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隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延,，美元逐步進(jìn)入零利率時代,，在財富管理市場上，不少資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)看淡明年美元和美元債券走勢,。瑞銀(UBS)財富管理中心最新發(fā)布的2009年預(yù)測報告顯示,，瑞銀“確信”明年美元將出現(xiàn)下跌，同時看跌的還有美元債券,。
“零利率”政策“軟化”美元
日前,，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率從1%下調(diào)至0-0.25%的“目標(biāo)區(qū)間”，加上美國11月份并不樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布,，導(dǎo)致美元跌勢明顯,。反映美元匯率水平的美元指數(shù)在上月一度沖高到年內(nèi)高點88.46，但在美聯(lián)儲降息后開始掉頭向下,，最低跌至77.69,。
美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化,。美元指數(shù)主要有六種貨幣構(gòu)成：歐元占57.6%,；日元占13.6%；英鎊占11.9%,；加元占9.1%,；瑞典克朗占4.2%,；瑞士法郎占3.6%。
瑞銀財富管理中心的《2009年瑞銀環(huán)球展望》研究報告認(rèn)為,，美元的復(fù)蘇將是短暫的,，并認(rèn)為一旦金融市場的流動性恢復(fù)正常、弱勢歐元對歐洲經(jīng)濟(jì)的提振作用顯現(xiàn),，美元將重新走上貶值之路,。而這種情形很可能在2009年逐漸顯現(xiàn)。
瑞銀財富管理研究部亞太區(qū)主管兼亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師浦永灝認(rèn)為,，美元可能已經(jīng)超買了,，歐元可能反彈。從兩個因素來看：一是美國有雙赤字,，歐洲沒有,；二是歐洲央行的貨幣政策比較謹(jǐn)慎，不像美國數(shù)量化的放松貨幣政策,。美國到了極端的時候,，就會采取這種方法，大量印刷鈔票,。從這個意義上來說,，我們認(rèn)為美元現(xiàn)在已經(jīng)超值了。
復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授陸前進(jìn)也認(rèn)為,，美元將短期走強(qiáng)中長期走軟,。歐盟、日本已經(jīng)步入衰退,，經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂,，大量資金可能仍然會追逐美國國債。同時股價和油價大幅度下滑,，導(dǎo)致資金流向國債市場,，也將進(jìn)一步推高美元。但是從中長期來看,，支持美元走強(qiáng)的基本因素較弱：一是美國經(jīng)濟(jì)并沒有完全見底,；二是美國采取擴(kuò)張性的財政政策和貨幣政策，將會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣擴(kuò)張,，美元走軟,。同時美國已步入零利率時代，這也意味著在將來的一定時間內(nèi),，美國將維持這種寬松的利率政策,。除了利率工具以外，美國還將采取多種創(chuàng)新工具包括所謂的“定量寬松政策”等向市場注資,，擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量,。因此,，從經(jīng)濟(jì)基本面和美國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來看，長期內(nèi),，美元有走軟的趨勢,。
弱勢美元拖累外匯理財
除了看跌美元,，瑞銀財富管理中心也看淡美國政府債券,。浦永灝表示，如果投資者是美國人,，當(dāng)然不會考慮匯率風(fēng)險,，政府公債是最安全的避風(fēng)港。但如果把匯率風(fēng)險考慮進(jìn)去,，再考慮政府公債的升值空間不大,，一旦金融形勢穩(wěn)定下來，投資者就會將其拋出買進(jìn)一些風(fēng)險性的資產(chǎn),。所以我們不建議進(jìn)一步持有美國政府債券,，包括西方的政府債券。而美國政府債券等是很多外匯產(chǎn)品的主要掛鉤或者投資對象,，因此,，與之相關(guān)的理財產(chǎn)品也相應(yīng)被看淡。
由于美元,、美元債券是許多外匯理財產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn),，在美元進(jìn)入零利息時代后，不少財富管理機(jī)構(gòu)也開始看淡美元理財產(chǎn)品,。
普益財富,、西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所的報告顯示，11月份,，外匯理財產(chǎn)品發(fā)行繼續(xù)萎縮,。11月份，銀行外幣理財產(chǎn)品共發(fā)行了77款,，其中,，美元理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為32款，發(fā)行數(shù)大幅下降,，市場占比為6.71%,，首次低于7%；歐元理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為10款,，市場占比為2.10%,；港幣理財產(chǎn)品和澳元理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)都為15款，市場占比為3.14%,；英鎊和加元理財產(chǎn)品共5款,。受各國下調(diào)利率和外匯市場震蕩的影響,，外匯理財產(chǎn)品收益持續(xù)下降，影響了投資者的投資熱情,。11月外幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率繼續(xù)下行,，美元6個月期保證收益型理財產(chǎn)品平均年收益率為3.05%，港幣6個月期保證收益型理財產(chǎn)品平均年收益率只有3.01%,，澳元6個月期理財產(chǎn)品平均年收益率為5.75%,。
普益財富張星表示，外幣理財產(chǎn)品的投資方向為銀行間債券市場和外匯市場,，其市場定價基準(zhǔn)與各國央行基準(zhǔn)利率密切相關(guān),，并且較多數(shù)理財產(chǎn)品的收益率直接與倫敦同業(yè)拆借利率和香港同業(yè)拆借利率相聯(lián)系。隨著各國不斷降息,，外幣理財產(chǎn)品的收益水平必將受到影響,。
一年期美元理財產(chǎn)品仍具價值
張星認(rèn)為，隨著各國不斷降息,，外幣理財產(chǎn)品收益不斷下滑,。目前，美元和港幣理財產(chǎn)品的年收益率與同期定存利率(采用中國銀行外幣存款利率)相比,，優(yōu)勢已大大降低,；但歐元和澳元理財產(chǎn)品年收益率相對于同期定存利率，仍然具有一定優(yōu)勢,。
雖然機(jī)構(gòu)看淡明年的美元理財前景,，但對于擁有美元資產(chǎn)的投資者來說該如何操作呢？建設(shè)銀行的理財顧問建議,，未來一年中美聯(lián)儲加息的可能很小,，對于流動性要求不高的穩(wěn)健型投資人，可以選擇鎖定收益的一年期美元理財產(chǎn)品,。
同時,，持有美元的投資者也可以考慮幣種的轉(zhuǎn)換。經(jīng)過前期的大幅貶值,，包括澳元,、歐元在內(nèi)的多種外幣兌美元匯率已降至近年來的低點，但這些貨幣的收益顯然高過美元,。例如中行最新發(fā)售的“匯聚寶”系列中,，3個月歐元、澳元,、英鎊產(chǎn)品的預(yù)期收益率分別為2.60%,、4.20%和2.40%。招行“金葵花”——安心回報系列中，3個月澳元產(chǎn)品預(yù)期收益率為4.00%,，3個月歐元產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.00%,。
此外，目前全球金融形勢,、經(jīng)濟(jì)前景還不明朗,，外匯市場波動劇烈，對于那些風(fēng)險承受能力高的進(jìn)取型投資者可以選擇短線的炒匯交易,，但不建議個人交易者做長線,。而且，現(xiàn)在個人換匯相對以前便捷很多,，個人投資者如果短期內(nèi)不會用到美元,，不妨考慮結(jié)匯,。 |