經(jīng)過一輪急速下跌后,，全球主要股指從10月27日至11月5日均出現(xiàn)報復(fù)性反彈,，最高反彈幅度在30%至50%之間,，同期上證綜指在1664點至1795點窄幅整理。如果把全球各地區(qū)股指看做一只股票,，在一輪嚴重超跌后的技術(shù)性反彈中，每一只股票早晚都會有所表現(xiàn),。我們認為,，A股市場自1664點開始的反彈，應(yīng)該是對前期全球主要股指反彈的一次“補漲”,，最大反彈幅度很難超過30%,。同時2000點至2300點，A股累計成交超過2萬億,，再加上小非減持的不確定性,，以及獲利籌碼的隨時變現(xiàn)，A股繼續(xù)上漲面臨的壓力越來越大,。
中央發(fā)布四萬億元刺激經(jīng)濟的計劃后,，各地方、各行業(yè)紛紛發(fā)布計劃投資數(shù)額,，在貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松時,，壓抑已久的做多熱情集中釋放，一些離場的資金也重新回流A股市場,。但此時投資者不妨多一分冷靜,。原因如下：
首先、隨著中國石油,、工商銀行等H股回歸A股市場,，通過A+H股的傳導(dǎo)，A股市場與全球股市聯(lián)系更密切了,。值得注意的是,，2007年10月全球主要股市同時見頂，其中也包括A股市場,。雖然A股市場短期可以走勢獨立,，但中期走勢很難獨善其身。美國、歐洲金融危機,、經(jīng)濟衰退主要通過兩條路徑影響A股市場,。1、美國,、歐洲一旦經(jīng)濟衰退,，必然影響到中國的出口，進而影響到與出口相關(guān)的行業(yè)和公司的盈利能力,；2,、美國、歐洲股市的漲跌直接影響香港H股的走勢,，并通過A+H股傳導(dǎo)到A股市場,。
其次、美國,、歐洲經(jīng)濟狀況繼續(xù)惡化,。1、11月7日,，美國又有兩家銀行破產(chǎn),；2、德國第三季度GDP負增長0.5%,，加上第二季度GDP0.4%的負增長,，歐洲最大經(jīng)濟體德國步入12年來最嚴重經(jīng)濟衰退；3,、美國勞工部數(shù)據(jù),，10月份失業(yè)率從9月的6.1%上升至6.5%，為14年來的最高水平,；4,、英國三季度住房銷售跌至30年最低，住房價格連續(xù)15個月下跌,；5,、日本10月份消費信心指數(shù)跌至1980年以來最低水平。
第三,、截止到11月12日,，美國救市資金捉襟見肘，首批3500億美元救市資金還剩下600億美元,，美國已放棄收購銀行問題抵押資產(chǎn),，節(jié)省下來的部分資金可能被用于支撐信用卡應(yīng)收賬款、汽車貸款與學(xué)生貸款市場,。這是否意味著美國信用卡面臨危機,？美道-瓊斯指數(shù)面臨向下破位的風(fēng)險。
第四、中國建筑,、光大證券已過會五個多月,，如果A股市場繼續(xù)上漲，暫停的IPO是否會重新恢復(fù),？
第五、管理層在短期內(nèi)這么密集出臺刺激經(jīng)濟政策,，透視出目前實體經(jīng)濟面臨的壓力巨大,。四萬億元刺激經(jīng)濟的計劃，是否能扭轉(zhuǎn)上市公司業(yè)績下滑,，尚需進一步的觀察,。
最近兩年數(shù)據(jù)顯示：無論是上升浪、還是反彈中,，兩市每日換手率需要維持在2%以上才能延續(xù)震蕩盤升的走勢,。一旦跌破2%的換手率，如果不能很快地重新回到2%以上,，往往意味著A股市場很快將進入調(diào)整,。此外，在突發(fā)性利好誘發(fā)的反彈中,，3%以上的換手率是技術(shù)性反彈結(jié)束前的參考指標,。兩大利好引發(fā)的2990點反彈，4月24日換手率達到3.68%,，以后第6個交易日見到反彈最高點3768點,。4月24日至5月15日，兩市每日換手率基本維持在2%以上,，上證綜指尚能在3500點之上盤整,，隨著兩市每日換手率跌破2%，A股的反彈也就此結(jié)束,。三大大利好引發(fā)的1802點反彈,，9月22日換手率達到3.38%，以后第3個交易日見到反彈最高點2333點,，由于兩市每日換手率很快跌破2%,，反彈顯得來去匆匆。11月14日,，兩市換手率為2.99%,，如果今后兩市每日換手率不能維持在2%以上，要警惕這輪反彈是否已經(jīng)結(jié)束,。
目前國內(nèi)外不確定因素太多,，不妨把1664點的上漲先當(dāng)做短期反彈來做，但結(jié)構(gòu)性機會的把握需要很強的操作能力。如果這方面能力不強,，暫時放棄也是一種操作策略,，畢竟弱勢市場現(xiàn)金為王。近期資金積極介入的主要是未來有巨額資金投入的行業(yè)與個股,，更多的是考慮到政策性利好所產(chǎn)生的交易性機會,，至于這些公司今后業(yè)績是否能大幅增長，關(guān)心的程度不夠,，投資者要小心目前的熱點“來去匆匆”,，后來者是要給這輪反彈買單的。目前不妨重新回顧,，1998年長江洪水,、2008年汶川地震后的災(zāi)后重建板塊的走勢，或許對近期市場熱點有新的認識,。 |
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