nèi)不會(huì)用到美元,，不妨考慮結(jié)匯。 |