經(jīng)過(guò)一輪急速下跌后,，全球主要股指從10月27日至11月5日均出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，最高反彈幅度在30%至50%之間,，同期上證綜指在1664點(diǎn)至1795點(diǎn)窄幅整理,。如果把全球各地區(qū)股指看做一只股票，在一輪嚴(yán)重超跌后的技術(shù)性反彈中,，每一只股票早晚都會(huì)有所表現(xiàn),。我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)自1664點(diǎn)開始的反彈,，應(yīng)該是對(duì)前期全球主要股指反彈的一次“補(bǔ)漲”,，最大反彈幅度很難超過(guò)30%。同時(shí)2000點(diǎn)至2300點(diǎn),，A股累計(jì)成交超過(guò)2萬(wàn)億,，再加上小非減持的不確定性，以及獲利籌碼的隨時(shí)變現(xiàn),，A股繼續(xù)上漲面臨的壓力越來(lái)越大,。
中央發(fā)布四萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃后，各地方、各行業(yè)紛紛發(fā)布計(jì)劃投資數(shù)額,，在貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松時(shí),，壓抑已久的做多熱情集中釋放，一些離場(chǎng)的資金也重新回流A股市場(chǎng),。但此時(shí)投資者不妨多一分冷靜,。原因如下：
首先、隨著中國(guó)石油,、工商銀行等H股回歸A股市場(chǎng),，通過(guò)A+H股的傳導(dǎo)，A股市場(chǎng)與全球股市聯(lián)系更密切了,。值得注意的是,，2007年10月全球主要股市同時(shí)見(jiàn)頂，其中也包括A股市場(chǎng),。雖然A股市場(chǎng)短期可以走勢(shì)獨(dú)立,，但中期走勢(shì)很難獨(dú)善其身。美國(guó),、歐洲金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退主要通過(guò)兩條路徑影響A股市場(chǎng),。1,、美國(guó)、歐洲一旦經(jīng)濟(jì)衰退,，必然影響到中國(guó)的出口,，進(jìn)而影響到與出口相關(guān)的行業(yè)和公司的盈利能力；2,、美國(guó),、歐洲股市的漲跌直接影響香港H股的走勢(shì)，并通過(guò)A+H股傳導(dǎo)到A股市場(chǎng),。
其次,、美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)狀況繼續(xù)惡化,。1,、11月7日，美國(guó)又有兩家銀行破產(chǎn),；2,、德國(guó)第三季度GDP負(fù)增長(zhǎng)0.5%，加上第二季度GDP0.4%的負(fù)增長(zhǎng),，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)步入12年來(lái)最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退,；3、美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)，10月份失業(yè)率從9月的6.1%上升至6.5%,，為14年來(lái)的最高水平,；4、英國(guó)三季度住房銷售跌至30年最低,，住房?jī)r(jià)格連續(xù)15個(gè)月下跌；5,、日本10月份消費(fèi)信心指數(shù)跌至1980年以來(lái)最低水平,。
第三、截止到11月12日,，美國(guó)救市資金捉襟見(jiàn)肘,，首批3500億美元救市資金還剩下600億美元，美國(guó)已放棄收購(gòu)銀行問(wèn)題抵押資產(chǎn),，節(jié)省下來(lái)的部分資金可能被用于支撐信用卡應(yīng)收賬款,、汽車貸款與學(xué)生貸款市場(chǎng)。這是否意味著美國(guó)信用卡面臨危機(jī),？美道-瓊斯指數(shù)面臨向下破位的風(fēng)險(xiǎn),。
第四、中國(guó)建筑,、光大證券已過(guò)會(huì)五個(gè)多月,，如果A股市場(chǎng)繼續(xù)上漲，暫停的IPO是否會(huì)重新恢復(fù),？
第五,、管理層在短期內(nèi)這么密集出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)政策，透視出目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的壓力巨大,。四萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃,，是否能扭轉(zhuǎn)上市公司業(yè)績(jī)下滑，尚需進(jìn)一步的觀察,。
最近兩年數(shù)據(jù)顯示：無(wú)論是上升浪,、還是反彈中，兩市每日換手率需要維持在2%以上才能延續(xù)震蕩盤升的走勢(shì),。一旦跌破2%的換手率,，如果不能很快地重新回到2%以上,，往往意味著A股市場(chǎng)很快將進(jìn)入調(diào)整,。此外，在突發(fā)性利好誘發(fā)的反彈中,，3%以上的換手率是技術(shù)性反彈結(jié)束前的參考指標(biāo)。兩大利好引發(fā)的2990點(diǎn)反彈，4月24日換手率達(dá)到3.68%,，以后第6個(gè)交易日見(jiàn)到反彈最高點(diǎn)3768點(diǎn),。4月24日至5月15日，兩市每日換手率基本維持在2%以上,，上證綜指尚能在3500點(diǎn)之上盤整,，隨著兩市每日換手率跌破2%,，A股的反彈也就此結(jié)束,。三大大利好引發(fā)的1802點(diǎn)反彈，9月22日換手率達(dá)到3.38%,，以后第3個(gè)交易日見(jiàn)到反彈最高點(diǎn)2333點(diǎn)，由于兩市每日換手率很快跌破2%,，反彈顯得來(lái)去匆匆,。11月14日，兩市換手率為2.99%,，如果今后兩市每日換手率不能維持在2%以上，要警惕這輪反彈是否已經(jīng)結(jié)束,。
目前國(guó)內(nèi)外不確定因素太多，不妨把1664點(diǎn)的上漲先當(dāng)做短期反彈來(lái)做，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握需要很強(qiáng)的操作能力,。如果這方面能力不強(qiáng),，暫時(shí)放棄也是一種操作策略,，畢竟弱勢(shì)市場(chǎng)現(xiàn)金為王,。近期資金積極介入的主要是未來(lái)有巨額資金投入的行業(yè)與個(gè)股，更多的是考慮到政策性利好所產(chǎn)生的交易性機(jī)會(huì),，至于這些公司今后業(yè)績(jī)是否能大幅增長(zhǎng),，關(guān)心的程度不夠，投資者要小心目前的熱點(diǎn)“來(lái)去匆匆”,，后來(lái)者是要給這輪反彈買單的,。目前不妨重新回顧，1998年長(zhǎng)江洪水,、2008年汶川地震后的災(zāi)后重建板塊的走勢(shì)，或許對(duì)近期市場(chǎng)熱點(diǎn)有新的認(rèn)識(shí)。 |
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