2007年,、2008年分別是農(nóng)歷豬年,、鼠年,，豬的特點是“吃了就睡,，沒有風險意識,；肥豬拱圈”,，而鼠的特點是“風險意識極強,，稍有動靜就逃”,，這也就決定了,，A股市場在豬年,、鼠年出現(xiàn)截然不同的兩種走勢。2009年是農(nóng)歷牛年,，農(nóng)歷牛年和股市中的牛是兩個不同的概念,，牛的特點是“吃的是草，擠出的是奶,；忍辱負重,，奉獻大于索取”等等，從中似乎透視出農(nóng)歷牛年的特點,。
上述看法有一定演繹色彩,，僅想借此表述一下對2009年A股市場走勢的基本看法。
筆者認為,，股市漲跌的核心因素是“上市公司凈利潤處在增長期,，還是下降期”。預計2008年四季度、2009年一季度,，上市公司凈利潤將出現(xiàn)25%至35%的下降,。政策只能改變股市短期的走勢，但并不能改變中,、長期趨勢,，在上市公司凈利潤同比增長向上拐點來臨之前，A股市場總體上將維持震蕩盤跌的走勢,。
當個股大幅反彈后,，必然伴隨著大小非減持、獲利盤回吐等,，這個階段經(jīng)濟數(shù)據(jù)對投資者持股信心影響很大,。遺憾的是，最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑速度超出預期,。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示：1至11月份,，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤24066億元，同比僅增長4.9%,，增幅比2007年1至11月份同比回落31.8%,。而9月至11月累計，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降33.67%,。數(shù)據(jù)顯示：2007年1月至2月,，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長43.78%，到2008年6月至8月同比增長回落到16.90%,，再到同比下降33.67%,，反映出國內工業(yè)企業(yè)的利潤在加速下滑。此外,，央企和地方國企利潤也大幅下滑,，11月份的出口、PPI,、外匯儲備等數(shù)據(jù)并不理想,。
12月23日，上證綜指,、滬深300指數(shù),、深證綜指、中小板指數(shù)同時跌破此輪反彈的上升通道下軌,，意味著1664點開始的反彈暫時結束,。理論上，上證綜指至少將下探至1800點,，并將回補1762點至1782點的缺口�,，F(xiàn)在的問題是，上證綜指在1850點至2050點區(qū)域已經(jīng)盤整了30多個交易日，兩市在該區(qū)間換手率累計超過75%,，大盤一旦向下有效跌破1850點,，1850點至2050點區(qū)域將成為日后反彈的強阻力區(qū)。值得注意的是,，最近盤中出現(xiàn)縮量后放量下跌,，說明參與1664點反彈的資金已經(jīng)悄悄地退出。12月26日,，兩市換手率只有1.33%,，如果兩市換手率不能很快回到2%之上，A股市場恐怕將延續(xù)震蕩盤跌的走勢,。
目前中國經(jīng)濟正身處30年來最困難的時期,，A股市場同樣處于1992年以來的最困難的時期。我們認為,，2009年A股市場很難出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲機會。上市公司業(yè)績下滑PK流動性階段過剩,，決定了2009年A股市場將呈現(xiàn)寬幅震蕩,。無論是刺激經(jīng)濟的政策，還是針對股市的政策,，比如：融資融券,、股指期貨、推出創(chuàng)業(yè)板,、上市公司回購,、平準基金、央企和地方國企資產(chǎn)重組,、減稅等等,，都將起到誘發(fā)A股市場產(chǎn)生交易性機會、或結構型投資機會的作用,。2009年是充滿“誘惑”的一年,，交易性機會的次數(shù)要比2008年大幅增加，但對買賣時機選擇(擇時能力)要求很高,，操作難度并不比2008年低,，資產(chǎn)配置上依然建議以“防御”為主。 |
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